أصدر منتدى لوجيازوي الذي عقد في يونيو 2026 خطة واضحة للعالم الخارجي. وستعمل شانغهاي مع هونج كونج لتعزيز البناء المالي الخارجي بشكل مشترك، بهدف إنشاء مركزين داعمين يمكنهما تخصيص أصول الرنمينبي العالمية والتحوط من المخاطر المختلفة عبر الحدود.
ويكمن وراء هذا التحرك الزخم المزدوج للطلبات الهيكلية الطويلة الأجل المتراكمة في مجال التجارة الخارجية لبلدي والتغيرات في المشهد المالي العالمي.
في عام 2025، سوف يتجاوز إجمالي صادرات التجارة الخارجية لبلادي الواردات بشكل كبير، وسوف يتجاوز الفائض 1.2 تريليون دولار أمريكي، وهو رقم قياسي.
لكن ما لا يعرفه الكثير من الناس هو أنه لم يتم تحويل سوى جزء صغير من هذا الدخل الضخم إلى حساب احتياطي النقد الأجنبي الرسمي. ظلت الغالبية العظمى من الأموال عالقة في الخارج لفترة طويلة ولم يتم تحويلها بالكامل إلى قوة دافعة للتنمية الاقتصادية المحلية.
بالنسبة للشركات التي تعمل في مجال التصدير على مدار العام، فإن معظم عملات التسوية التي تتلقاها هي الدولار الأمريكي. في السنوات الأولى، قامت الشركات عادة بتحويل الدولار الأمريكي إلى الرنمينبي للعمليات اليومية، وكان معظم النقد الأجنبي الذي تم جمعه يتركز ويستخدم لشراء سندات الخزانة الأمريكية.
وفي ذروتها، وصلت حيازات بلادي من الديون الأمريكية إلى 1.32 تريليون دولار أمريكي. بدا احتياطي الكتاب كافيا، لكن الدخل الفعلي كان منخفضا. تدفقت الكثير من الأموال بشكل غير مباشر إلى شركات التكنولوجيا الرائدة في الخارج، أي ما يعادل النقد الأجنبي الذي حصلنا عليه من خلال العمالة والقدرة الإنتاجية، وأصبحت مصدرًا مقنعًا للأموال لتطوير خصومنا. وتظهر البيانات أنه في أبريل 2026، انخفض حجم حيازات الديون المحلية الأمريكية إلى 651.1 مليار دولار أمريكي، أي ما يقرب من نصف ذروتها. ومع ذلك، فإن الأموال المخصصة لخفض شراء الديون الأمريكية لم تعد إلى السوق المحلية.
وتجاوز إجمالي الأموال التي استثمرتها مختلف الشركات المحلية في الأسهم والسندات الخارجية 570 مليار دولار أمريكي. لقد تم تداوله في الخارج لفترة طويلة، ومن الصعب تعبئته مرة أخرى لدعم الابتكار العلمي والتكنولوجي المحلي والصناعات التحويلية المتطورة. إن الوظيفة الأكثر مباشرة لترتيب التمويل الخارجي هي جمع فائض التجارة الخارجية المتجول واستكمال الهضم الداخلي: بالاعتماد على نظام الحسابات الخارجية الحصري في شنغهاي، فإنه يجمع أموال الرنمينبي والعملات الأجنبية الخاملة في الداخل والخارج.
ولم تعد تخصص أصولا خارجية منخفضة العائد بكميات كبيرة، بل تصدر بدلا من ذلك سندات التجارة الحرة الخارجية لتوفير الأموال للشركات المبتكرة المحلية والمشاريع الخارجية. فهو يعكس الدورة ذات الاتجاه الواحد المتمثلة في “كسب الدولارات الأمريكية، وتوفير الدولارات الأمريكية، واستثمار الدولارات الأمريكية” في الماضي، والسماح لأرباح التجارة الخارجية بالتدفق مرة أخرى لتغذية الاقتصاد الحقيقي.
