Под влиянием таких факторов, как недостаточный спрос на внутреннем рынке запчастей и усиление конкуренции на международном рынке, в 2025 году производство и продажи Triangle Tire Co., Ltd. (далее «Triangle Tire») (601163.SH) несколько снизились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, операционная прибыль упала на 3,30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, упала на 16,30% в годовом исчислении, то есть «двойное снижение» в течение двух лет подряд.
Однако из-за таких факторов, как снижение цен на сырье, повышение валовой прибыли и рост продаж, показатели компании восстановились против тенденции первого квартала 2026 года, а показатели рентабельности были восстановлены.
Днем 11 мая компания Triangle Tire провела брифинг по результатам 2025 года и первого квартала. На встрече обсуждались такие вопросы, как значительное увеличение расходов компании на НИОКР, рост масштабов запасов, бизнес-план на 2026 год и структура зарубежного рынка. Линь Сяобинь, генеральный директор Triangle Tire, ответил, что производственные мощности компании останутся стабильными в 2026 году с запланированным объемом производства в 25 миллионов единиц.
В то же время будет поддерживаться высокое соотношение производства и продаж, а запасы будут поддерживаться на разумном уровне.
Столкнувшись с ростом цен на сырье, торговыми барьерами и региональными конфликтами на шинную отрасль, компания будет активно реагировать на изменения и вызовы. Что касается зарубежных рынков, компания будет придерживаться сбалансированной и устойчивой структуры рынка.
Дифференциация рыночного спроса привела к падению производства и продаж Triangle Tire.
Годовой отчет показывает, что Triangle Tire является профессиональным производителем и поставщиком шин, который объединяет проектирование, производство и маркетинг шин.
Основным направлением деятельности компании являются исследования и разработки шин, производство и глобальный маркетинг. Выручка от шинного бизнеса составляет более 99% от общей операционной выручки компании, а структура ее бизнеса является высококонцентрированной.
В 2024 году операционная прибыль Triangle Tire составит 10,156 млрд юаней, что на 2,55% меньше, чем в прошлом году.
В 2025 году выручка компании еще больше снизится до 9,821 млрд юаней, что на 3,30% меньше, чем в прошлом году.
Среди них внутренний доход составил 4,038 млрд юаней, что на 2,25% меньше, чем в прошлом году; валовая прибыль составила 14,98%, увеличившись в годовом исчислении на 1,23 процентных пункта; иностранная выручка составила 5,747 млрд юаней, что на 3,95% меньше, чем в прошлом году, но валовая прибыль составила 23,08%, увеличившись на 2,78 процентных пункта в годовом исчислении.
Что касается продукции, то за отчетный период выручка компании от основного бизнеса (шины) составила 9,786 млрд юаней, что на 329 млн юаней или 3,25% меньше, чем в прошлом году; основная стоимость бизнеса составила 7,854 млрд юаней, что на 478 млн юаней или 5,74% меньше, чем в прошлом году. В 2025 году предприятие выпустит 24,09 млн шин различных типов при загрузке производственных мощностей примерно на 90%;
объем продаж составит 22,61 миллиона штук, при этом уровень производства и продаж составит 94%.
С точки зрения сегментов рынка, внутренние продажи шин для коммерческих автомобилей и внутренние продажи шин для легковых автомобилей увеличатся на 3,6% в 2025 году, из которых объем поддержки транспортных средств на новых источниках энергии увеличится более чем на 40%; поддерживающие продажи шин для легковых автомобилей увеличатся на 15%, из которых поддерживающий объем транспортных средств на новых источниках энергии увеличится почти на 40%;
радиальные инженерные шины воспользуются возможностью дальнейшего роста отечественной машиностроительной промышленности, чтобы добиться увеличения объема поддержки более чем на 20%.
Однако за тот же период запасы шин компании значительно выросли на 95,10% по сравнению с прошлым годом, что привлекло внимание рынка к запасам эффективность контроля и оборота. На совещании по вопросам контроля запасов и планирования производства и продаж на 2026 год Линь Сяобинь подчеркнул, что запасы компании «в настоящее время остаются на нормальном уровне».
Объем запасов в 2025 году значительно увеличится по сравнению с прошлым годом, в основном из-за низких запасов в конце 2024 года. В 2026 году запасы компании «будут поддерживаться на разумном уровне».
Подробный финансовый отчет показывает, что прибыльность Triangle Tire в последние годы продолжала снижаться.
В 2023 году чистая прибыль компании, приходящаяся на материнскую компанию, составила 1,396 млрд юаней, а в 2024 году снизилась до 1,103 млрд юаней, снизившись на 21,03% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В 2025 году чистая прибыль компании, приходящаяся на материнскую компанию, упала до 923 миллионов юаней, что на 16,30% меньше, чем в прошлом году.
Стоит отметить, что среди множества факторов, оказывающих давление на прибыль, резкий рост расходов на НИОКР стал одним из основных влияющих факторов.
Согласно годовому отчету, расходы компании на НИОКР увеличатся со 154 миллионов юаней в 2024 году до 465 миллионов юаней.
Высокозатратные исследования и разработки в основном инвестируются в области создания новых энергосберегающих шин и высококачественных износостойких шин для удовлетворения потребностей высококачественного внутреннего и внешнего рынков.
