في 10 أبريل 2026، أعلنت سلطة النقد في هونغ كونغ رسميًا عن الدفعة الأولى من تراخيص العملة المستقرة في الساعة الخامسة مساءً.
يُذكر أن هذا هو أول ترخيص تنظيمي كامل العملية للعملات القانونية المستقرة في العالم يتم تنفيذه من قبل مركز مالي دولي رئيسي، مما يمثل انتقال العملات المستقرة من المنطقة الرمادية إلى عصر التنظيم المؤسسي الذي يمكن التنبؤ به.
يُعتقد بشكل عام أن العملات المستقرة ليست بديلاً لنظام الدفع الحالي عبر الحدود، ولكنها مكمل فعال. ومع وجود هونج كونج، الصين كمركز، يمكن للعملات المستقرة ربط البر الرئيسي بالأسواق العالمية، وتعزيز توسيع سيناريوهات استخدام الرنمينبي عبر الحدود، وتعزيز صوت هونج كونج في التسويات العالمية عبر الحدود. مدعومًا بهذه الأخبار الثقيلة، ارتفع قطاع الدفع عبر الحدود للأسهم A بسرعة في فترة ما بعد الظهر.
هذا الترخيص ليس سياسة مؤقتة، ولكنه تنفيذ للنظام بعد أربع سنوات من الإعداد والتشريعات والتشاور واختبار البيئة التجريبية في هونغ كونغ، الصين.
تظهر المعلومات العامة أن الاستكشاف التنظيمي للعملات المستقرة في هونج كونج بدأ في عام 2022، واتبعت العملية برمتها مسار القواعد أولاً، ثم السوق لاحقًا، والتشريع أولاً، والترخيص لاحقًا، وهو ما يتناقض بشكل حاد مع نموذج “التطوير أولاً، والتنظيم لاحقًا” في بعض المناطق.
في يناير 2022، أصدرت سلطة النقد في هونغ كونغ وثيقة مناقشة حول الأصول المشفرة والعملات المستقرة، واقترحت بشكل منهجي أفكارًا تنظيمية لأول مرة وطلبت الآراء من السوق.
في ديسمبر 2023، أصدرت الخدمات المالية ومكتب الخزانة وسلطة النقد في هونغ كونغ بشكل مشترك وثيقة تشاورية بشأن المقترحات التشريعية، توضح أنه سيتم تضمين العملات المستقرة المرتبطة بالعملة الورقية في الإشراف على الترخيص.
المبادئ الأساسية هي نفس الأنشطة ونفس المخاطر ونفس الإشراف. في مايو 2025، أقر المجلس التشريعي في هونغ كونغ مشروع قانون العملة المستقرة في القراءة الثالثة.
تم نشره في الجريدة الرسمية ودخل حيز التنفيذ في 30 مايو، وتم تنفيذه رسميًا في 1 أغسطس. وأصبح أول تشريع مخصص للعملات المستقرة في العالم يغطي الإصدار والاحتياطيات والاسترداد ومكافحة غسيل الأموال والكشف عن المعلومات.
من وجهة نظر المحللين، فإن تعزيز هونج كونج لتنظيم العملة المستقر هو في الأساس خيار استراتيجي لتعزيز مكانتها كمركز مالي دولي.
فمن ناحية، تعتمد المدفوعات التقليدية عبر الحدود على نماذج سويفت والنماذج المصرفية للوكالات، التي تنطوي على روابط كثيرة، وبطء في التوقيت، وتكاليف مرتفعة، ونقاط ضعف بارزة في سيناريوهات المبالغ الصغيرة والعالية التكرار؛ ومن ناحية أخرى، تشتد المنافسة المالية الرقمية العالمية، وتحتاج هونج كونج إلى بناء جسر امتثال بين الأصول الافتراضية والتمويل التقليدي لتجنب تدفق الأموال والصناعات إلى الخارج.
