China Post Securities недавно провела исследование Sichuan Instrument Co., Ltd. и опубликовала исследовательский отчет «Лидер в области инструментов промышленной автоматизации, внутреннее замещение продолжает развиваться», присвоив Sichuan Instrument Co., Ltd.
рейтинг покупки.
Sichuan Instrument Co., Ltd. является ведущим предприятием в отечественной промышленности по производству устройств для автоматических систем управления с более чем 60-летним опытом. Компания была основана в ноябре 1999 года. Ее предшественником была Сычуаньская приборостроительная фабрика, которая переехала в Чунцин из Шанхая, Цзянсу, Ляонина и других мест в 1965 году. Это была одна из трех основных баз по производству инструментов, созданных страной в 1960-х годах.
После многих лет развития компания создала полную систему производственной цепочки от сырья до готовых приборов и счетчиков, сформировав бизнес-структуру, в которой инструменты и устройства промышленной автоматизации являются ядром, а электронные информационные материалы и устройства — важной опорой.
Что касается операционных показателей, на которые влияют текущие структурные противоречия в отечественной промышленности, выручка компании и чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, снизятся в 2025 году.
Тем не менее, компания продолжает глубоко изучать основные рынки, такие как химическая промышленность, нефть и газ, металлургия и электроэнергетика, и активно исследует новые области, такие как атомная энергетика, аэрокосмическая промышленность, судостроение, водное хозяйство и водное хозяйство, а также способствует замещению высокотехнологичных отечественных товаров.
продукты.
В первом квартале 2026 года выручка вернется на положительный уровень, а операционные показатели постепенно стабилизируются. С точки зрения рентабельности, валовая прибыль компании будет стабильной в диапазоне 33–35% с 2022 по 2025 год, а рентабельность чистой прибыли будет стабильной в диапазоне 9–11%.
Ожидается, что он выиграет от увеличения объемов высококачественной продукции и роста эффекта масштаба.
В ноябре 2025 года фактический контролер компании был изменен на SINOMACH. Являясь важным центральным предприятием машиностроительной отрасли, SINOMACH имеет значительные преимущества в отношении платформ научных исследований, промышленных ресурсов, рыночных каналов и т. д.; Хотя Sichuan Instrument Co., Ltd.
имеет 60-летний опыт технологического накопления и полную структуру производственной цепочки, ожидается, что обе стороны создадут синергетический эффект, тем самым ускоряя развитие Sichuan Instrument Co., Ltd.
Приборы являются ключевым техническим фундаментом, который способствует национальному научно-техническому прогрессу, обеспечивает национальную безопасность и способствует модернизации промышленности. Оно все больше поддерживается и поощряется национальной политикой, а пространство развития и границы рынка постоянно расширяются.
Общий доход и прибыль крупномасштабной приборостроительной промышленности моей страны имеют тенденцию к росту.
С января по декабрь 2025 года регулируемая приборостроительная промышленность моей страны достигла операционного дохода в размере 1 132,94 млрд юаней, что на 4,2% больше, чем в прошлом году; Общая прибыль составила 116,03 млрд юаней, увеличившись на 3,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Этот темп роста превышает общий уровень отрасли. С января по апрель 2026 года регулируемая приборостроительная отрасль моей страны достигла операционного дохода в размере 325,47 млрд юаней, что на 5,5% больше, чем в прошлом году;
Общая прибыль составила 24,380 млрд юаней, что на 4,7% меньше, чем в прошлом году.
Китайский рынок промышленной автоматизации оценивается в сотни миллиардов долларов. Согласно прогнозам модели RCC, ожидается, что темпы роста рынка промышленной автоматизации Китая сохранятся в среднем на уровне 3% в период с 2025 по 2027 год и 8% с 2028 по 2030 год. В 2030 году объем рынка систем промышленной автоматизации моей страны достигнет 351 миллиарда юаней.
Датчики давления, расходомеры и регулирующие клапаны, важные компоненты промышленности средств автоматизации в моей стране, аналогичны «чувствам-нервам-рукам и ногам» систем промышленной автоматизации. По прогнозам RCC, объемы рынка регулирующих клапанов, расходомеров и датчиков давления в 2027 году достигнут 59,9 млрд юаней, 14,4 млрд юаней и 7,2 млрд юаней соответственно, при этом средние трехлетние темпы роста составят 7,4%, 7,7% и 4,7% соответственно.