Что касается существенного увеличения расходов на НИОКР, Линь Сяобинь ответил, что это произошло главным образом из-за увеличения инвестиций в НИОКР в этот период и влияния централизованного сбора средств.
Он не раскрыл дальнейших подробных планов долгосрочного устойчивого планирования крупных инвестиций в НИОКР.
Несмотря на продолжающееся давление на производительность, компания по-прежнему планирует выплатить всем акционерам денежные дивиденды в размере 4 юаней (включая налоги) на каждые 10 акций.
Исходя из общего акционерного капитала в 800 миллионов акций, планируется выплатить общие денежные дивиденды в размере 320 миллионов юаней (включая налоги), что составит 34,67% чистой прибыли, приходящейся на акционеров листинговых компаний в консолидированном отчете за 2025 год.
Вступая в 2026 год, внешняя операционная среда шинной отрасли незначительно улучшилась, в сочетании с внутренней оптимизацией бизнес-стратегий компании и модернизацией систем контроля затрат, результаты первого квартала изменили непрерывную тенденцию к снижению и достигли роста производительности.
Отчет за первый квартал показывает, что с января по март 2026 года операционная прибыль компании составила 2,470 млрд юаней, что на 10,04% больше, чем в прошлом году; чистая прибыль, принадлежащая акционерам листинговой компании, составила 218 миллионов юаней, увеличившись на 31,18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; чистая прибыль после вычета не относящихся к нему акций составила 167 млн юаней, увеличившись на 54,82% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В Triangle Tire заявили, что ее показатели в первом квартале восстановились в основном благодаря таким факторам, как снижение цен на сырье, увеличение валовой прибыли и увеличение продаж в текущем периоде.
Что касается производства, продаж и ценообразования, в первом квартале 2026 года объем производства основной продукции компании составил 5,4838 миллиона единиц, объем продаж — 6,0324 миллиона единиц, а выручка от реализации соответствующей продукции составила 2,455 миллиарда юаней.
При этом цена реализации шинной продукции компании упала на 4,25% в годовом исчислении и на 0,32% в месячном исчислении.
Совокупная закупочная цена основного сырья компании: натурального каучука, синтетического каучука, металлокорда и технического углерода упала на 9,63% в годовом исчислении и выросла на 1,76% в месячном исчислении.
Хотя в первом квартале показатели показали тенденцию к улучшению, Линь Сяобинь все же осторожно заявил, что в 2026 году на шинную отрасль повлияют рост цен на сырье, торговые барьеры и региональные конфликты.
Понятно, что экспортные продажи шин Triangle в настоящее время составляют около 60%, а сбытовая сеть охватывает более 180 стран и регионов по всему миру.
Но в то же время рост глобального торгового протекционизма и усиление геоторговых барьеров также стали основными неопределенными факторами, ограничивающими расширение бизнеса компании за рубежом.
Буквально 13 апреля ЕС достиг предварительного торгового соглашения, планируя сократить почти половину своего импорта стали и ввести дополнительные 50%-ные пошлины на излишек импортируемой стали. Торговый протекционизм продолжает усиливаться.
В ответ на зарубежные политические риски и стратегии реагирования Линь Сяобинь заявил, что в краткосрочной перспективе компания будет активно общаться с клиентами из ЕС и поддерживать тесную координацию. В то же время, опираясь на сбалансированную глобальную маркетинговую сеть, он усилит развитие потенциальных рынков в других зарубежных регионах и достигнет динамичной диверсификации региональных рисков. В рамках долгосрочной стратегии компания продолжит углублять свое глобальное присутствие, постоянно продвигать проекты зарубежной локализации, систематически повышать свою способность противостоять торговым рискам за счет оптимизации цепочек поставок и строить устойчивую международную бизнес-систему.
В настоящее время в рамках зарубежной локализации Triangle Tire реализованы значительные проекты: 15 января этого года компания объявила, что планирует инвестировать 3,219 миллиарда юаней в новый проект по производству высокопроизводительных радиальных шин в Камбодже с годовым объемом производства 7 миллионов единиц. Начало строительства проекта запланировано на март 2026 года, а период строительства составит примерно 17 месяцев.
После завершения проекта Triangle Tire будет иметь дополнительные производственные мощности в размере 6 миллионов полустальных радиальных шин и 1 миллион цельностальных радиальных шин, а средний годовой операционный доход, как ожидается, составит 2,585 миллиарда юаней.
Линь Сяобинь сообщил, что камбоджийский проект в настоящее время проходит процедуру утверждения и ведется соответствующая подготовка.
Понятно, что одной из основных целей компании при строительстве зарубежных заводов является избежание торговых барьеров.
По сравнению со строгой торговой политикой Европы и США, Камбоджа имеет политические преимущества, такие как льготные иностранные инвестиции и налоговые льготы, которые могут эффективно снизить тарифные издержки и увеличить прибыль за рубежом.
Согласно исследовательскому отчету Huatai Securities, текущие экспортные продажи Triangle Tire составляют почти 60%, а ее маркетинговая сеть охватывает более 180 стран и регионов по всему миру.
Поскольку запланированная годовая производственная мощность нового завода в Камбодже составит 6 миллионов полустальных шин и 1 миллион цельностальных шин, постепенно достигая уровня производства и расширения, ожидается, что расширение европейского и американского рынков будет способствовать повышению производительности и прибыли компании.
