Recientemente, *ST Asia, alguna vez conocida como la “acción número uno en materiales de decoración del hogar”, ha provocado una discusión generalizada en el mercado.
Durante los tres días hábiles del 17, 18 y 22 de junio, el precio de las acciones de la compañía fluctuó continuamente y la caída acumulada en solo tres días superó el 12%.
Lo que causó más insatisfacción entre los inversores que la caída de los precios de las acciones fue que muchos inversores informaron que la empresa no había respondido a las preguntas de los inversores en la plataforma interactiva durante el año pasado y que nadie respondió a la información de contacto pública durante mucho tiempo, como si estuviera en un estado de «contacto perdido».
Como empresa de referencia en la industria de revestimientos arquitectónicos, Asia Energy se ha consolidado emitió una advertencia de riesgo de exclusión de la lista. Las acciones del actual controlador han sido subastadas por el poder judicial y los principales accionistas que actúan de forma concertada también se enfrentan a reducciones pasivas de sus participaciones. El exlíder de la industria está a punto de ser excluido de la lista.
La situación es triste.
La crisis se refleja en primer lugar en el continuo deterioro de los datos financieros: en 2023, la empresa también obtuvo unos ingresos de 3.110 millones de yuanes y un beneficio neto de 60,18 millones de yuanes; en 2024, los ingresos cayeron un 34% interanual, con una enorme pérdida de beneficios netos de 329 millones de yuanes; la situación en 2025 se deterioró aún más, los ingresos anuales fueron de sólo 462 millones de yuanes, una caída interanual del 77,47%, y las pérdidas se ampliaron a 1.381 millones de yuanes; Al entrar en 2026, los ingresos del primer trimestre volvieron a caer un 65,6% a solo 35,69 millones de yuanes, con una pérdida de ganancias netas de 97,59 millones de yuanes.
Las continuas y enormes pérdidas penetraron directamente en el balance de la empresa. A finales de 2025, los activos netos de la empresa atribuibles a su empresa matriz eran de 68,73 millones de yuanes negativos.
Por lo tanto, en mayo de 2026 se implementó oficialmente una advertencia de riesgo de exclusión de la lista y la abreviatura de la acción se cambió a «*ST Asia».
Al mismo tiempo, los riesgos a nivel de accionistas también son en erupción intensa: a principios de junio, la empresa reveló que Run Hecai, un actor concertado, se enfrentaba a la liquidación forzosa de hasta el 3% de sus acciones debido a un incumplimiento de contrato en materia de financiación de márgenes y préstamo de valores; El 17 de junio, la compañía también anunció que se habían subastado judicialmente 10 millones de acciones en poder del actual controlador Li Jinzhong, de las cuales se habían vendido 8 millones de acciones. La aparición simultánea de pérdidas de rendimiento, turbulencias bursátiles y advertencias de exclusión de la bolsa significa que Asia ha evolucionado de una presión operativa a una presión de supervivencia.
Muchos analistas de la industria señalaron que la situación de Asia está directamente relacionada con la desaceleración de la industria inmobiliaria.
La empresa apuesta desde hace mucho tiempo por el mercado de la promoción inmobiliaria. A medida que la industria inmobiliaria entra en un período de profundo ajuste, una gran cantidad de proyectos se han reducido, los pedidos se han reducido rápidamente y los ingresos se han visto directamente afectados. Sin embargo, la crisis del sector inmobiliario es sólo el detonante.
El problema más profundo es que la empresa llevó a cabo una expansión radical durante el período de gran prosperidad de la industria. La estrategia de desarrollo de desplegar bases de producción en todo el país y ampliar la capacidad de producción a gran escala se basa esencialmente en la expectativa de una prosperidad continua del sector inmobiliario. Cuando la demanda del mercado se reduce drásticamente, el exceso de capacidad de producción rápidamente se convierte en una pesada carga.
En 2025, la empresa suspendió la producción de las fábricas de Shijiazhuang, Chongqing y Chuzhou, y también detuvo la construcción de la fábrica de Guangzhou, lo que también refleja que el ritmo de expansión anterior estaba significativamente por delante de la demanda del mercado.
Al mismo tiempo, los riesgos de los clientes inmobiliarios están concentrados y resulta difícil cobrar un gran número de cuentas por cobrar. La empresa tiene que realizar importantes provisiones por deterioro de activos fijos, proyectos en construcción y cuentas por cobrar. Las enormes pérdidas en 2025 se deben en gran medida a la liberación concentrada de estas cargas históricas.
La empresa ha estado sujeta anteriormente a sanciones regulatorias por cuestiones como garantías ilegales y divulgación inoportuna de información, lo que expuso deficiencias obvias en la gobernanza interna y el control de riesgos.
En general, la crisis asiática es el resultado de la superposición de múltiples factores: «dependencia inmobiliaria + expansión excesiva + fracaso en el control de riesgos».
Desde la perspectiva del desarrollo industrial, Asia no está completamente libre de cambios. La industria de los revestimientos arquitectónicos se está transformando actualmente de un mercado incremental a un mercado de valores. Mi país tiene alrededor de 120 mil millones de metros cuadrados de edificios en existencia y se espera que el área anual de renovación de edificios urbanos alcance los 6 mil millones de metros cuadrados. La renovación de antiguas comunidades, la renovación urbana, la renovación de aldeas urbanas y la construcción de infraestructura seguirán liberando la demanda del mercado. La demanda de la industria no ha desaparecido, pero se encuentra en etapa de reconstrucción.
Pero el mayor desafío de la empresa actualmente no es el mercado, sino el flujo de caja y la reparación del balance. Los activos netos se han vuelto negativos, la escala operativa se ha reducido casi un 90% desde su punto máximo y las capacidades financieras han seguido debilitándose debido a congelaciones de capital y subastas judiciales.
Si la empresa quiere deshacerse del riesgo de exclusión de la lista en el futuro, debe completar al menos tres tareas: estabilizar el flujo de caja, mejorar la calidad de los activos y acelerar su transformación en el mercado de infraestructura y renovación existente. Para las empresas que ya se han puesto el sombrero «*ST», cada paso es una carrera contra el tiempo.
El camino de desarrollo de Asia desde el líder de la industria hasta el borde de la exclusión de la lista refleja el precio que pagan las empresas por una mala evaluación de los ciclos de la industria y una gestión inadecuada del riesgo.
No responder a las llamadas ni a las preguntas de los inversores puede ser simplemente superficial. Lo realmente alarmante es que cuando una empresa que cotiza en bolsa pierde gradualmente su voluntad de comunicarse con los inversores, también está perdiendo uno de los activos más valiosos del mercado: la confianza.
Para *ST Asia, la mayor prueba en el futuro no es sólo si puede lograr rentabilidad, sino si puede recuperar la confianza del mercado y demostrar que todavía tiene las calificaciones para permanecer en el mercado de capitales.
