في ربيع عام 2026، أطلقت صناعة المنازل الذكية قصة رأسمالية عن الجليد والنار.
في 29 مارس، قدم Lumi Lianchuang رسميًا نشرة إصدار إلى بورصة هونج كونج ويخطط لإدراج أسهمه في اللوحة الرئيسية. هذه الشركة، التي كانت تُعرف سابقًا باسم نجمة سلسلة Xiaomi البيئية، تقدم نفسها على أنها “أول مخزون عالمي للبنية التحتية الذكية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي في الفضاء” بقيمة تبلغ حوالي 850 مليون دولار أمريكي.
في هانغتشو، على بعد حوالي 600 كيلومتر، سلمت شبكة EZVIZ مؤخرًا تقريرًا سنويًا لائقًا جدًا لعام 2025: إيرادات العام بأكمله بقيمة 5.901 مليار يوان، وصافي الربح المنسوب إلى الشركة الأم قدره 567 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 12.43%.
وفقًا لبيانات iiMedia Consulting، وصل سوق المنازل الذكية المحلي إلى 815.4 مليار يوان في عام 2025، بزيادة سنوية قدرها 29.0٪، ومن المتوقع أن يتجاوز 1.8 تريليون يوان بحلول عام 2030. يبدو أن هذه الصناعة التي كانت تكافح لسنوات عديدة تستقبل أخيرًا الربيع، ولكن من المؤسف أن العديد من الشركات انهارت قبل أن تهب الرياح الدافئة: في السنوات القليلة الماضية، في ظل المنافسة الشرسة المتجانسة، أغلقت شركات مثل Aila IoT وZhixuan وXiaoyan Technology أبوابها على التوالي؛
لقد تحول Kangke إلى مصنع؛ تحولت Yunqi إلى العلامات التجارية الفرعية الراقية؛ لقد انغمست أوريبو في البحر الأحمر للأجهزة الكبيرة. أما بالنسبة لـ Lumi وEZVIZ، فإن أحدهما يدوس على الجليد الرقيق للاندفاع إلى سوق رأس المال، بينما يتمسك الآخر بأرضه ويلعب بثبات.
مع مواقف مختلفة تماما، أصبحوا الناجين القلائل في هذه المنافسة القاسية بالضربة القاضية.
انحسار العقارات: الشركات المرتبطة بالقنوات هي أول من ينهار
عد بالوقت إلى عام 2022، وقد بشرت صناعة المنازل الذكية بـ “برد أواخر الربيع” غير المتوقع. في ذلك الوقت، كانت صناعة العقارات في الصين تشهد طفرة غير مسبوقة. وبسبب التعديل العميق، انخفض حجم تسليم المنازل الجديدة إلى الهاوية، وتبخرت طلبات الشراء المركزية للمفروشات المنزلية الذكية ذات الديكور الفاخر بين عشية وضحاها تقريبًا. بالنسبة لشركات المنازل الذكية المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالقنوات العقارية، فإن هذا يعد بمثابة استنزاف قاع المرجل. أوريبو هو المثال الأكثر شيوعًا.
في السنوات الأولى، ارتفعت شركة Oribo بسرعة من خلال الاعتماد على المشتريات المركزية للعقارات، وأصبحت ذات يوم الشركة التي تتمتع بأكبر حجم تمويل في صناعة المنازل الذكية. لقد فازت بعقود شراء مركزية للمنزل الذكي من العديد من الشركات العقارية الرائدة بسعر أقل بكثير من متوسط الصناعة. كما أنها استخدمت هذا لاقتراح خطة النجوم الخاصة بـ “آلاف المتاجر في ثلاث سنوات” لبناء متاجر واسعة النطاق غير متصلة بالإنترنت، مما جعلها مشهورة لبعض الوقت.
