بعد أن كانوا يقومون بالأسهم المتخصصة لسنوات عديدة، فمن الشائع بالنسبة لمستثمري التجزئة أن ينظروا فقط إلى العلامات المفاهيمية الشائعة للأسهم، دون التحقق من نسبة الأعمال الحقيقية في التقارير المالية، ويتخذون صفقات كبيرة بشكل أعمى.
وفي نهاية المطاف، يقعون في الفخ عندما يتباين القطاع وتنحسر الأموال.
في الآونة الأخيرة، تم التمييز بشكل كبير بين الوضع العام في السوق للروبوتات والمخفضات التي تشبه البشر.
استمرت العديد من أهداف السلسلة الصناعية الأصيلة في التعزيز، لكن شركة Greatoo Intelligence، التي تلتزم بمفهوم الروبوتات، سارت في الاتجاه المعاكس.
تجاوز الحد الأقصى للانخفاض خلال شهر واحد فقط 35%، وكانت هناك عدة انخفاضات كبيرة الحجم خلال الجلسة. واصلت الصناديق الرئيسية مغادرة السوق، واستمر مستثمرو التجزئة فقط في دخول السوق لتلقي الأوامر.
يتخيل العديد من مستثمري التجزئة الذين يشغلون مناصب ازدهار مسار الروبوت على المدى الطويل، وسوف ينتعش سعر السهم عاجلاً أم آجلاً، لكنهم يتجاهلون التقرير المالي الرئيسي. الحقائق: تمثل أعمال المخفض الأساسي للروبوتات الحقيقية للشركة 1٪ فقط من الإيرادات السنوية. يبقى ما يسمى بمفهوم الروبوت بشكل أساسي في مرحلة اختبار العينة ولا يمكنه تقديم دعم كبير للأداء.
استنادًا إلى بيانات معاملات السوق الحالية، وتدفقات رأس المال في قطاع الروبوتات، وأسعار الأسهم الفردية في الشهر الماضي، والتقارير المالية الأصلية، يمكن تفكيك الأسباب الأساسية الأربعة لهذا الانخفاض الأحادي الجانب.
دعونا نلقي نظرة أولاً على بيانات السوق للشهر الماضي. كان أعلى مستوى للأسهم الفردية هو 8.8 يوان في 18 مايو. واعتبارًا من 18 يونيو، أغلق عند 5.72 يوان، بحد أقصى للانخفاض قدره 35.2%. تقلبت الأسهم من جانب واحد نحو الأسفل لمدة شهر كامل، مع عدم وجود أي انتعاش لائق تقريبًا.
في 9 يونيو، تراجعت الزيادة خلال اليوم. بلغ حجم المعاملات في ذلك اليوم 1.3 مليار يوان، وكان معدل الدوران 10.05٪، وكان تدفق رأس المال الرئيسي إلى الخارج 92.43 مليون يوان في يوم واحد. وفي 10 يونيو، انخفض بنسبة 8.68٪، حيث بلغ حجم المعاملات 1.1 مليار يوان، وواصلت القوة الرئيسية الهروب بمبلغ 143 مليون يوان. وفي وقت لاحق، انكمش الحجم لعدة أيام متتالية، وظهرت ضغوط بيع مركزة مع كل انتعاش صغير.
تظهر بيانات رأس المال للأسبوع الواحد أنه في الأسبوع الثاني من يونيو، بلغ إجمالي صافي التدفق الخارجي للاعبين الرئيسيين 66.8714 مليون يوان، وبلغ صافي التدفق الخارجي المتزامن للأموال الساخنة 72.5826 مليون يوان. قام كلا النوعين من الصناديق المهنية بالصرف بشكل جماعي وغادروا السوق، وحقق مستثمرو التجزئة تدفقًا صافيًا قدره 139 مليون يوان في أسبوع، ليصبحوا المجموعة الوحيدة التي تتحمل كل ضغوط البيع.
وبتمديد دورة الأيام العشرة، تجاوز صافي التدفق التراكمي للاعبين الرئيسيين في أيام التداول العشرة الماضية 340 مليون يوان. وطالما انتعش سعر السهم قليلا، فإن المؤسسات والأموال الساخنة سوف تقلل من مراكزها على دفعات، وسوف يستمر نقل الرقائق من الصناديق المهنية إلى المستثمرين الأفراد.
