من يناير إلى أبريل 2026، أظهرت أرباح المؤسسات الصناعية التي تجاوزت الحجم المحدد اتجاهًا قويًا للانتعاش.
ووفقا لأحدث البيانات الصادرة عن المكتب الوطني للإحصاء، زادت الأرباح التراكمية بنسبة 18.2% على أساس سنوي، وتوسع معدل النمو بنسبة 2.7 نقطة مئوية في الفترة من يناير إلى مارس.
ومن بينها، زادت الأرباح في أبريل بشكل ملحوظ بنسبة 24.7% على أساس سنوي، أي أسرع بـ 8.9 نقطة مئوية من مارس، وزادت الأرباح لمدة أربعة أشهر متتالية.
وأشار المحللون إلى أن أرباح الشركات الصناعية استمرت في التحسن بشكل ملحوظ، ويرجع ذلك أساسًا إلى انتعاش مؤشر أسعار المصنع مدفوعًا بارتفاع أسعار النفط، والتحسن المستمر في هوامش الربح، والتطور المزدهر لصناعة الذكاء الاصطناعي. وقال تشانغ دي، كبير المحللين الكلي في تشاينا جالاكسي سيكيوريتيز، إن ارتفاع الأسعار وهوامش الربح هي الأسباب الرئيسية لارتفاع أرباح الشركات.
ومن وجهة نظر الأسعار، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 1.7% على أساس شهري في أبريل (كانت القيمة السابقة 1.0%)، وعاد معدل النمو على أساس سنوي إلى 2.8%.
أصبحت سلسلة صناعة البتروكيماويات القوة الدافعة الأساسية لهذه الجولة من ارتفاع أسعار المنتجات الصناعية.
وقد أدى ارتفاع أسعار النفط الخام إلى جانب تقلص المعروض من المواد الكيميائية العالمية (البارازيلين والميثانول والبولي بروبيلين، وما إلى ذلك) إلى تعزيز الارتفاع المتسارع في أسعار الطاقة والمنتجات الكيميائية.
من منظور هوامش الربح، في الفترة من يناير إلى أبريل، بلغ هامش ربح المؤسسات الصناعية فوق الحجم المحدد 5.43%، بزيادة قدرها 0.32 نقطة مئوية على أساس شهري وزيادة قدرها 0.56 نقطة مئوية على أساس سنوي.
وتحسنت هوامش الربح في صناعات التعدين والتصنيع والكهرباء والحرارة والغاز والمياه وإنتاجها وإمداداتها بدرجات متفاوتة، وانتعشت ربحية الشركات بشكل عام.
ومع ذلك، على الرغم من تحسن الأسعار وهوامش الربح، أظهر “الحجم” تباطؤًا هامشيًا في أبريل.
وأظهرت بيانات المكتب الوطني للإحصاء أن القيمة المضافة للإنتاج الصناعي زادت بنسبة 4.1٪ على أساس سنوي في ذلك الشهر، أي أبطأ بنسبة 1.6 نقطة مئوية عما كانت عليه في مارس.
وفيما يتعلق بالصناعات، لا يزال تصنيع المعدات والتصنيع عالي التقنية يحافظ على معدلات نمو عالية. ولا تزال سلاسل التصنيع المتقدمة مثل الإلكترونيات والسيارات والآلات والمعدات، فضلاً عن الصناعات المرتبطة بالتصدير، تشكل الدعم الأساسي للإنتاج الصناعي.
ومع ذلك، فإن الطلب على السلسلة العقارية وبعض المنتجات الصناعية التقليدية لا يزال ضعيفا.
يمكن ملاحظة ذلك من خلال البيانات الشاملة لإنتاج المؤسسات الصناعية والأسعار والأرباح وما إلى ذلك، حيث يُظهر الإصلاح الاقتصادي الصناعي الحالي خصائص هيكلية واضحة. إن هذه الجولة من انتعاش أرباح الشركات تُعَد انتعاشاً نموذجياً مدفوعاً بالأسعار، وليس مدفوعاً بالطلب والناتج؛
والطلب الداخلي والخارجي متباين، مع طلب خارجي قوي وطلب محلي قوي؛ لا يزال بُعد الصناعة متباينًا بشكل عميق، مع استمرار الازدهار الكبير في قطاعي المنبع والوسطى، في حين لا تزال أرباح الصناعة النهائية تحت الضغط، وتستمر الفجوة بين الصناعات الساخنة والباردة في الاتساع.
