2025年三季度财报密集披露，支付机构的分化趋势进一步加剧。在传统收单、生活服务等领域增长放缓的同时，‘跨境支付’成为多家机构报表中少数仍保持高增速的业务线。像拉卡拉（300773.SZ）、新国都（300130.SZ）、新大陆（000997.SZ）等多家上市公司在三季报中披露，跨境交易额、商户数或海外收入均出现两位数乃至三位数增长。
与此同时，外资机构也在加快入场。Payoneer（派安盈）、SUNRATE（寻汇）等机构今年先后通过并购方式拿下中国支付牌照，Airwallex（空中云汇）在中国市场的交易额和客户数继续攀升。在牌照收紧、监管趋严、费率下行的背景下，跨境支付成为各类机构博弈的新战场。
跨境业务已成盈利突破口。从三季报数据来看，多数支付机构主业仍面临下行压力。拉卡拉前三季度实现营收40.7亿元，同比下降7.33%；归母净利润3.39亿元，同比下降33.9%。不过，其跨境支付业务逆势增长，商户规模同比增长71.91%，交易金额增长77.56%至602亿元。公司在财报中称，出海业务已成为结构性增长支点。
新国都的跨境品牌PayKKa表现更为抢眼。该品牌已在美国、欧盟、东南亚等地开设本地账户，覆盖多币种收款。2025年二季度，其平台商户数和交易额环比分别增长169%和272%。新国都表示，跨境支付业务的持续放量，是带动公司前三季度净利润同比增长37.1%的核心因素。此外，公司还计划赴港上市，募集资金将重点用于全球支付网络建设及境外牌照布局。
新大陆也通过‘硬件 + 支付’形成协同。公司前三季度海外支付设备收入同比增长26%，成为业绩增长的主要驱动。旗下国通星驿正加快海外支付牌照申请步伐，为跨境电商、出海企业提供‘终端 + 清算’一体化方案。中小机构的布局亦在提速。义乌小商品城（600415.SH）旗下义支付前三季度跨境交易额达270亿元，同比增长35%；仁东控股（*ST仁东，002647.SZ）旗下合利宝跨境支付收入翻倍，带动母公司净利润同比增长356.65%至3.67亿元。
为何转向海外？今年以来，业内共识是：转向跨境业务，已非‘选择题’，而是‘生存题’。一方面，国内支付市场竞争白热化，商户获取成本居高不下，交易费率被长期压低，第三方支付机构面临手续费下降、竞争强化、利润空间收窄局面。我国海关总署数据显示，2024年我国进出口总额达43万亿元，其中跨境电商进出口规模2.63万亿元，同比增长10.8%，出海企业数量和支付需求同步增长。一位支付机构高管表示，随着中小品牌出海加速，他们在支付结算、外币收款、资金归集、合规税务等方面的痛点明显，‘这给了本土机构第二增长曲线的机会’。而人民币国际化的进展，也为跨境支付提供制度支撑。
与此同时，外资支付机构正在中国市场加速布局。2025年成为外资支付机构‘拿牌年’。外资机构的‘牌照热’背后，是对本地合规的战略性需求。‘落地’后的外资机构，频频在技术端发力。面对外资竞争，本土机构也通过技术与生态布局‘破局’。
然而，跨境支付市场虽热，但风险并不低，合规仍是首要挑战。据监管发布的处罚信息显示，2025年上半年，已有十余家支付机构因反洗钱管理不当遭处罚，涉及部分头部公司。境外业务在数据安全、资金流监控方面的合规要求更为复杂，成为机构的高压线。此外，宏观环境变化也在考验行业韧性。博通咨询预计，受关税调整、地缘政治等因素影响，2025年跨境互联网支付交易笔数增速可能回落至10%左右。出口电商市场趋于饱和，中小机构获客成本走高，行业集中度将进一步提升。工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林表示，跨境支付的发展要同时兼顾两条主线：一是中国企业对外贸易投资的跨境支付，二是中国机构参与海外本地支付市场，前者的关键在于合规与风险控制，后者则需紧跟数字货币、AI等新技术演进，适应支付习惯变化。