استمر انخفاض مراكز التمويل في نفس الوقت. وفي 9 يونيو، بلغ صافي سداد التمويل 8.6094 مليون يوان. وفي الأسبوعين الماضيين، انخفض رصيد التمويل من 672 مليون يوان إلى 488 مليون يوان. لم تعد الأموال ذات الرافعة المالية تتنافس مع انتعاش مفهوم الروبوتات، وتقلص المراكز تدريجياً لتجنب المخاطر. وكانت نسبة المساهمة في شركة Stock Connect بين شنتشن وهونج كونج أقل من 0.5% لفترة طويلة، ولم يكن للاستثمار الأجنبي تخطيط تقريبًا. وهذا يدل على أن المؤسسات الخارجية لا تعترف بالقدرة الحقيقية للشركة على تنفيذ أعمال الروبوتات ولا ترغب في الاحتفاظ بها لفترة طويلة.
إذا كنت ترغب في فهم المنطق الأساسي وراء الضعف المستمر للأسهم الفردية في يناير، فلا يمكنك الحكم بشكل مستقل عن سيولة سوق الأسهم من الدرجة الأولى وأسلوب رأس مال القطاع في منتصف يونيو.
وفي 18 يونيو، بلغ إجمالي حجم المعاملات في أسواق الأوراق المالية في شانغهاي وشنتشن 3.31 تريليون يوان، وتم الحفاظ على مستوى السيولة البالغ 3 تريليون يوان لمدة خمسة أيام تداول متتالية.
فالسوق تتمتع بالسيولة الكافية، ولكن الفوارق الهيكلية الشديدة مستمرة في التزايد. وفي ذلك اليوم ارتفع عدد الأسهم 2023 سهماً وانخفض عدد الأسهم 3395 سهماً.
وتكبدت أكثر من 70% من الأسهم خسائر. لقد أصبح من المعتاد كسب المال على المؤشر ولكن ليس على المؤشر.
يعتبر اتجاه المؤشر مجزأ، حيث أغلق مؤشر شنغهاي المركب على انخفاض طفيف بنسبة 0.43%. وخالف مؤشر شنتشن المركب، وGEM، والابتكار العلمي والتكنولوجي 50 هذا الاتجاه وازداد قوة. يتم التمييز بين الخطوط الرئيسية للتمويل بشكل واضح: يتم تخصيص فقط الروبوتات الأصلية والقادة المخفضين الذين لديهم طلبات وإيرادات واسعة النطاق وأداء مستدام، ويتم التخلي تمامًا عن الأهداف الشائعة التي تحتوي فقط على مفاهيم وإيرادات أعمال جديدة لا تذكر.
تم بيع الصناديق المتجهة إلى الشمال بشكل طفيف في نفس اليوم، وكان الموقف العام هو الانتظار والترقب. تركزت جميع أهداف إضافة الوظائف على آلات الروبوتات الصناعية الكاملة ومصنعي مخفضات الرأس. وشكلت إيرادات الشركات المرتبطة بالروبوتات في هذه الفئة بشكل عام أكثر من 30% في الربع الأول، وكانت مدعومة بقدرة إنتاجية حقيقية وطلبات العملاء.
حقق المستثمرون المحليون الرئيسيون تدفقات خارجية صافية قدرها 30.739 مليار يوان على مدار اليوم، مع تدفقات خارجية في اتجاهين أساسيين: الأول، التذاكر الصغيرة التي تم سحب مكاسبها قصيرة المدى على المكشوف ولم يكن من الممكن تنفيذ المفهوم؛ ثانيًا، الأسهم التحويلية التي استمر أداؤها في التعرض للخسائر وكان من الصعب زيادة حجم الأعمال التجارية الجديدة.
حدث أن اتبعت شركة Greatoo Intelligent منطقين رئيسيين لتقليل المواضع في نفس الوقت.
