近年来国内工业机器人赛道国产化替代进程持续加速，本土龙头企业跑出增长加速度。最新行业统计数据显示，2025年国内工业机器人产量达77.31万套，同比增长28%，出口量同比上涨48.7%首次超过进口量，中国正式成为工业机器人净出口国，国产品牌整体市场份额突破50%，行业发展历史性拐点已经显现。其中埃斯顿表现最为亮眼，以10.6%的市占率首次超越发那科、安川等外资四大家族，登顶中国工业机器人市场出货量榜首，同时这也是企业连续第8年蝉联国产工业机器人市场第一。
埃斯顿成立于1993年，2015年在深交所上市，2026年3月成功登陆港交所，成为国内工业机器人行业首家A+H上市企业，正式开启资本全球化新纪元。企业长期坚持“All Made By Estun”全产业链自主可控战略，业务覆盖核心部件（运动控制+伺服系统）、整机（96款工业机器人，负载覆盖3kg至1200kg）、智能制造系统与解决方案全价值链，产品广泛应用于汽车、3C、锂电、光伏、金属加工等多个核心行业。
公司主营业务构成如下图所示：
财务数据显示，埃斯顿2025年实现历史性扭亏为盈：全年营收达48.88亿元，同比增长21.93%，其中工业机器人及智能制造系统收入39.97亿元，同比增长31.80%，占总营收比重约82%；海外地区营收14.63亿元，同比增长6.8%，毛利率高达36.75%，高出整体毛利率7个百分点以上。归母净利润约4500万元，同比增长105.55%；经营性现金流净额5.07亿元，同比大增788.37%，核心受益于回款加速、供应链优化与库存管控多重成效，企业运营质量实现根本性改善。2026年一季报显示，企业盈利能力进一步提升：期内实现营收12.17亿元，归母净利润0.98亿元，同比大涨674.64%；销售毛利率30.39%，同比提升2.12个百分点，销售净利率7.96%，同比提升6.97个百分点，费用管控持续优化，截至一季度末合同负债达5.57亿元，在手订单充足，存货同比下降28.46%，库存管理成效显著。
2025年国内工业机器人市场份额占比如下图所示：
除了现有业务的高速增长，埃斯顿还提前布局下一代机器人增量赛道，深入推进机器人与AI技术融合，自研Juliet机器人语言重构底层操作系统，推出iER系列智能工业机器人，围绕焊接、打磨、柔性化装配等场景构建“AI+机器人”全栈解决方案，加速具身智能工业场景部署。依托全产业链自研的“核心部件+控制系统+整机”技术同源优势，埃斯顿具备优先卡位工业具身智能赛道的战略条件。
目前企业A+H双资本平台已经正式形成，25%募资将用于全球产能扩张，海外业务高毛利率优势将持续拉动整体盈利水平提升；同时企业长期保持高研发投入，2025年研发投入达4.76亿元，占营收比重9.74%，iER系列AI机器人、1200KG超大负载机器人等高端产品持续放量，推动产品结构向高附加值持续升级，2026年欧洲业务有望实现大幅增长。
风险提示：机器人行业存在波动和政策风险、行业竞争风险、经营风险、国际贸易摩擦风险、新市场拓展不及预期风险、技术迭代与产品研发风险、制造业复苏不及预期、工业机器人需求不及预期、市场价格竞争加剧等风险。
