Схема глобальных производственных мощностей «7+5», которую ранее активно продвигала ведущая отечественная шинная компания Linglong Tire, недавно столкнулась с крупным кризисом Ватерлоо. Два крупных инвестиционных проекта по производству шин внутри страны были прекращены, и в то же время был остановлен зарубежный план по строительству завода в Бразилии. Нарушения наложенного раскрытия информации получили письма с предупреждениями регулирующих органов.
Одновременно появилось множество негативных новостей, и темпы корпоративной экспансии официально внезапно остановились.
За расширением и спадом стоит текущая ситуация, когда основные операционные показатели Linglong Tire продолжают ослабевать, а давление на прибыль продолжает возрастать.
В 2025 году компания столкнулась с дилеммой «увеличения выручки без увеличения прибыли», и в первом квартале 2026 года ее прибыль резко упала. В то же время компания также столкнулась с давлением погашения долга, вызванным высокими процентными обязательствами. Под резонансом множества негативных факторов цена акций компании на вторичном рынке продолжает падать.
Несмотря на то, что компания последовательно приступила к обратному выкупу акций и планам увеличения крупных пакетов акций, контролируя акционеров в попытке стабилизировать доверие рынка, она не обратила вспять тенденцию к снижению цен на акции. Множественные трудности, такие как замедление расширения производственных мощностей, резкое сокращение прибылей, долговое давление и отсутствие доверия рынка, все еще требуют решения одна за другой.
Проекты проваливались один за другим, и стратегия глобализации терпела неудачи
11 мая В 2026 году компания Linglong Tire опубликовала объявление, в котором объявила об официальном прекращении проекта Шэньси Тунчуань, который планировался почти четыре года.
Первоначально проект планировался на 2021 год. Первоначально планировалось построить годовую производственную линию на 15,2 миллиона комплектов высокопроизводительных радиальных шин и 500 000 комплектов восстановленных шин с общим инвестиционным бюджетом до 6,066 миллиарда юаней. Первоначально это рассматривалось как важная опора для компании в расширении северо-западного рынка и расширении зарубежного пространства через Центральную Азию. В конечном итоге он был прекращен из-за «медленного прогресса на ранней стадии подготовки и неспособности принять соответствующие меры поддержки в запланированные сроки».
На самом деле, проект претерпел серьезные изменения еще в октябре 2025 года, но до тех пор, пока инвесторы не спросили о ходе проекта в марте 2026 года, компания все равно отвечала на интерактивной платформе, что ход строительства будет продвигаться в соответствии с общей стратегией и рыночными условиями.
Шестимесячная задержка раскрытия информации повлекла за собой вмешательство регулирующих органов. 22 мая местное бюро по регулированию ценных бумаг направило компании Linglong Tire письмо с предупреждением, в котором четко указывалось, что неспособность проекта Tongchuan своевременно раскрыть основные изменения нарушает соответствующие правила раскрытия информации листинговых компаний. На председателя и секретаря компании были возложены основные обязанности, им было выдано письмо с предупреждением, и они были внесены в файлы целостности рынка ценных бумаг и фьючерсов.
В тот же день биржа также выпустила предупреждения регулирующих органов компании и соответствующим ответственным лицам. Стоит отметить, что проект еще не вступил в стадию основного строительства, а только предварительное планирование и подготовка обошлись примерно в 380 миллионов юаней.
В настоящее время существует вероятность того, что этот фонд не сможет быть восстановлен в полном объеме.
Прогресс проекта Аньхой Луань и бразильского проекта, одновременно раскрытый в том же объявлении, вряд ли можно назвать оптимистичным: проект Аньхой первоначально располагался в округе Луцзян провинции Хэфэй в 2021 году, но позже был изменен на зону высоких технологий Луань в 2023 году из-за недостаточных местных показателей энергопотребления. Компания планирует построить завод по производству высокопроизводительных радиальных шин с годовой производительностью 14 миллионов комплектов и проект по переработке отходов шин мощностью 30 000 тонн. На данный момент было инвестировано в общей сложности около 140 миллионов юаней, но завершено только строительство жилой зоны и некоторых вспомогательных объектов, а основной цех все еще находится на стадии планирования и проектирования и не может быть реализован по плану; Заграничный бразильский проект первоначально планировал производить 14,7 миллионов комплектов различных высокопроизводительных радиальных шин и фотоэлектрическую электростанцию мощностью 35 МВт ежегодно.
На момент объявления обе стороны все еще вели переговоры по основным условиям, таким как соотношение акционеров, и еще не вступили в основную стадию строительства. 27 мая компания официально объявила о прекращении зарубежного инвестиционного проекта.
