По состоянию на 6 апреля 2026 года цена акций Weichai Power составляла 25,10 юаней, а общая рыночная стоимость — 218,7 млрд юаней.
Являясь ведущей и влиятельной в мире многонациональной группой промышленного оборудования и мировым лидером в области энергетических систем, она специализируется на семи основных направлениях деятельности: трансмиссии и ключевые компоненты, коммерческие автомобили, сельскохозяйственное оборудование, строительная техника, интеллектуальная логистика, морское транспортное оборудование и электроэнергетика, при этом основной деятельностью является производство силовых агрегатов (выручка составляет более 43%).
Опираясь на преимущества синергии всей отраслевой цепочки, барьеры в области энергетических технологий, глобальное расположение и высококачественные клиентские ресурсы, выгоду от восстановления коммерческого транспорта, ускорения строительства вычислительных центров искусственного интеллекта, увеличения объемов крупногабаритного бизнеса и продвижения новой трансформации энергии, производительность будет неуклонно расти в 2025 году, а качество прибыли будет продолжать оптимизироваться.
В ближайшие четыре года компания будет опираться на расширение бизнеса по производству крупнокалиберных скважин, планировку электроэнергетики, расширение зарубежных рынков и сотрудничество с несколькими предприятиями для достижения устойчивого высококачественного роста.
Первая часть — это обзор производительности, прогноз роста и расчет стоимости на следующие четыре года. В 2025 году Weichai Power выиграет от восстановления коммерческих автомобилей, увеличения объемов двигателей большого диаметра, расширения зарубежных рынков и совместных усилий нескольких предприятий.
Ее производительность будет стабильно расти, качество прибыли будет продолжать оптимизироваться, а ее основная конкурентоспособность будет продолжать укрепляться. Операционная прибыль за весь год составила 231,809 млрд юаней, увеличившись на 7,47% в годовом исчислении;
чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составила 10,931 млрд юаней, что на 4,14% меньше, чем годом ранее. На ядро повлияло небольшое снижение валовой прибыли сегмента силовых агрегатов на 1,62 процентных пункта в годовом исчислении. Усиление конкуренции в отрасли оказало незначительное давление на прибыль. Тем не менее, ее бизнес с высокой добавленной стоимостью работал хорошо, а общая структура прибыли продолжала улучшаться.
Среди них операционная прибыль за первые три квартала 2025 года составила 170,571 млрд юаней, а чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составила 8,878 млрд юаней. Выручка за один квартал продолжала увеличиваться поквартально. В четвертом квартале, благодаря пиковому сезону коммерческого транспорта и ускорению поставок крупногабаритной продукции, стабильность рентабельности продолжила расти.
Состояние активов компании стабильное. По состоянию на конец третьего квартала 2025 года общие активы составляют 364,325 млрд юаней, общие обязательства — 232,686 млрд юаней, общий акционерный капитал — 131,639 млрд юаней, а соотношение активов и обязательств — 63,86%, что находится в разумных пределах отрасли. Чистый денежный поток от операционной деятельности составил 15,015 млрд юаней. Денежный поток содержит высокое содержание золота. Он имеет достаточные средства для поддержки инвестиций в НИОКР и расширения бизнеса, а также обладает сильными возможностями устойчивости к рискам.
Основные преимущества выдающиеся.
Являясь мировым лидером в области промышленного оборудования, она имеет корпоративный технологический центр национального уровня с интенсивностью исследований и разработок 6%, который находится на ведущем уровне в мировой отрасли. Он освоил ряд основных технологий. Первый в мире высокоскоростной дизельный электрогенератор мощностью 5 МВт мощностью 20M61 литр занимает первое место в мире и первое место на рынке двигателей для тяжелых грузовиков. Доля рынка достигает 34%, занимая первое место в отрасли. Доля рынка двигателей большого диаметра, источников резервного питания для центров обработки данных и другой продукции входит в число лучших в мире. Она глубоко интегрирована с ведущими отечественными и зарубежными производителями коммерческого транспорта и строительной техники. Он имеет глобальное расположение и стоимость бренда в 83,048 миллиарда юаней, занимая второе место в сфере производства машин и оборудования в Китае.