تشير البيانات إلى أن سلطة النقد في هونغ كونغ تلقت إجمالي 36 طلبًا هذه المرة، تغطي البنوك وشركات التكنولوجيا ومؤسسات الدفع ومنصات الأصول الافتراضية وغيرها من الكيانات المتنوعة، وأصدرت أخيرًا 2-3 تراخيص.
وارتكزت المعايير التنظيمية على الحيطة والاستقرار، وكانت نسبة الموافقة أقل من 10%.
إن نقاط الضعف في المدفوعات التقليدية عبر الحدود موجودة منذ فترة طويلة: حيث تستغرق التحويلات عبر الحدود في المتوسط 3-5 أيام عمل، ويبلغ معدل المعالجة حوالي 3% من مبلغ المعاملة – 7%. فالاستقطاعات المتعددة الطبقات التي يفرضها البنك الوسيط تجعل المبلغ المستلم مبهما، وتتحمل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم والمستخدمون الأفراد تكاليف أعلى. القيمة الأساسية للعملات المستقرة هي إعادة بناء رابط تدفق رأس المال من خلال الجمع بين تقنية blockchain والإشراف على الامتثال.
وسيشكل ربطها البيني مع نظام الدفع الحالي نموذج مقاصة هجين “على السلسلة + خارج السلسلة”، والذي لا يحتفظ فقط بنظام التحكم في المخاطر للتمويل التقليدي، ولكنه يستفيد أيضًا من مزايا كفاءة blockchain، ويغطي تدريجيًا جميع السيناريوهات مثل التحويلات عبر الحدود، والتسوية التجارية، وحضانة الأموال.
في السابق، ظلت العملات المستقرة في الغالب على هامش التنظيم، وكانت المؤسسات تخشى الوصول إليها على نطاق واسع، وكانت الشركات قلقة بشأن مخاطر السياسة.
بعد دخول لوائح Stablecoin حيز التنفيذ، ستكون هناك قواعد واضحة للإصدار والتبادل والتسوية ومكافحة غسيل الأموال وغيرها من الجوانب. يمكن للبنوك ومؤسسات الدفع وشركات التجارة الخارجية ممارسة الأعمال التجارية ضمن الإطار القانوني. دخلت الصناعة مرحلة “التشغيل المؤسسي” من “الفراغ التنظيمي”.
من حيث الكفاءة، تحقق العملات المستقرة المتوافقة مقاصة في الوقت الفعلي على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ولا تتقيد بساعات عمل البنوك والعطلات. يمكن استلام الأموال عبر الحدود في ثوانٍ، مما يقلل بشكل كبير من وقت نقل الأموال.
على مستوى التكلفة، يتم التخلص من الروابط الوسيطة مثل بنوك الوكالات وبنوك المقاصة، ويمكن تخفيض معدل رسوم المناولة إلى أقل من 0.5٪، وهو أمر مفيد بشكل خاص للسيناريوهات الصغيرة وعالية التردد مثل التجارة الإلكترونية عبر الحدود والتجارة الخارجية الصغيرة والمتناهية الصغر.
وعلى مستوى السيطرة على المخاطر، يعمل عزل الأصول الاحتياطية، والمعاملات بالاسم الحقيقي، والإشراف المخترق على الحد من مخاطر التخلف عن السداد وغسل الأموال، وحل مشاكل المدفوعات التقليدية عبر الحدود التي تكون مجهولة المصدر إلى حد كبير ويصعب تتبع تدفق الأموال.
تنقسم سلسلة صناعة الدفع عبر الحدود إلى أربعة روابط رئيسية: الخدمات الفنية، ومؤسسات الدفع، ومعدات الأجهزة، والمقاصة والتسوية.
لقد أدى تنفيذ ترخيص العملة المستقرة هذه المرة إلى فتح مساحة نمو طويلة المدى للعديد من شركات الأسهم من الفئة A التي وضعت بالفعل خططها مسبقًا.
