Данные по импорту и экспорту за первый квартал 2026 года принесли рынку «неожиданную радость».
На фоне опасений по поводу глобального экономического спада общий объем импорта и экспорта Китая увеличился на 15% в годовом исчислении, что не только намного превзошло ожидания, но и напрямую разожгло энтузиазм иностранных инвесторов в отношении акций класса А. В первом квартале 2026 года чистый приток средств, направляющихся на север, стал рекордным за тот же период в истории, а такие гиганты, как BlackRock и Bridgewater, увеличили свои инвестиции.
Эта, казалось бы, простая связь двух наборов данных на самом деле представляет собой систематическую переоценку стоимости китайских активов глобальным капиталом на фоне сложных изменений. С точки зрения иностранных инвестиций большое значение имеет внешняя торговля, которая превосходит ожидания. Он восстановил доверие к основам экономики Китая тремя четкими путями.
Прежде всего, это самый прямой сигнал увеличения прибыли.
Основным двигателем этого раунда роста являются «три новые вещи», представленные интегральными схемами, новыми энергетическими транспортными средствами и оборудованием для хранения энергии.
Взрывной рост экспорта этой продукции с высокой добавленной стоимостью напрямую привел к росту заказов и прибыли компаний с долей А в соответствующей отраслевой цепочке.
Например, экспорт интегральных схем провинции Хубэй за первые два месяца вырос на 170,1% в годовом исчислении, а экспорт автомобилей увеличился на 99,6%.
Когда иностранные инвесторы увидели, что зарубежные доходы CATL составляют более 30%, а валовая прибыль от зарубежного бизнеса Sungrow увеличилась, они увидели восстановление прибыльности каждой конкретной компании.
Во-вторых, это знаменует собой критический поворотный момент в экономическом цикле.
Более убедительным сигналом является то, что индекс PPI (индекс цен промышленных производителей) стал положительным в годовом исчислении после 41 месяца.
Обычно это интерпретируется рынком как явный признак того, что индустриальная экономика Китая вышла из периода спада цен и что отношения спроса и предложения улучшились.
В исследовательском отчете Huatai Securities отмечается, что это изменение имеет решающее значение для снижения премии за риск активов в юанях.
При этом стоимость экспортных поставок промышленных предприятий с января по февраль выросла на 6,3% в годовом исчислении, установив самые высокие темпы роста за прошедший год.
Это означает, что экономический рост переключается с «политической поддержки» на более устойчивый, «ориентированный на фундаментальные показатели».
Наконец, это подтверждает незаменимость «Сделано в Китае» в глобальной производственной цепочке.
Будь то бурный экспорт оптических модулей и трансформаторов, вызванный глобальным спросом на вычислительную мощность искусственного интеллекта, или горячие продажи оборудования для хранения энергии в Европе в условиях энергетического перехода, это показывает, что цепочка поставок Китая способна быстро реагировать и мощно реагировать на новые глобальные потребности.
Как заявил Нойбергер Берман Лю Сун, китайские активы служат незаменимым «стабилизатором» в глобальной производственной цепочке.
В какие «безопасные зоны» текут иностранные деньги? Доверие приводит к выделению реальных денег. В первом квартале путь иностранного капитала к наращиванию позиций был весьма целенаправленным, демонстрируя четкую логику «ориентации на себя и учета обороны».
Основная основная сила делает ставку на зарубежную конкурентоспособность «новых производительных сил».
Области, где приток иностранного капитала наиболее сконцентрирован, — это отрасли высоких технологий, которые глубоко связаны с высокопроцветающим экспортом, такие как энергетическое оборудование и новая энергетика, средства связи и вычислительные мощности искусственного интеллекта, полупроводники и высокотехнологичное производство.
В то же время иностранные инвесторы также увеличили свои активы в секторах с высокими дивидендами, таких как уголь, электроэнергетика и бытовая техника, чтобы создать более сбалансированный инвестиционный портфель, способный противостоять штормам.
С глобальной точки зрения, логика иностранных инвестиций в акции А проистекает из контрастирующего «дефицита» и переоценки стоимости.
С точки зрения роста, китайские активы обеспечивают недостаточную «скорость»; с точки зрения оценки, акции А обладают выдающейся «экономической эффективностью»; с точки зрения распределения активов акции А обеспечивают ценную «диверсификационную» ценность.
Более глубокая логика заключается в когнитивном изменении «премии за безопасность». Преимущества Китая в энергетической независимости, целостности промышленных цепочек и политической независимости переоцениваются глобальными фондами, что дает китайским активам уникальную «премию за безопасность».
Комплексное суждение показывает, что увеличение иностранным капиталом позиций по акциям А — это не краткосрочная спекуляция, а долгосрочная схема, основанная на глубоких логических изменениях.
Пока обрабатывающая промышленность Китая продолжает двигаться вверх по глобальной цепочке создания стоимости и пока продолжается повествование об экономической трансформации и модернизации, переосмысление иностранным капиталом и увеличение китайских активов может стать историей, которая будет актуальна в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
