30 марта компания Crossborder Tong (002640), первая трансграничная компания электронной коммерции с долей A, опубликовала свой годовой отчет за 2025 год.
Судя по данным финансового отчета, деятельность компании находится под давлением, а такие проблемы, как постоянные убытки и несбалансированная структура бизнеса, все еще относительно заметны. Однако при этом достигнут определенный прогресс в контроле расходов и сокращении потерь, улучшении денежного потока и оптимизации бизнеса.
Компания в целом находится на критическом этапе трансформации.
Являясь одним из первых участников отечественной индустрии трансграничной электронной коммерции, компания Cross-Border Tong начала свою деятельность в 2007 году. Первоначально она началась с непродаваемые мелкие товары на фабриках в дельте Жемчужной реки и продавали их за границу через сторонние платформы, такие как eBay. Он быстро накопил свой первый золотой горшок благодаря «высоким затратам и дивидендам по трафику платформы» и завершил накопление первоначального капитала. В 2014 году компания завершила бэкдор-листинг путем приобретения Global.com и официально сменила название на «Cross-border Tong». Она стала первой трансграничной компанией, торгующей в сфере электронной коммерции на рынке A-share, и вступила на путь масштабного расширения.
Постепенно она расширилась от модели распространения на единой платформе до зарубежного бренда, независимых операций на станциях и структуры складской сети внутри страны и за рубежом. Компания развивает такие известные зарубежные бренды, как ZAFUL и Gearbest, и создала полнофункциональную трансграничную бизнес-систему, охватывающую импорт и экспорт.
На пике своего развития компания когда-то занимала лидирующие позиции в отечественной индустрии трансграничной электронной коммерции. В 2017 году общая рыночная стоимость составила около 40 миллиардов юаней.
На долю ее дочерней компании Global.com приходилось более 90% общего дохода компании, а годовой доход превышал 10 миллиардов долларов. Она стала компанией «Биг Мак» в отрасли. Он не только установил эталон для «первых трансграничных акций электронной коммерции» в акциях А, но и возглавил волну отечественных малых и средних торговцев, «оптом выходящих за границу», заняв важное положение на ранних этапах развития отрасли.
Однако в 2025 году трансграничные доходы и прибыли все еще находятся в периоде корректировки, и некоторые показатели демонстрируют признаки улучшения, но общая картина давления фундаментально не изменилась.
За отчетный период компания получила операционную прибыль в размере 5,437 млрд юаней, что на 4,93% меньше, чем в прошлом году. Выручка снижается уже семь лет подряд. С пика в 21,53 млрд юаней в 2018 году трансграничные доходы упали до 5,437 млрд юаней в 2025 году, причем за семь лет доходы сократились более чем на 75%.
Что касается прибыли, то чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составила -417 миллионов юаней, что на 12,81% меньше, чем в прошлом году;
Нечистая прибыль после вычета составила -290 миллионов юаней, что означает снижение убытков по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 25,84%. Сокращение потерь отражало поэтапные результаты мер по контролю над издержками, но все равно оставалось в пределах огромных потерь.
По состоянию на конец 2025 года совокупные убытки компании в течение трех лет подряд составили более 900 миллионов юаней. В 2023 и 2024 годах чистая прибыль компании, приходящаяся на материнскую компанию, составит -9,6882 млн юаней и -479 млн юаней соответственно. Базовая прибыль на акцию составила -0,2713 юаней, а средневзвешенная рентабельность чистых активов составила -63,94%.
Показатели основной прибыли по-прежнему находятся на низком уровне, а качество доходов нуждается в улучшении.
Следует отметить, что чистый денежный поток, генерируемый операционной деятельностью компании, достиг 404 миллионов юаней, что является значительным увеличением по сравнению с прошлым годом.
423,65%. В основном благодаря замечательной эффективности управления запасами, масштаб запасов значительно снизился на 54,96%, что привело к сокращению использования капитала; в то же время было оптимизировано управление отчетными периодами поставщиков и повышена эффективность вывода капитала. Улучшение состояния денежных потоков обеспечивает определенную финансовую поддержку для последующих операций и преобразований.