وأشار وو وانيي، الباحث في شركة Huatai Securities، إلى أنه منذ بداية هذا العام، استمر ازدهار سلاسل صناعة الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات في التزايد، مما دفع صناعة الاتصالات الحاسوبية إلى الحفاظ على معدلات نمو عالية، كما تحسنت أرباح الصناعات التحويلية المتطورة مثل الطب بشكل ملحوظ.
على سبيل المثال، ارتفعت صادرات الدوائر المتكاملة في أبريل إلى 99.6% على أساس سنوي من 84.9% في مارس، مما عزز الصادرات بنحو 4.9 نقطة مئوية، وزادت الأرباح في صناعة اتصالات الكمبيوتر بنسبة 78.6%.
بالإضافة إلى ذلك، انتعش معدل نمو أرباح صناعة الأدوية إلى 18.5% من -5.4% في مارس.
ولكن من ناحية أخرى، يعتبر التمييز في الصناعة أكثر خطورة.
وفي إبريل/نيسان، زادت مساهمة الصناعات الأولية (استخراج الطاقة، وما إلى ذلك) في نمو الأرباح الإجمالي بنسبة 2.1 نقطة مئوية من 3.8 نقطة مئوية في مارس/آذار إلى 5.9 نقطة مئوية؛ ومن بين الصناعات المتوسطة والنهائية، ساهمت اتصالات الكمبيوتر بنسبة 6.8 نقطة مئوية في إجمالي نمو أرباح المؤسسات الصناعية، حيث ساهمت صهر الألوان والمنتجات الكيماوية بـ 4.7 و6.1 نقطة مئوية على التوالي، وساهمت الشركات الثلاث بإجمالي حوالي 17.5 نقطة مئوية. ومع ذلك، فإن معدل نمو أرباح الصناعات الأخرى، وخاصة الصناعات التحويلية ذات الصلة بالطلب المحلي، مثل منتجات الأسمنت والأغذية والمشروبات ولوازم الترفيه والأثاث وما إلى ذلك، لا يزال ضعيفا.
بالنظر إلى المرحلة التالية، من المتوقع أن يستمر انتعاش أرباح الشركات الصناعية، ولكن قد يزداد التمايز الصناعي.
وقال يوان هايشيا، رئيس معهد الصين تشنغشين الدولي للأبحاث، إن هناك ثلاثة دعم رئيسي لأرباح الشركات الصناعية: من المتوقع أن تستمر الأسعار في دعم أرباح الشركات؛ ومن المتوقع أن يظل الطلب الخارجي مرناً؛ الاستثمار في البنية التحتية وتحديث الطلب على المعدات في الربع الثاني سيوفر دعمًا معينًا للإنتاج الصناعي.
ومع ذلك، لا يزال الطلب الاستهلاكي النهائي الحالي ضعيفًا نسبيًا، مما يفرض قيودًا كبيرة على أرباح المؤسسات الصناعية، وخاصة الصناعات التحويلية.
وفي الوقت نفسه، إذا لم تتقدم المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران بسلاسة واستمرت أسعار النفط الخام في الارتفاع، فسوف تضعف القوة الشرائية العالمية، الأمر الذي سيؤدي بدوره إلى تقييد نمو صادرات بلدي وسيكون له تأثير سلبي معين على أرباح الشركات الصناعية.
وأعرب وين بين، كبير الاقتصاديين في بنك مينشنغ الصيني، عن وجهات نظر مماثلة أيضًا.
ويعتقد أنه من منظور محلي، لا يزال دعم سياسات استقرار النمو وإصلاح الأسعار وتحسين التكاليف والقوى الدافعة الجديدة موجودا، لكن التناقض بين العرض القوي وضعف الطلب لم يتم تخفيفه بشكل أساسي، ولا يزال إصلاح الأرباح الصناعية هيكليا.
وبعد ذلك، قد يزداد التمايز في الصناعة.
ستدعم أسعار النفط المرتفعة مؤقتًا أرباح منتجات الموارد الأولية ومعالجة البترول وبعض صناعات المواد الخام، ولكنها ستضغط أيضًا على أرباح الصناعات التحويلية المتوسطة والنهائية من خلال رفع تكلفة الطاقة والنقل والمنتجات الوسيطة، وتتسبب في اضطرابات الطلب الخارجي والشحن وسلاسل التوريد.
بشكل عام، قد يتم تعميق خصائص الصناعة الأولية كونها أقوى من الصناعات المتوسطة والنهائية والتصنيع المتقدم أقوى من الصناعات التقليدية.