باعتبارها مزودًا لخدمات تكنولوجيا المعلومات التي تقدم الخدمات الأساسية للبنوك التجارية المحلية، فإن تصميم Tianyang Technology (300872.SZ) في مجال الدفع عبر الحدود كان دائمًا يتمحور حول احتياجات البنوك. وهو يركز على الاتجاهات الثلاثة الرئيسية لبناء نظام تكنولوجيا المعلومات المالية عبر الحدود، ومراقبة المخاطر والبحث والتطوير في نظام الامتثال، والتكامل المالي الرقمي. وهو يبني الأنظمة الأساسية للبنوك مثل مقاصة المدفوعات عبر الحدود، والتسوية الدولية، ومعاملات الصرف الأجنبي. فهو يربط قنوات تسوية الامتثال بين SWIFT وCIPS وهونغ كونغ، ويمكنه التكيف بسهولة مع الاحتياجات ذات الصلة بتبادل العملات المستقر والمقاصة.
فيما يتعلق بالتحكم في المخاطر والامتثال، يمكن لأنظمة مكافحة غسيل الأموال عبر الحدود ومراقبة المعاملات والتحقق من الهوية التي طورتها شركة Tianyang Technology تلبية متطلبات KYC/AML ذات الصلة في “لوائح العملة المستقرة” وتحسين قدرات إدارة الأموال عبر الحدود لدى البنوك بشكل فعال.
وفي الوقت نفسه، تعمل الشركة أيضًا بنشاط على الترويج للجمع بين الرنمينبي الرقمي والمدفوعات عبر الحدود، واستكشاف نموذج تسوية هجين لـ “العملة الرقمية القانونية + العملة المستقرة المتوافقة”، مع التركيز على خدمة السيناريوهات الأساسية مثل التجارة الخارجية والتجارة الإلكترونية عبر الحدود.
من خلال مجموعة واسعة من تغطية العملاء – التي تغطي البنوك الكبيرة المملوكة للدولة والبنوك المساهمة والبنوك الإقليمية، تتمتع Tianyang Technology بميزة الريادة في تحويل تكنولوجيا المعلومات عبر الحدود للبنوك. ومع تنفيذ ترخيص العملة المستقرة في هونج كونج، سيتم تحويل الطلب على ترقيات النظام ذي الصلة وتطوير السيناريو تدريجيًا إلى طلبات فعلية، مما يجلب زخم النمو المستمر للشركة.
تعد الزيادة المستمرة لرأس مال شركة Tianyang Technology في باولاند (688058.SH) تخطيطًا مهمًا لتحسين بيئتها الصناعية وتعزيز قدرتها التنافسية الأساسية.
في نوفمبر 2025، أعلنت شركة Tianyang Technology أنها وافقت على الاستحواذ على 7.5% من أسهم Baoland مقابل 155 مليون يوان، لتصبح ثاني أكبر مساهم فيها. وفي أبريل 2026، قامت الشركة بزيادة ممتلكاتها مرة أخرى إلى 9.01%، مما يعزز علاقة التعاون الاستراتيجي بين الطرفين.
السبب الأساسي لاختيار Baoland هو أن التقنيات الأساسية لكلا الطرفين يمكن أن تكمل بعضها البعض. تعتبر شركة Baoland شركة مصنعة أساسية لابتكار المعلومات المالية، وهي متخصصة في البرامج الأساسية مثل البرامج الوسيطة والهندسة المعمارية الموزعة والمنصات السحابية. تتطلب المدفوعات المصرفية عبر الحدود وأنظمة مقاصة العملات المستقرة وجود برمجيات وسيطة موثوقة للغاية لتقديم الدعم. إن الجمع بين حل طبقة التطبيقات الخاص بشركة Tianyang Technology والبرنامج الأساسي لشركة Baoland يمكن أن يشكل قدرة كاملة على “نظام التطبيق + البرنامج الأساسي”، مما يؤدي بشكل فعال إلى تحسين استقرار النظام وأمانه مع تقليل الاعتماد على المنتجات الأجنبية.