في 18 يونيو، ارتفع مؤشر قطاع الروبوتات الصناعية بشكل حاد بنسبة 3.40%. أغلقت معظم الأهداف الحقيقية في القطاع باللون الأحمر. وتركزت الأموال في الروابط الأساسية لسلسلة الصناعة. بالتبديل بين المستويات العالية والمنخفضة داخل القطاع، تم تحويل المفاهيم الصحيحة والخاطئة بالكامل.
استمرت الصناديق في التخلي عن الأسهم ذات مفاهيم المضاربة البحتة وخرجت من الانخفاضات المستقلة.
المنطق الأساسي لهذه الجولة من الضجيج على مسار الروبوتات هو التنفيذ واسع النطاق للمخفضات المحلية وزيادة الطلب على الروبوتات البشرية. المعيار الأول لاختيار الأسهم المؤسسية هو نسبة إيرادات الأعمال ذات الصلة وتنفيذ العملاء.
لا يفي Julu Intelligent بمعايير فحص رأس المال على الإطلاق، ومن الطبيعي أن يستمر في الضعف بعد انحسار الشعبية.
انطلاقًا من بيانات الإفصاح الرسمية للتقرير السنوي للشركة لعام 2025 وتقرير الربع الأول لعام 2026، بلغ إجمالي الإيرادات السنوية للشركة في عام 2025 788 مليون يوان، منها مخفضات RV هي أعمال الروبوت الأساسية التي يتم الترويج لها في السوق.
تبلغ الإيرادات السنوية 8.3703 مليون يوان فقط، وهو ما يمثل بالضبط 1٪ من إجمالي الإيرادات السنوية. ذكر إعلان المخاطر غير الطبيعي للشركة بوضوح أن إيرادات أعمال التخفيض صغيرة جدًا ولها تأثير محدود على الأداء العام. هناك قدر كبير من عدم اليقين في التوسع في عملاء المصب ولا يوجد طلب توريد واسع النطاق على المدى الطويل.
بعد تقسيم هيكل الأعمال بالكامل، لا يزال أكثر من 90% من إيرادات الشركة يأتي من قوالب الإطارات التقليدية وأجهزة الفلكنة الهيدروليكية. إنها تنتمي إلى صناعة تصنيع الآلات والمعدات المطاطية التقليدية. سوق الصناعة مشبع والمنافسة على الأسعار شرسة. وفي عام 2025، سينخفض إجمالي الإيرادات بنسبة 19.78% على أساس سنوي. سيكون صافي الربح المنسوب للشركة الأم لهذا العام خسارة قدرها 232 مليون يوان، وسوف تتوسع الخسارة.
استمر اتجاه الخسارة في الربع الأول من عام 2026. وبلغ إجمالي الإيرادات في الربع الواحد 118 مليون يوان، بانخفاض 38.95٪ على أساس سنوي. وبلغ صافي الربح المنسوب للشركة الأم خسارة قدرها 35.84 مليون يوان. واتسعت الخسارة أكثر. واستمرت الأعمال الرئيسية التقليدية في الانكماش، ولم تتمكن أعمال الروبوتات من سد فجوة الإيرادات، مما أدى إلى ضعف الأداء.
يعتقد العديد من مستثمري التجزئة بمصداقية أن شائعات عن طلبات كبيرة لروبوتات الرأس البشرية تنتشر عبر الإنترنت، لكن الشركة لم تكشف رسميًا أبدًا عن اتفاقية توريد رسمية للدفعة. في الوقت الحاضر، يكون المخفض فقط في مرحلة تسليم واختبار عينة الدفعة الصغيرة، مع عدم وجود إيرادات مستقرة ومستدامة، وهامش الربح الإجمالي منخفض، ويستمر الاستثمار في البحث والتطوير في استهلاك التدفق النقدي، مما يجعل من الصعب تحقيق مساهمة الربح على المدى القصير.
وبمقارنة شركات التخفيض الأصلية في هذا القطاع، فإن إيرادات أعمال أجزاء الروبوت ذات الأهداف المماثلة تمثل عمومًا أكثر من 30%. لديهم كبار العملاء المستقرين، وقدرة إنتاجية شهرية واسعة النطاق، ويمكن أن ينمو أدائهم جنبًا إلى جنب مع طلب الصناعة. إن أساسيات الاثنين مختلفة تمامًا، ومن الطبيعي أن تقوم الصناديق بمقايضات.