Текущая деятельность компании Cross-Border Tong демонстрирует очевидную структурную дифференциацию. Импортный бизнес стал основным источником дохода, в то время как экспортный бизнес продолжает оставаться вялым, и общая структура бизнеса нуждается в оптимизации.
Что касается импортного бизнеса, ее дочерняя компания Youyi E-commerce достигла выручки в размере 5,089 млрд юаней, что составляет 93,59% от общего дохода, что эффективно поддерживает общий масштаб доходов компании.
Этот бизнес в основном сосредоточен на агентствах по производству товаров для здоровья матери и ребенка, а также на агентских операциях.
Несмотря на большие масштабы, он имеет характеристики незначительной прибыли. Норма чистой прибыли в 2025 году составит менее 2,1%, а ее вклад в прибыль будет ограничен.
Показатели экспортного бизнеса низкие: годовой доход составляет всего 378 миллионов юаней, что составляет менее 7% от общего дохода.
Эта доля значительно сократилась по сравнению с пиковым периодом и терпит убытки уже три года подряд. В 2025 году масштабы потерь достигнут 150 миллионов юаней. Основной экспортный бренд ZAFUL официально объявил о банкротстве в начале 2026 года из-за неплатежеспособности.
Независимые каналы компании и зарубежные возможности бренда были значительно ослаблены. В настоящее время для поддержания основных экспортных бизнес-операций она может полагаться только на сторонние платформы, а бизнес за рубежом сталкивается с более серьезными проблемами.
В 2025 году компания Transborder Communications столкнется с многочисленными операционными рисками, такими как концентрация цепочки поставок и судебные споры. Что касается цепочки поставок, на долю пяти крупнейших поставщиков компании приходилось 98,31% объема закупок, из которых на долю одного поставщика приходилось 97,88%.
Структура цепочки поставок очень концентрирована, в результате чего покупательная способность компании на переговорах слаба, а смена основных поставщиков может повлиять на операционную стабильность.
Что касается судебных разбирательств, то по состоянию на конец отчетного периода компания и ее дочерние предприятия участвовали в более чем 20 судебных и арбитражных делах на общую сумму 435 млн юаней, большая часть которых представляла собой пассивные ответы. Общие сопутствующие расходы повлияли на чистую прибыль на 346 миллионов юаней, что оказало определенное влияние на результаты деятельности.
В ответ на вышеуказанные проблемы компания «Трансграничные коммуникации» предложила ряд мер по самоспасению и трансформации. В течение отчетного периода компания избавилась от неработающих активов, таких как Global.com и ZAFUL, остановила офлайн-бизнес индустрии брюк стоимостью 100 юаней, сосредоточилась на основном бизнесе по импорту и экспорту и снизила историческую операционную нагрузку;
он оптимизировал управление запасами, и в конце 2025 года запасы сократились на 63% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В то же время, строгий контроль затрат и расходов, расходы на продажу и административные расходы снизились на 3,40% и 9,92% соответственно по сравнению с прошлым годом, и эффект контроля затрат был замечательным; Кроме того, компания сосредоточила внимание на высокорентабельных категориях собственного производства, таких как товары для матери и ребенка и товары для дома, пытаясь оптимизировать структуру бизнеса и повысить общий уровень рентабельности.
В целом, в 2025 году трансграничные коммуникации по-прежнему будут находиться на взаимосвязанной стадии операционного давления и прорыва в трансформации.
Хотя был достигнут положительный прогресс в плане сокращения потерь, улучшения денежных потоков и контроля затрат, основные проблемы, такие как постоянные убытки, несбалансированная структура бизнеса и концентрация цепочки поставок, еще не решены.
В настоящее время конкуренция в индустрии трансграничной электронной коммерции становится все более жесткой, а усовершенствованные операции стали основным направлением развития.
Сможет ли компания Transborder Tong продолжать оптимизировать свою бизнес-структуру, устранять операционные риски и развивать основную конкурентоспособность, станет ключом к избавлению от операционных трудностей и достижению устойчивого развития.