ومع ذلك، تراجع الاتجاه العقاري بشكل أسرع مما توقعه الجميع. وبعد انفجار عدد كبير من الشركات العقارية في عام 2022، تحول عدد كبير من أوامر الشراء المركزية التي وقعتها شركة أوريبو إلى ديون معدومة. ولم يتم فقدان الطلبات فحسب، بل واجهوا أيضًا خطر التخلف عن السداد بسبب عدم القدرة على خفض التكاليف وعدم القدرة على تسليم البضائع في الموعد المحدد. وفي النهاية، تحولوا بسرعة إلى مسار تكييف الهواء، مما أدى إلى خسارة كبيرة للتجار وضربة فادحة لسمعة العلامة التجارية.
لقد أصبحت الحاشية الأكثر إيلامًا لـ “الاعتماد على العقارات” في صناعة المنازل الذكية.
الاختناقات المعنية: ألم التحول في ظل الموجة الباردة للصناعة
في تناقض حاد مع Oribo، نجا Lumi وEZVIZ من هذه العاصفة لأنهما لم يرتبطا بشكل وثيق بالقنوات العقارية على الإطلاق. ومع ذلك، فإن “الهروب من الكارثة” لا يعني “العيش بشكل جيد”. وفي عام 2022، ستواجه الشركتان أيضًا اختناقات تنموية خاصة بهما.
باعتبارها شركة نجمية نشأت في سلسلة Xiaomi البيئية، كانت Lumi تمر بـ “آلام الفطام” في ذلك الوقت: على الرغم من أنها تلقت عددًا كبيرًا من الطلبات لـ Xiaomi في سنواتها الأولى، إلا أن إجمالي أرباحها لم يتجاوز اثنتي عشرة نقطة، وكان الاعتراف بعلامتها التجارية مرتبطًا بشدة بعلامة “سلسلة Xiaomi”.
في عام 2021، قررت Lumi تقليل نسبة مبيعات قنوات Xiaomi بشكل استباقي وزيادة بناء علامتها التجارية الخاصة Aqara. على الرغم من أن الاتجاه الاستراتيجي صحيح، إلا أنه دفع ثمناً باهظاً في المرحلة المبكرة من التنفيذ: فقد فقد عدد كبير من مستخدمي الأسهم البيئية الأصلية لشركة Xiaomi، وكان من الصعب على منتجاتها باهظة الثمن اختراق السوق الشامل على المدى القصير. وبلغ صافي الخسارة في عام 2023 159 مليون يوان، وتوسع صافي الخسارة في عام 2024 إلى 231 مليون يوان.
باعتبارها علامة تجارية للمنزل الذكي احتضنتها Hikvision، كانت EZVIZ تواجه أيضًا صعوبات في النمو في ذلك الوقت: كانت المنافسة في الأعمال الأساسية لكاميرات الأمان الذكية شرسة، وكانت شركات الإنترنت مثل Xiaomi وHuawei و360 تدخل السوق. كانت منتجات EZVIZ موجهة بشكل احترافي نحو الأمان، وكانت تجربة المستهلك وبيئة الإنترنت متخلفة نسبيًا. كان لدى العلامة التجارية C-end وعي ضعيف بالعلامة التجارية، وفئة واحدة، وتخطيط متحفظ للقناة عبر الإنترنت.
لقد فوتت فوائد الانفجار الكبير في حركة المرور عبر الإنترنت للأجهزة الذكية المنزلية. في عام 2022، انخفض نمو إيرادات EZVIZ في عامها الأول في السوق، منهيًا النمو المرتفع الذي تجاوز 30% في السنوات الثلاث السابقة.
ارتفعت الإيرادات السنوية بنسبة 1.61% فقط على أساس سنوي، وانخفض صافي الربح العائد إلى الشركة الأم بنسبة 26.10% على أساس سنوي. وبرزت مشكلة “زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح”.
اختراق متباين: تحتضن Lumi البيئة الخارجية، وتعمل EZVIZ بعمق على تحقيق الدخل من الخدمة
غالبًا ما تكون الصعوبات بداية للتحول.