Следующие 4 года (2026 — 2029 гг.), опираясь на восстановление отрасли коммерческого транспорта, масштабное расширение крупнокалиберного бизнеса, взрыв энергетический бизнес, расширение зарубежного рынка и преимущества синергии нескольких бизнесов, Weichai Power достигнет устойчивого высококачественного роста и продемонстрирует постепенную тенденцию к росту. Ожидается, что выручка компании от продаж в 2026 году достигнет 250,4–259,6 млрд юаней, увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 8–12%. Спрос на двигатели большого диаметра и резервные источники питания для центров обработки данных продолжает стремительно расти, а энергетический бизнес ускоряется. Ожидается, что чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, достигнет 12,80-13,80 млрд юаней, увеличившись в годовом исчислении на 17,1%-26,2%, что соответствует среднему уровню, прогнозируемому учреждениями.
В 2027 году объем новых энергетических продуктов увеличится, продажи на зарубежных рынках продолжат расти, а чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, как ожидается, достигнет 15,50-16,80 млрд юаней; В 2028 году вклад бизнеса в области интеллектуальной логистики и морского транспортного оборудования значительно увеличится, будет подчеркнут синергетический эффект всей отраслевой цепочки, а чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, как ожидается, достигнет 185,0-185,0 миллиардов юаней.
20,0 млрд юаней; В 2029 году многие предприятия будут полностью развиты, доля мирового рынка будет еще больше увеличиваться, высококачественная, интеллектуальная и «зеленая» трансформация достигнет замечательных результатов, а чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, как ожидается, достигнет 22,00-23,50 млрд юаней. Основными драйверами роста являются рост бизнеса по производству крупногабаритных скважин, взрывной спрос на резервное питание в центрах обработки данных, восстановление коммерческого транспорта, расширение бизнеса в сфере энергетики и углубление глобализации.
Основная логика оценки отрасли промышленного оборудования учитывает двойные атрибуты: стабильность и рост отрасли.
Для облегчения расчетов ядро использует оценку PE (отношение цены к прибыли) в сочетании с технической мощью, глобальным расположением, клиентскими ресурсами и развивающимся бизнес-потенциалом. Разумный диапазон PE (2026 г.) составляет 18,0-22,0 раза.
Текущая статическая рентабельность Weichai Power (рассчитанная на основе чистой прибыли, приходящейся на материнскую компанию в 2025 году, составляет 10,931 млрд юаней) примерно в 19,9 раза; динамический PE в 2026 году составит около 15,8-17,1 раза. В сочетании с совокупным темпом роста чистой прибыли в следующие четыре года, составляющим около 18,0–23,0%, соответствующий PEG составляет около 0,70–0,95, оценка находится в достаточно низком диапазоне.
С ростом бизнеса по производству крупнокалиберных скважин и бурным развитием энергетического бизнеса в долгосрочной перспективе оценка имеет возможности для значительного улучшения. На основании расчетов, основанных на тенденциях отрасли, ведущих преимуществах глобального промышленного оборудования и потенциале роста производительности, разумная оценка соответствует динамическому коэффициенту PE примерно в 18,0–22,0 раза в 2026 году, что соответствует разумному диапазону оценки в 230,4–303,6 млрд юаней; нейтральная целевая цена составляет 28,0–33,5 юаня с потенциалом роста на 11,6–33,5% по сравнению с текущей ценой акций; консервативная целевая цена составляет 26,5 юаней, а оптимистичная целевая цена — 36,0 юаней.
Текущая оценка соответствует ожиданиям восстановления коммерческого транспорта и роста нового бизнеса и поддерживается техническими барьерами и глобальными преимуществами. По мере масштабирования бизнеса по производству крупнокалиберных скважин и реализации энергетического бизнеса оценка будет постепенно оптимизироваться. Однако нам следует опасаться обратных рисков, связанных с более низким, чем ожидалось, спросом на коммерческие автомобили, медленным высвобождением мощностей по производству крупногабаритной продукции, усилением отраслевой конкуренции, продолжающимся снижением валовой прибыли и макроэкономическими колебаниями.
Вторая часть – это прогнозы компании отечественных и зарубежных исследовательских институтов. По состоянию на 6 апреля 2026 года отечественные и зарубежные научно-исследовательские институты сосредоточивают свое внимание на объемах бизнеса Weichai Power по производству крупногабаритных скважин, спросе на резервное питание центров обработки данных, восстановлении коммерческого транспорта и развитии электроэнергетического бизнеса.
Большинство учреждений настроены оптимистично, а различия касаются темпов роста производительности и темпов внедрения новых предприятий.
Отечественные учреждения в основном проводят исследования и отчеты компаний, занимающихся ценными бумагами, и многие ведущие компании, занимающиеся ценными бумагами, с оптимизмом смотрят на ведущие преимущества компании и потенциал роста ее крупного бизнеса.