في عام 2026، سيكون الاتجاه العام للعملات الرئيسية في العالم ضعيفًا.
لقد ظل الين الياباني يتقلب حول 160 لفترة طويلة، وسجلت الروبية الهندية والروبية الإندونيسية أدنى مستوياتها القياسية الواحدة تلو الأخرى. ومع ذلك، وبالاعتماد على مزايا السلسلة الصناعية المحلية الكاملة ودعم الفائض، خرج الرنمينبي من سوق مستقلة. ارتفع سعر الصرف بشكل مطرد، ويقترب تدريجياً من علامة 6.5، وتبرز ميزة مقاومة التقلبات بشكل خاص.
ومع ذلك، لا تزال هناك أوجه قصور طويلة المدى وراء تعزيز الرنمينبي: في الماضي، كان ارتفاع وانخفاض أسعار الرنمينبي في الخارج يتم تحديده بشكل أساسي من قبل السوقين التجاريين الخارجيين الرئيسيين في هونغ كونغ ولندن. كان البر الرئيسي يفتقر إلى أماكن التجارة الخارجية الرسمية.
عند مواجهة صناديق المضاربة الدولية التي تضارب على تقلبات أسعار الصرف، كان هناك نقص في أساليب التحوط والتخزين، وكان العالم الخارجي يتحكم بشكل سلبي في وتيرة ارتفاع وانخفاض سعر الصرف.
أطلقت شانغهاي أعمالًا تجريبية خارجية تتعلق بالنقد الأجنبي بالرنمينبي، ووصل مبلغ المعاملات في المرحلة الأولى إلى 7.238 مليار يوان، وهو ما يعادل إنشاء قناة خارجية مستقلة لتشكيل الأسعار في البر الرئيسي. وبدعم من مؤسسة محلية ضخمة للصناعة الحقيقية، تركز شنغهاي على الاستثمار والتمويل عبر الحدود والأعمال التجارية المتعلقة بالتجارة الخارجية للمؤسسات المحلية؛ تتبع هونغ كونغ قواعد التشغيل الدولية الناضجة للتواصل مع المستثمرين العالميين في الخارج.
وقد تم التنسيق والتنسيق بين المكانين. وفي الوقت الحالي، فتحوا قنوات إصدار ثنائية الاتجاه لسندات التجارة الحرة الخارجية لتوسيع مساحة السوق بشكل مشترك والإمساك بزمام المبادرة في إدارة مخاطر سعر الصرف.
بالإضافة إلى قوة جمع الأموال وتسعير سعر الصرف، فإن البناء المالي الخارجي سيعوض أيضًا أوجه القصور في مجال التأمين البحري في بلدي.
ظلت أعمال التأمين البحري العالمية خاضعة لسيطرة المؤسسات الأوروبية والأمريكية الرائدة منذ فترة طويلة. وفي عام 2024، سيقترب إجمالي أقساط التأمين البحري العالمي من 40 مليار دولار أمريكي. وسوف تستحوذ المؤسسات الأوروبية على ما يقرب من نصف حصة السوق. إن حجم التأمين البحري في بلدي يصنف من بين أعلى المعدلات في العالم، ولكن أكثر من نصف أعمال المخاطر يجب أن يتم نقلها إلى مؤسسات إعادة التأمين في الخارج. إن تسعير المخاطر وعتبات التأمين لملاحة السفن العابرة للمحيطات، والبنية التحتية الخارجية ومشاريع الطاقة الجديدة يتم تقييدها عمداً من قبل المؤسسات الخارجية.
