С января по апрель 2026 года прибыль промышленных предприятий, превышающая установленный размер, демонстрировала сильную тенденцию к восстановлению.
Согласно последним данным Национального бюро статистики, совокупная прибыль увеличилась на 18,2% в годовом исчислении, а темпы роста увеличились на 2,7 процентных пункта с января по март.
Среди них прибыль в апреле значительно выросла на 24,7% в годовом исчислении, что на 8,9 процентных пункта быстрее, чем в марте, а прибыль увеличивалась четыре месяца подряд.
Аналитики отмечают, что прибыли промышленных компаний продолжают значительно расти, главным образом из-за восстановления индекса заводских цен (PPI), вызванного высокими ценами на нефть, продолжающимся улучшением прибыли и бурное развитие индустрии искусственного интеллекта (ИИ). Чжан Ди, главный макроаналитик China Galaxy Securities, сказал, что рост цен и рентабельности являются основными причинами роста корпоративных прибылей. С ценовой точки зрения индекс цен производителей в апреле увеличился на 1,7% в месячном исчислении (предыдущее значение составляло 1,0%), а темпы роста в годовом исчислении вернулись к 2,8%.
Цепочка нефтехимической промышленности стала основной движущей силой этого раунда роста цен на промышленную продукцию.
Высокие цены на сырую нефть в сочетании с сокращением мировых поставок химических веществ (параксилола, метанола, полипропилена и т. д.) одновременно способствовали ускоренному росту цен на энергоносители и химическую продукцию.
С точки зрения рентабельности, с января по апрель рентабельность промышленных предприятий сверх установленного размера составила 5,43%, увеличившись на 0,32 процентных пункта в месячном исчислении и на 0,56 процентных пункта в годовом исчислении.
Маржа прибыли в горнодобывающей, обрабатывающей промышленности, производстве и снабжении электроэнергией, теплом, газом и водой в разной степени улучшилась, а рентабельность корпораций в целом восстановилась.
Однако, хотя цены и рентабельность улучшились, в апреле «объем» продемонстрировал незначительное замедление.
Данные Национального бюро статистики показали, что добавленная стоимость промышленного производства в этом месяце выросла на 4,1% в годовом исчислении, что на 1,6 процентных пункта медленнее, чем в марте.
Что касается отраслей, то производство оборудования и высокотехнологичное производство по-прежнему сохраняют высокие темпы роста. Передовые производственные цепочки, такие как электроника, автомобили, машины и оборудование, а также отрасли, связанные с экспортом, продолжают формировать основную поддержку промышленного производства.
Однако спрос на недвижимость и некоторые традиционные промышленные товары по-прежнему остается слабым.
Из комплексных данных о производстве промышленных предприятий, ценах, прибылях и т. д. видно, что текущий индустриально-экономический ремонт демонстрирует четкие структурные характеристики. Этот раунд восстановления корпоративных прибылей является типичным восстановлением, обусловленным ценами, а не спросом и объемом производства;
внутренний и внешний спрос дифференцирован: сильный внешний спрос и сильный внутренний спрос; отраслевое измерение по-прежнему глубоко дифференцировано: сохраняется высокий уровень благосостояния в секторах добычи и переработки, в то время как прибыли перерабатывающих терминалов продолжают находиться под давлением, а разрыв между «горячими» и «холодными» отраслями продолжает увеличиваться.
У Ваньи, исследователь Huatai Securities, отметил, что с начала этого года процветание цепочек индустрии искусственного интеллекта и полупроводников продолжает расти, что заставляет индустрию компьютерных коммуникаций поддерживать высокие темпы роста, а прибыли высокотехнологичных обрабатывающих отраслей, таких как медицина, также значительно выросли.
Например, экспорт интегральных микросхем в апреле вырос до 99,6% в годовом исчислении с 84,9% в марте, увеличив экспорт примерно на 4,9 процентных пункта, а прибыль в отрасли компьютерных коммуникаций увеличилась на 78,6%.
Кроме того, темпы роста прибыли фармацевтической промышленности выросли до 18,5% с -5,4% в марте.
Но с другой стороны, отраслевая дифференциация еще более серьезна.
В апреле вклад добывающих отраслей (добывающая энергетика и др.) в общий рост прибыли увеличился на 2,1 п.п. с 3,8 п.п. в марте до 5,9 п.п.; Среди отраслей среднего и перерабатывающего сектора компьютерные коммуникации внесли 6,8 процентных пункта в общий рост прибыли промышленных предприятий, при этом цветная плавка и химическая продукция — 4,7 и 6,1 процентных пункта соответственно, а общий вклад этих трех предприятий составил около 17,5 процентных пункта. Однако темпы роста прибыли в других отраслях, особенно в перерабатывающих отраслях, связанных с внутренним спросом, таких как цементная продукция, продукты питания и напитки, товары для развлечений, мебель и т. д., по-прежнему слабы.
Что касается следующего этапа, ожидается, что восстановление прибылей промышленных компаний продолжится, но дифференциация отрасли может еще больше усилиться.
Юань Хайся, президент Китайского международного исследовательского института Чэнсинь, сказал, что существует три основных фактора поддержки прибылей промышленных компаний: ожидается, что цены будут продолжать поддерживать корпоративные прибыли; ожидается, что внешний спрос останется устойчивым; Инвестиции в инфраструктуру и спрос на обновление оборудования во втором квартале окажут определенную поддержку промышленному производству.
Однако нынешний конечный потребительский спрос все еще относительно слаб, что серьезно ограничивает прибыль промышленных предприятий, особенно перерабатывающих отраслей.
В то же время, если переговоры между США и Ираном не пройдут гладко, а цены на сырую нефть продолжат оставаться высокими, глобальная покупательная способность будет ослаблена, что, в свою очередь, ограничит рост экспорта моей страны и окажет определенное негативное влияние на прибыли промышленных компаний.
Вэнь Бинь, главный экономист China Minsheng Bank, также выразил аналогичное мнение.
Он считает, что с внутренней точки зрения поддержка политики стабилизации роста, восстановления цен, снижения затрат и новых движущих сил все еще существует, но противоречие между сильным предложением и слабым спросом не было фундаментально смягчено, и восстановление промышленных прибылей все еще носит структурный характер.
Далее отраслевая дифференциация может еще больше усилиться.
Высокие цены на нефть временно поддержат прибыль добывающих сырьевых компаний, нефтеперерабатывающей и некоторых сырьевых отраслей, но также снизят прибыль средних и перерабатывающих отраслей обрабатывающей промышленности за счет повышения стоимости энергии, транспорта и промежуточных продуктов, а также вызовут сбои во внешнем спросе, судоходстве и цепочках поставок.
В целом, характеристики добывающей промышленности, превосходящей средние и перерабатывающие отрасли, а также передового производства, превосходящего традиционные отрасли, могут быть еще более углублены.