أخذت Lumi زمام المبادرة في العثور على اتجاه اختراق خاص بها: احتضان نظام Apple HomeKit البيئي بالكامل بدءًا من عام 2021، مع وضع التكنولوجيا الأساسية لبروتوكول Matter مسبقًا. على عكس مستخدمي Xiaomi الذين يسعون إلى تحقيق الفعالية من حيث التكلفة، فإن مستخدمي Apple على استعداد لدفع علاوة مقابل الخبرة والبيئة. بعد الوصول إلى نظام Apple البيئي، يمكن تثبيت هامش الربح الإجمالي الخارجي للعلامة التجارية Aqara الخاصة بشركة Lumi عند حوالي 50%.
باعتبارها واحدة من الشركات القليلة في العالم التي تشارك في تطوير دورة الحياة الكاملة لكل إصدار من إصدارات Matter، أنشأت Lumi أيضًا مزاياها التقنية الخاصة في مجال التوصيل البيني للمنزل الذكي العالمي.
في السنوات الأخيرة، نقلت شركة لومي ساحة معركتها الرئيسية إلى الخارج. ومن عام 2023 إلى عام 2025، ارتفعت الإيرادات الخارجية لعلامة عقارا التجارية من 380 مليون يوان إلى 629 مليون يوان، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 28.7%.
وارتفعت نسبة الإيرادات الخارجية من 42.2% إلى 66.5%.
وقد ارتفع إجمالي هامش الربح بشكل مطرد من 29.7% إلى 38.4%، مع زيادة تراكمية بلغت حوالي 9 نقاط مئوية في ثلاث سنوات. من حيث حجم المبيعات، تحتل Lumi المرتبة الأولى في فئة البوابة الذكية من أمازون الأمريكية وفئة أجهزة الاستشعار الذكية من أمازون الألمانية.
إذا كانت Lumi تعتمد على تغيير بيئتها الخارجية، فإن EZVIZ تعتمد على الوعي الذاتي الاستراتيجي وضبط النفس: فهي لم تتبع أبدًا المفهوم الكبير بشكل أعمى من “استخبارات المنزل بالكامل” وحافظ دائمًا على أساسيات الكاميرات الأمنية الذكية. في عام 2025، ستستمر EZVIZ في كونها أكبر شحنات الكاميرات الاستهلاكية في العالم، بحصة سوقية للشحن تبلغ 13.2%، لتحتل المرتبة الأولى في العالم.
إن مسار الاختراق الحقيقي لشركة EZVIZ هو تحقيق خدمات البرامج المخفية خلف الأجهزة.
بحلول عام 2022 تقريبًا، بدأت EZVIZ في تسريع تسويق النظام الأساسي السحابي لإنترنت الأشياء. قدمت في البداية وظائف أساسية مثل تخزين الفيديو والعرض عن بعد لأجهزتها الخاصة، وفتحتها تدريجيًا لمطوري الطرف الثالث، لتشكل نموذج خدمة “PaaS+SaaS”.
بحلول عام 2025، ستصل إيرادات خدمة القيمة المضافة من جانب المستهلك من EZVIZ إلى 529 مليون يوان، وستصل إيرادات خدمة عملاء المطورين من جانب الصناعة إلى 675 مليون يوان، بإجمالي 1.205 مليار يوان.
يمكن أن يحقق إعلان بدء التشغيل لتطبيق EZVIZ Cloud Video APP وحده أكثر من 100 مليون يوان من الدخل السلبي سنويًا. إن هامش الربح لخدمات البرمجيات يتجاوز بكثير هامش الربح للأجهزة.
تُظهر بيانات التقرير المالي لعام 2025 أن إجمالي هامش الربح لمنصة EZVIZ IoT السحابية يصل إلى 71.05%، بينما تبلغ نسبة الأجهزة المنزلية الذكية 37.41% فقط.