На этом этапе громкая глобальная стратегия Linglong Tire «7+5» (семь отечественных производственных баз и пять зарубежных производственных баз) явно провалилась.
В настоящее время компания имеет только пять отечественных производственных баз и только две зарубежные — в Таиланде и Сербии. Существует большой разрыв с первоначальным планом. За стратегическим сокращением стоит серьезное испытание избыточных мощностей, с которым сталкивается китайская шинная промышленность: в 2025 году национальное производство пневматических резиновых шин достигнет 1,207 миллиарда единиц, а общий объем производства автомобильных шин составит 834 миллиона единиц, что на 1,59% меньше, чем в прошлом году;
Объем экспорта автомобильных шин составит 472 млн штук, небольшое снижение на 0,64% к уровню прошлого года. Как внутренний, так и внешний спрос слаб, а конкуренция в отрасли становится все более жесткой.
В связи с этим компания Linglong Tire заявила, что следующим шагом будет сосредоточение внимания на разумной модернизации существующих баз, улучшении использования производственных мощностей и достижении гибкого развертывания производственных мощностей на каждой базе.
Производительность и долг находятся под двойным давлением, и доверие рынка необходимо восстановить
Другая сторона стратегического спада — Эксплуатационные показатели Linglong Tire находятся под значительным давлением.
Финансовые данные показывают, что операционная прибыль компании за 2025 год составила 24,642 млрд юаней, что на 11,72% больше, чем в прошлом году, но чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составила всего 1,369 млрд юаней, что на 21,88% меньше, чем в прошлом году. В то время как выручка стабильно росла, прибыль снизилась, и «увеличение выручки без увеличения прибыли» стало основным направлением деятельности в течение года.
Снижение рентабельности особенно очевидно по показателю валовой прибыли: общая валовая прибыль компании в 2025 году составит 17,03%, сузившись на 5,03 процентных пункта с 22,06% в 2024 году, из которых валовая прибыль от продаж на внутреннем рынке составит 1 4,35%, лишь небольшое снижение на 0,25 процентных пункта в годовом исчислении и в основном остается стабильным; однако валовая прибыль от экспорта и продаж за рубежом, которые являются основными источниками прибыли компании, составила 19,63%, что является резким снижением на 9,76 процентных пункта в годовом исчислении и сократилось почти вдвое, что напрямую повлияло на общие показатели.
В 2026 году ситуация с рентабельностью еще больше ухудшилась. Финансовый отчет за первый квартал показывает, что операционная прибыль компании составила 6,057 млрд юаней, при этом темпы роста в годовом исчислении замедлились до 6,33%; чистая прибыль составила всего 16,8935 млн юаней, что на 95,04% меньше, чем в прошлом году; без учета нечистой прибыли это обернулось убытком в размере 26,8959 млн юаней, что на 109,62% меньше, чем за аналогичный период прошлого года.
В компании пояснили, что на резкое падение прибыли в первом квартале в основном повлияло изменение курса валют. В этом квартале компания понесла валютные убытки по сравнению с курсовой прибылью за тот же период прошлого года.
Хотя зарубежная экспансия терпела последовательные неудачи, а рентабельность продолжает снижаться, давление корпоративного долга также заметно.
По состоянию на конец первого квартала 2026 года общая сумма процентных обязательств компании составляла примерно 14,3 млрд юаней, в том числе 4,941 млрд юаней краткосрочных займов, 2,625 млрд юаней долгосрочных обязательств со сроком погашения в течение одного года и 6,727 млрд юаней долгосрочных займов. За тот же период денежные средства составили всего 3,892 млрд юаней. Был очевидный разрыв в погашении краткосрочного долга. Имея годовую прибыль менее 1,4 млрд юаней, компания несла процентные обязательства на сумму более 14 млрд юаней, и давление на погашение было значительным.
В целях стабилизации доверия рынка компания Linglong Tire рассмотрела и утвердила план выкупа 11 мая и запланировала выкуп акций на сумму от 200 до 300 миллионов юаней, часть из которых будет использована для планов владения акциями сотрудников или стимулирования акционерного капитала, а часть из них будет использована для аннулирования и сокращения капитала; 20 мая было объявлено, что контролирующий акционер планирует увеличить свою долю в компании в течение 6 месяцев на сумму не менее 180 млн юаней и не более 230 млн юаней.
Однако доверие рынка существенно не восстановилось. С мая цена акций компании падала примерно с 13,2 юаня в начале месяца до закрытия на уровне 10,4 юаня по состоянию на 25 июня. Совокупное снижение за год достигло 28,23%. Еще неизвестно, как компания решит многочисленные трудности в будущем.
