近期，玲珑轮胎收到证监局警示函，这揭开了其对外投资失败的冰山一角。作为集轮胎设计、开发、制造、销售与服务于一体的绿色低碳轮胎企业，玲珑轮胎主营乘用及轻卡子午线轮胎、卡客车子午线轮胎和非公路轮胎，产品覆盖乘用车、商用车、工程机械等领域。公司规划搭建国内 7 个工厂、海外 5 个工厂的产能版图，以此贴近主机厂配套服务半径。然而，近年来激进的产能扩张并未带来业绩增量，反而衍生出诸多问题。
近年来，玲珑轮胎多个重磅海内外项目先后停滞、终止。2021 年 6 月，公司披露拟建设铜川年产 1520 万套高性能子午线轮胎和 50 万套翻新胎重大项目，该项目曾被寄予完善全国产能网络的厚望，但推进不及预期。2025 年 10 月项目已发生重大变化，公司却拖延近 7 个月才正式披露，违反信息披露要求，董事长、时任总经理王锋，董事会秘书孙松涛被予以监管警示。截至 2026 年 5 月初，公司为该项目累计投入约 3.8 亿元，虽正与合作方沟通追回款项，但存在无法全额追回的风险。
不止铜川项目，2022 年底审议通过的安徽项目也陷入停滞，仅完成生活区及部分生产配套设施建设，主体车间仍在规划设计阶段，已投入约 1.4 亿元。海外的巴西项目更是折戟，2025 年 4 月，公司拟斥资 87.1 亿元布局该境外投资项目，计划分三期建设，但落地进程持续滞后，最终因与拟合作方在核心条款上未达成一致而终止。
项目不断腰斩背后，是玲珑轮胎的业绩下滑。2025 年公司营业收入 246.42 亿元，同比提升 11.72%，但归属净利润 13.69 亿元，同比下滑 21.88%；扣非净利润 11.97 亿元，同比下滑 15%。2026 年一季度，业绩颓势延续，营收增速维持低位，归属净利润同比大跌 95%，扣非净利润更是亏损。公司将业绩下滑归结为外部环境冲击，但与行业头部企业对比，差距持续拉大。
从行业基本面看，2025 年中国轮胎行业整体面临产能过剩挑战，全球市场也进入低增长区间。在这样的大环境下，对企业成本控制、产品高端化、全球化布局能力提出更高要求，玲珑轮胎显然未能跟上行业升级步伐。伴随业绩失速，其盈利能力持续恶化，毛利率一路下滑，盈利空间被压缩。同时，玲珑轮胎资本市场融资之路也遭遇挫折，2026 年初终止 H 股上市计划，境外融资渠道受阻，而其海内外大额投资项目仍需持续资金投入，未来发展面临重重困难。