تشجع شانغهاي البناء المالي في الخارج مع إعادة التأمين في الخارج كمحور للاختراقات، وتعتمد على سوق التأمين الأساسي الضخم في البر الرئيسي لبناء منصة أساسية للقيام بأعمال إعادة التأمين عبر الحدود. وفي الأشهر الخمسة الأولى من عام 2026، جمعت منصة شنغهاي الدولية لإعادة التأمين أقساط تأمين بقيمة 7.5 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 256٪. لقد قفزت من الإطار المالي الغربي الأصلي لبناء نظام مستقل لتسعير المخاطر، والسيطرة على سلطة الرقابة المالية وراء نقل البضائع عبر الحدود، وبناء حاجز أمني أساسي قوي لأعمال التجارة الخارجية الضخمة.
في الوقت الحالي، يتم استخدام الدولار الأمريكي بشكل متكرر كأداة للألعاب الجيوسياسية، وقد بدأت المزيد والمزيد من الدول في اتخاذ زمام المبادرة لتقليل اعتمادها على دولار أمريكي واحد للتسوية. وتظهر بيانات صندوق النقد الدولي أن حصة الدولار الأمريكي من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية قد انخفضت من أكثر من 70% في عام 1999 إلى 57.4% في عام 2024. وتجاوزت نسبة تسوية الرنمينبي في تجارة النفط الخام بين المملكة العربية السعودية والصين 40% في شهر واحد في عام 2026. وقد أنشأت البرازيل والأرجنتين وروسيا ودول أخرى على التوالي قنوات تسوية مباشرة بعملاتها الخاصة. وتبحث غالبية الاقتصادات النامية عن بدائل أكثر موثوقية للتمويل والتسوية عبر الحدود.
إن النظام المالي الخارجي الذي تم بناؤه بشكل مشترك بين شنغهاي وهونج كونج يتطابق تمامًا مع الطلب الحالي في السوق العالمية: ترتبط العديد من دول جنوب شرق آسيا ارتباطًا وثيقًا بالسلسلة الصناعية المحلية، وهناك طلب قوي على تسوية الرنمينبي عبر الحدود والتمويل الخارجي منخفض التكلفة؛ فالبلدان المنتجة للنفط في الشرق الأوسط ترغب في تنويع المخاطر الخفية الناجمة عن التركيز المفرط للأصول بالدولار الأميركي، ويستمر حجم تسوية تجارة الطاقة بالرنمينبي في التوسع. يمكن للسوق الخارجية القيام بتسوية تجارة النفط والغاز واحتياجات تمويل المشاريع طويلة الأجل. وفي الوقت الحالي، أكملت مصر وكازاخستان ودول أخرى عمليات التمويل من خلال سندات التجارة الحرة الخارجية، والتي تتمتع بمزايا واضحة مقارنة بتكلفة القروض بالدولار الأمريكي.
إن ترويج بلدي لهذا النظام لا يهدف إلى التنافس بشكل مباشر مع النظام المالي الدولي القائم، بل يعتمد على مزاياه الخاصة في حجم التجارة الخارجية لتزويد البلدان النامية بخيارات أكثر موثوقية للتبادل المالي، والتحول تدريجياً من الامتثال السلبي للشروط المالية المصاغة خارجياً إلى المشاركة في صقل قواعد جديدة للتعاون المتعدد الأطراف.
في عموم الأمر، يُعَد النشر المتزامن للتمويل الخارجي في شنغهاي وهونج كونج بمثابة تعديل منهجي لمعالجة المشكلتين الرئيسيتين المتمثلتين في تدفق تريليونات من فائض التجارة الخارجية إلى الخارج والقيود الخارجية المفروضة على الروابط المالية الرئيسية. وبينما يجمع تدفقات أموال التجارة الخارجية لتغذية الصناعات المحلية، فإنه سيعوض أيضًا أوجه القصور في سعر الصرف والحق في التحدث في مجال التأمين، ويضعف بشكل مطرد مختلف المخاطر المحتملة الناجمة عن نظام الدولار الواحد. إن لها أهمية استراتيجية بعيدة المدى للتنمية المستقرة طويلة المدى للتجارة الخارجية لبلادي وتعزيز تدويل الرنمينبي.