يتم بيع الجهاز مرة واحدة ويتم شحن الخدمة بشكل مستمر. هذا هو خندق الربح الذي صنعته شركة EZVIZ. وفي عام 2025، سيصل صافي التدفق النقدي للشركة من الأنشطة التشغيلية إلى 1.12 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 104.30%. وفي الوقت نفسه، تعمل EZVIZ أيضًا على تسريع توسعها في الأسواق الخارجية.
وفي عام 2025، ستبلغ إيرادات أعمالها الخارجية 2.338 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 22.27%، وستشكل الإيرادات الخارجية ما يقرب من 40%. وبالاعتماد على شبكة التسويق العالمية لشركة هيكفيجن، فإنها تنشر أيضًا منصات التجارة الإلكترونية عبر الحدود مثل أمازون وسلاسل المتاجر الكبيرة غير المتصلة بالإنترنت، باستخدام الزيادات الخارجية للتحوط ضد الغزوات المحلية.
فوق الجليد الرقيق: هموم الناجين وتحدياتهم
البقاء على قيد الحياة لا يعني الجلوس والاسترخاء. وخلف الشخصيات المجيدة للشركتين، تظهر بوضوح أيضًا أوجه القصور والمخاطر الخاصة بكل منهما.
بالنسبة إلى لومي، التي على وشك دخول سوق رأس المال، فإن أول ما تواجهه هو مشكلة سقف الإيرادات: من عام 2023 إلى عام 2025، بلغت إيرادات لومي 1.439 مليار يوان، و1.489 مليار يوان و1.472 مليار يوان على التوالي، وظلت عند حوالي 1.5 مليار لمدة ثلاث سنوات متتالية. وفي عام 2025، انخفض بشكل طفيف بنسبة 1.1% على أساس سنوي. النمو السريع في الأسواق الخارجية تم تعويضه بالكامل بضعف السوق المحلية.
وفي الوقت نفسه، تستمر خسائرها في التوسع، مع خسارة صافية قدرها 322 مليون يوان في عام 2025، ولم يتم حل اعتمادها على شركة Xiaomi بشكل حقيقي. لا تزال شركة Xiaomi تساهم بنسبة 32.4% من الطلبات لشركة Lumi في عام 2025، وهي أيضًا أكبر مورد للمكونات الأساسية لها.
المشكلات التي تواجهها EZVIZ مخفية أكثر: أولاً، هناك سقف الفئة. إن معدل اختراق الكاميرات في السوق مرتفع جدًا بالفعل، كما أن معدل نمو الصناعة يتباطأ. على الرغم من أن EZVIZ تحاول توسيع فئات جديدة مثل أقفال الأبواب الذكية والروبوتات، من منظور هيكل الإيرادات، لا تزال الكاميرات تحتل القوة الرئيسية المطلقة، ولا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن ما إذا كان من الممكن إنتاج فئات جديدة بكميات كبيرة.
ثانيا، هناك مخاطر جيوسياسية في الأسواق الخارجية. ربما لا تزال علامة “Haikang” تشكل عائقًا محتملاً أمام توسعها في الخارج. تعتبر قضايا الخصوصية والأمن المتعلقة بالكاميرات حساسة بطبيعتها، خاصة في الأسواق الأوروبية والأمريكية، ولا يمكن تجاهل تدخل العوامل السياسية.
لا يزال مسار المنزل الذكي يتقدم بسرعة. وصلت قيمة سوق المنازل الذكية العالمية إلى 169 مليار دولار أمريكي في عام 2025، ومن المتوقع أن تنمو إلى 385 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2035. إنها مباراة خروج المغلوب بلا نهاية. يعد تقديم Lumi لنشرة الإصدار وتقديم EZVIZ لتقرير سنوي قوي مجرد بداية لجولة جديدة.
بالنسبة للمشاركين الآخرين في الصناعة، توفر مسارات التطوير الخاصة بالشركتين أيضًا أبسط الإلهام: فقط من خلال إيجاد موقع مستخدم واضح ومصادر ربح مستدامة يمكننا البقاء على قيد الحياة خلال الدورة والمضي قدمًا.