بمراجعة حالة السوق التي استمرت في الانخفاض في شهر يناير واستمر مستثمرو التجزئة في تلقي الطلبات، يمكننا تلخيص أربعة حالات سوء فهم رئيسية للخسارة عالية التكرار والتي من المرجح أن يقع فيها مستثمرو التجزئة عند المضاربة على الأسهم المفاهيمية.
سوء الفهم الأول هو النظر فقط إلى علامات الموضوع دون التحقق من نسبة أعمال التقارير المالية؛ وسوء الفهم الثاني هو أن الارتفاع الإجمالي في القطاع يعني أن الأسهم الفردية التي تحتفظ بمراكزها تتعزز في وقت واحد؛ سوء الفهم الثالث هو أن القوة الرئيسية تستمر في التدفق وتتخيل الارتداد؛ أما سوء الفهم الرابع فيتلخص في اعتبار توقعات البحث والتطوير في الأمد البعيد بمثابة دعم للأداء الحالي.
من منظور الاستثمار طويل الأجل، جلبت هذه الموجة من ظروف السوق تذكيرًا واضحًا بالتوعية بالمخاطر لمستثمري التجزئة الذين يضاربون في موضوعات شائعة.
لقد تودعت التكهنات بموضوع المشاركة A-share عصر رواية القصص الخالصة. يركز اختيار الأسهم المؤسسية على الإيرادات الحقيقية، والأوامر المكتملة، وتحقيق الأرباح. فالشركات الهامشية التي تمثل أقل من 1% من إيراداتها غير قادرة على دعم القوة المستمرة لأسعار الأسهم.
الأسهم الفردية التي تعاني من خسائر مستمرة في الأداء والشركات الجديدة التي لا تستطيع زيادة حجمها على المدى القصير سوف تواجه ضغطًا انكماشيًا مستمرًا على التقييمات المتوسطة والطويلة الأجل خلال دورة فقاعة السوق.
سوف تستمر أنماط رأس المال المتباينة للغاية في السوق لفترة طويلة. في المستقبل، أولئك الذين يتمتعون بظروف السوق القوية سيكونون دائمًا أقوياء، في حين سيتم تهميش أولئك الذين ينغمسون في المفاهيم والأداء الضعيف.
بالنسبة للمستثمرين الأفراد العاديين، الذين يواجهون مثل هذه الأسهم التي تضارب فقط على مفاهيم شائعة، ولديهم الحد الأدنى من إيرادات الأعمال الأساسية الجديدة، ويستمرون في خسارة المال، فإن الفكرة الأكثر أمانًا هي التخلي عن المثابرة طويلة المدى والانتعاش في اللعبة.
إذا كنت متفائلاً بشأن الروبوت البشري ومسارات المخفض على المدى الطويل، فامنح الأولوية لمراقبة أهداف سلسلة الصناعة الأصلية مع نسبة عالية من إيرادات الأعمال ذات الصلة، والطلبات المستقرة، والانتعاش المطرد للأرباح.
استخدم فقط مبالغ صغيرة من الأموال الخاملة للمشاركة في السوق طوال العملية برمتها، ويجب ألا تستخدم الأموال اللازمة للحياة فقط للعب التقلبات العنيفة قصيرة المدى لتذاكر صغيرة بحتة.
إذا كنت ترغب في البقاء بثبات في سوق موضوعات المسار الشائعة لفترة طويلة، فيجب عليك إنشاء إطار مراجعة رباعي الأبعاد لـ “نمط رأس المال السوقي الكبير + تمايز الصناديق الداخلية داخل القطاع + هيكل أعمال التقارير المالية للأسهم الفردية + التدفق المتوسط والطويل الأجل للأموال الرئيسية”. تخلى عن تفكير التداول العاطفي الذي ينظر فقط إلى اسم المفهوم ويتجاهل البيانات الحقيقية للتقرير المالي. استخدم الإعلانات الموضوعية وبيانات القرص لتحل محل الخيال. بهذه الطريقة فقط يمكنك تجنب الخسائر الرئيسية غير الضرورية خلال مرحلة انحسار السمة.
