中国多关节机器人市场正迎来新一轮高速增长周期。据相关报告，2025年中国多关节机器人市场规模已达225亿元，预计2030年将增长至410亿元，复合年增长率为12.8%。其中，协作机器人市场增速尤为显著，预计2030年市场规模将达111亿元，复合年增长率高达30.7%；同期，柔性协作机器人市场复合年增长率更达到32.0%。
在这一高景气赛道中，珞石机器人凭借“国内唯一能同时量产工业机器人与协作机器人”的稀缺定位脱颖而出。按销量计，2025年珞石多关节机器人在中国市场国内制造商中排名第三、全球制造商中排名第七；在柔性协作机器人和轻负载工业机器人领域，更以47.0%和5.8%的市场份额双双登顶中国第一。自2023年起，珞石已连续三年成为国内主要多关节机器人厂商中销量增速最快的企业。
营收方面，珞石机器人近三年表现亮眼。招股书数据显示，2023 – 2025年，该公司营收从2.67亿元一路攀升至5.22亿元，复合年增长率达40%；2025年同比增速更是高达60.4%，远超行业平均水平。增长背后是标准化整机产品占比的提升，收入结构持续优化。2023年，珞石机器人整机销售仅占总收入68%，到2025年，整机收入占比提升至78.6%，标准化工业、协作、具身机器人批量出货带来稳定、可复制的收入流。
毛利率上，珞石也走出独立行情。综合毛利率从2023年的11.4%跃升至2024年的21.9%，并在2025年站稳。其中，柔性协作机器人毛利率从21.9%升至34.8%，工业机器人毛利率也从14.9%提升至21.6%。尽管受早期供应链备货成本影响，当期财务口径的综合毛利率尚未完全释放，但随着核心零部件国产化采购成本的回落和高毛利协作产品占比的提升，毛利率仍有向上弹性空间。
亏损方面，若剔除与经营无关的“纸面亏损”，经调整净亏损已从2023年的1.01亿元大幅收窄至2025年的4167万元，三年亏损缩减超过六成，这意味着珞石的“流血”速度显著放缓，且亏损主要源于战略性投入，并非经营效率低下。结合其市场地位，珞石已进入规模化盈利前夜，盈利拐点清晰可见。
产品矩阵上，珞石构建了覆盖工业、柔性协作、具身智能三大领域的完整产品矩阵。工业机器人产品根据负载分为轻负载、中负载及大负载三大类，2025年该产品线收入2.25亿元，占总营收43.1%。珞石作为唯一的国产机器人品牌入驻小米智能家电工厂的核心注塑车间，助力打造“黑灯工厂”。
柔性协作机器人是珞石的差异化利器。2030年中国柔性协作机器人市场规模预计达52亿元，2025 – 2030年复合年增长率为32.0%。2025年该产品线收入1.38亿元，占总营收26.5%。珞石是全球首家将全关节力控技术应用于协作机器人并实现大批量生产的企业，其产品在福田康明斯的“黑灯工厂”实现了良品率提升6%、总体运营成本下降15%。
具身智能机器人业务最具想象空间。2025年该产品线收入4701万元，占比9.0%，已成为新的增长引擎。截至最后实际可行日期，珞石已获超万台具身智能机器人确定性订单。中国十大具身智能机器人公司中，近一半正在使用或已改用珞石人形机械臂进行产品迭代。
珞石能在具身智能赛道快速卡位，核心源于“力控关节与人形力控机械臂”的关键突破。其自研的HSA高精度一体化力控关节实现每一处关节全域力感知，力控带宽、动态响应速度大幅超越传统末端方案。配套的AR系列人形力控机械臂采用7自由度仿生结构 + 十字交叉手腕，能够1:1复刻人类手臂运动轨迹，成为国内人形厂商刚需底层硬件。
技术方面，珞石拥有以xCore机器人控制平台、具身AI模型训练平台为核心的自主研发技术体系，覆盖全链条。截至最后实际可行日期，公司已取得185项注册专利及45项待批专利申请，是国内首家获21项TÜV功能安全认证及IEC医疗认证的机器人制造商。还搭建了开放式的ROKAE + 生态系统平台。2023 – 2025年，研发开支分别约为5940万元、5420万元、6550万元，2026年将在具身智能方向加码投入。
在全球化战略上，珞石业务已覆盖全球40多个国家和地区，服务超1000家客户，搭建了直销与分销相结合的销售网络。海外收入从2023年的3820万元增长至2025年的4660万元，海外业务毛利率显著高于国内业务。截至最后实际可行日期，全球确认订单已超42000份，另有19000份意向待落地订单。珞石还深入下游场景，构建场景竞争力，如与山推股份达成战略合作，拓展应用边界。
依托完整产品矩阵、底层自研技术与海内外协同渠道，珞石正在完成从国内细分龙头到全球智能机器人玩家的身份跃迁，有望在制造业智能化、具身智能产业化的浪潮中，向世界输出中国智造的新方案。