CICC присвоила компании рейтинг «лучше рынка», оптимистично оценивая рост объемов и цен на крупногабаритный бизнес, а также дивиденды от возмещения коммерческих автомобилей;
CITIC Securities дала рекомендацию «покупать», признавая высокую добавленную стоимость бизнеса по производству крупнокалиберных скважин и потенциал энергетического бизнеса; GF Securities присвоила рейтинг «выше рынка», сосредоточив внимание на росте экспорта коммерческих автомобилей и синергии нескольких бизнесов. Кроме того, многие малые и средние фирмы, занимающиеся ценными бумагами, уделяют внимание долгосрочному развитию компании.
За последние шесть месяцев в общей сложности 12 учреждений опубликовали исследовательские отчеты, в которых прогнозируется, что чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию в 2029 году, как правило, будет находиться в диапазоне 21,5-23,8 млрд юаней, а средняя целевая цена учреждений составит около 31,2 юаней. В то же время они также указали на такие риски, как колебания спроса на коммерческие автомобили и снижение валовой прибыли. Некоторые учреждения с оптимизмом смотрят на потенциал долгосрочного роста, который обеспечивают лидирующие позиции компании в мире и развивающийся бизнес.
Иностранные учреждения сосредоточены на восстановлении глобального коммерческого транспорта, спросе на двигатели большого диаметра, глобальном расположении Weichai Power и технологических преимуществах.
Goldman Sachs дал компании рекомендацию «покупать», оптимистично оценивая взрывной спрос на резервное питание центров обработки данных и эластичность роста крупного бизнеса; Morgan Stanley присвоил компании рейтинг «выше рынка», сосредоточив внимание на циклических колебаниях в отрасли коммерческих автомобилей и изменениях валовой прибыли; UBS присвоил рейтинг «выше рынка», признавая ценность технических барьеров и глобализации.
Основной консенсус организации заключается в том, что Weichai Power, как мировой лидер в области промышленного оборудования и энергетических систем, имеет сильные технические барьеры, полную структуру отраслевой цепочки, высококачественные глобальные клиентские ресурсы и четкий путь для расширения нового бизнеса, а также получает большую выгоду от восстановления коммерческих автомобилей и крупногабаритных автомобилей. Благодаря увеличению объема бизнеса, ускоренному строительству центров обработки данных, расширению энергетического бизнеса и углублению глобализации производительность в 2025 году будет стабильной, структура прибыли останется прежней. оптимизирован, и в ближайшие четыре года будет достигнут устойчивый высококачественный рост. Крупнокалиберный бизнес, а также энергетический бизнес станут основными двигателями роста, а долгосрочная инвестиционная ценность будет выдающейся.
Основные различия между учреждениями в основном отражаются в трех аспектах: рост производительности, оценочные суждения и проблемы риска. Во-первых, существуют различия в темпах роста производительности.
Прогнозы роста отечественных учреждений на 2026 год сосредоточены на уровне 18–26%, а зарубежных — на уровне 15–23%. Различия в основном обусловлены различиями в суждениях о темпах высвобождения мощностей продуктов большого диаметра и темпах роста спроса на резервное питание центров обработки данных. Во-вторых, существуют различия в оценочных суждениях. Некоторые учреждения считают, что текущая оценка не соответствует ведущим характеристикам и развивающемуся бизнес-потенциалу, и что существуют большие возможности для улучшения. Некоторые учреждения указали на риск снижения стоимости, вызванный циклическими колебаниями коммерческих автомобилей. В-третьих, существуют различия в подходах к рискам. Отечественные институты обеспокоены снижением валовой прибыли и меньшим, чем ожидалось, выпуском крупнокалиберных производственных мощностей. Зарубежные учреждения больше обеспокоены колебаниями глобального спроса на коммерческие автомобили, реструктуризацией цепочки поставок и рисками итерации технологий.
Предупреждение о рисках: расчеты в этой статье основаны на общедоступных данных и последовательных ожиданиях учреждений. Спрос на коммерческие автомобили ниже, чем ожидалось, медленное высвобождение мощностей по производству крупногабаритной продукции, усиление конкуренции в отрасли, продолжающееся снижение валовой прибыли, реструктуризация глобальной цепочки поставок, макроэкономические колебания и риски итерации технологий могут повлиять на производительность и не являются инвестиционными рекомендациями.