По сравнению с мировыми лидерами, Sichuan Instrument Co., Ltd.
имеет широкие возможности для роста.
Рыночное пространство приборостроения объемом в триллион долларов породило множество гигантов. В число ведущих мировых компаний по производству приборов автоматизации входят Emerson, Siemens, Honeywell, Yokogawa Electric, E+H Corporation и др. Среди них выручка Emerson, Siemens, Honeywell и других компаний превысила 100 миллиардов юаней (включая другие отрасли бизнеса в целом).
С другой стороны, выручка Sichuan Instrument Co., Ltd., производителя приборов бытовой автоматизации с наибольшим доходом, в 2025 году составит всего лишь около 6,8 млрд юаней. С точки зрения одних только отраслевых характеристик, высококачественные отечественные бренды, такие как Sichuan Instrument, имеют большие возможности для роста.
По сравнению с зарубежными высококачественными компаниями доход на душу населения Sichuan Instruments близок к уровню Yokogawa и показывает хорошие результаты.
Полная система продуктов, очевидные преимущества каналов сбыта, выдающиеся возможности в области исследований и разработок и передовое интеллектуальное производство совместными усилиями создали ров компании.
Что касается продуктов, компания имеет комплексную структуру продукции и полные преимущества системы. Каждая категория продуктов расширяет возможности и тесно взаимодействует друг с другом, а также обладает эффективными возможностями обновления продуктов и возможностями преобразования потребительского спроса.
Что касается каналов связи, компания учитывает потребности химической промышленности, нефти и газа, металлургии, запасных частей для электроэнергетики и проектов технической трансформации, а также некоторых новых проектов, глубоко развивает основных клиентов, достигает роста заказов в новых областях, таких как атомная энергетика, аэрокосмическая промышленность, водное хозяйство и водное хозяйство, а также активно исследует зарубежные рынки.
Что касается исследований и разработок, за последние годы более 40 продуктов получили первое применение компании в областях химической промышленности, нефти и газа, атомной энергетики и других областях, а более 50 продуктов нашли применение внутри страны.
Что касается производства, было построено в общей сложности 50 интеллектуальных производственных линий, 9 интеллектуальных фабрик базового уровня в Чунцине, 3 интеллектуальных фабрики для демонстрации инноваций в Чунцине, 1 интеллектуальная фабрика национального уровня передового опыта и 1 фабрика 5G.
С точки зрения прогноза прибыли и оценки компания является одним из немногих комплексных научно-исследовательских и производственных предприятий автоматизированных приборов и устройств управления в Китае.
Он имеет полную систему продуктов и многоплановое развитие бизнеса. Он запускает категории продуктов, адаптированные к особенностям различных рынков сбыта. Он может быстро реагировать на разнообразные и персонализированные потребности пользователей и, как ожидается, продолжит извлекать выгоду из общей тенденции внутреннего замещения в различных областях и продуктах. Предполагается, что с 2026 по 2028 год компания достигнет выручки в размере 7,072/7787/8,506 млрд юаней соответственно, с темпами роста в годовом исчислении 3,93%/10,10%/9,24% соответственно;
и достичь производительности 6,76, 763 и 880 миллионов юаней соответственно, с темпами роста в годовом исчислении 5,15%/12,87%/15,35% соответственно. Если выбрать SUPCON Technology, Neway и Huarong в качестве сопоставимых компаний, ожидается, что оценка PE компании в период с 2026 по 2028 год составит 13,22/11,71/10,15 соответственно, что сохранит рекомендацию «покупать».
Однако существуют также риски, такие как прогресс внутреннего замещения, который окажется меньшим, чем ожидалось, а также то, что новые отрасли и расширение производства новых продуктов будут меньшими, чем ожидалось.
В общей сложности 5 учреждений оценили акции за последние 90 дней, и 5 дали рекомендацию покупать; средняя целевая цена учреждений за последние 90 дней составляет 22,08.
