Hace unos días, Extransfer Limited (XTransfer), la plataforma de pagos transfronterizos B2B más grande del mundo, presentó oficialmente su solicitud de cotización en la junta principal de la Bolsa de Valores de Hong Kong.
Los patrocinadores conjuntos son UBS y CICC, y planea cotizar bajo una estructura de derechos de voto ponderados (WVR).
El documento del prospecto muestra que, según datos de Chishi Consulting, XTransfer es la plataforma de pagos comerciales transfronterizos B2B más grande del mundo. En 2025, el volumen total de transacciones de pago (TPV) superará los 60.500 millones de dólares, con una cuota de mercado del 5,1%, ocupando el primer lugar en la industria. La empresa se fundó en 2017 y se centra en prestar servicios a pequeñas y medianas empresas de comercio transfronterizo.
Basándose en la red de liquidación global X-Net de desarrollo propio y el modelo de control de riesgos de IA vertical TradePilot, logra una tasa de revisión automática del 98,5 % de las transacciones y controla la tasa de fraude en un mínimo de la industria del 0,003 %.
A finales de marzo de 2026, la plataforma tiene un total de aproximadamente 897.000 clientes registrados y sus servicios cubren más de 200 países y regiones de todo el mundo.
En términos de estructura de propiedad, el fundador y director ejecutivo de XTransfer, Deng Guobiao, es el accionista mayoritario, y los accionistas institucionales incluyen Alibaba, Gaorong Capital, China Merchants Venture Capital, etc.
Al 31 de marzo de 2026, XTransfer ha establecido relaciones de cooperación con muchas instituciones financieras de todo el mundo, incluidos bancos internacionales de renombre, y sus servicios de pago cubren más de 200 países y regiones de todo el mundo.
Sobre esta base, la compañía ha integrado aún más su plataforma de control de riesgos y pagos transfronterizos con billeteras digitales, lo que permite a las pequeñas y medianas empresas acceder a la red de servicios de pago de una manera más intuitiva y completar la recaudación, envío y transferencia de fondos transfronterizos en cualquier momento y en cualquier lugar.
En términos de datos financieros, de 2023 a 2025, los ingresos operativos de la empresa fueron de 115 millones de dólares, 162 millones de dólares y 248 millones de dólares respectivamente, con una tasa de crecimiento compuesta en tres años del 47,1%; los beneficios brutos durante el mismo período fueron de 110 millones de dólares, 152 millones de dólares y 229 millones de dólares respectivamente, y el margen de beneficio bruto siguió manteniéndose por encima del 90%. El beneficio operativo pasará de 6,46 millones de dólares en 2023 a 44,14 millones de dólares en 2025, con una tasa de crecimiento compuesta del 161,4%.
A pesar de las continuas mejoras en la escala comercial y las ganancias ajustadas, los estados consolidados de XTransfer continuaron sufriendo pérdidas.
De 2023 a 2025, la empresa registró pérdidas netas de 153 millones de dólares, 353 millones de dólares y 484 millones de dólares respectivamente, con una pérdida acumulada de aproximadamente 990 millones de dólares en tres años.
Las pérdidas se debieron principalmente a cambios en el valor razonable de las acciones preferentes convertibles y rescatables, y los impactos relacionados alcanzaron 162 millones de dólares, 352 millones de dólares y 524 millones de dólares respectivamente en los tres años.
Después de excluir factores como las acciones preferentes y los pagos basados en acciones, el beneficio neto ajustado en 2025 será de 47,67 millones de dólares, lo que indica una recuperación significativa de la rentabilidad.
A finales de 2025, el efectivo y equivalentes de efectivo de la compañía ascendían a 153 millones de dólares, y el flujo de caja de las actividades operativas había sido positivo durante tres años consecutivos, alcanzando los 57,87 millones de dólares en 2025. Durante el mismo período, los pasivos corrientes netos fueron de 1.282 millones de dólares y los pasivos netos fueron de 1.215 millones de dólares, principalmente relacionados con la emisión de acciones preferentes en la financiación previa a la IPO.
El prospecto también revela que las operaciones de la compañía enfrentan múltiples riesgos.
En términos de cumplimiento normativo, las normas sobre pagos transfronterizos globales, lucha contra el lavado de dinero, la financiación del terrorismo, la privacidad de datos y el control de divisas se han vuelto más estrictas. Cualquier defecto de cumplimiento puede dar lugar a la suspensión de la licencia, multas o incluso la interrupción del negocio.
A nivel de gobierno corporativo, XTransfer adopta una estructura de acciones de doble clase. El fundador Deng Guobiao tiene derechos absolutos de voto mediante 10 votos por acción Clase A y un acuerdo de acción unánime. Los pequeños y medianos accionistas tienen una influencia limitada en la toma de decisiones de la empresa o pueden existir riesgos de intereses contradictorios.
A nivel de competencia industrial, la empresa enfrenta múltiples competencias de plataformas de pago globales, bancos tradicionales y proveedores de servicios locales. Las guerras de precios y los crecientes costos de adquisición de clientes pueden comprimir las ganancias; al mismo tiempo, la tasa de monetización de la plataforma ha caído del 0,47% en 2023 al 0,34% en 2025, y existe incertidumbre sobre la sostenibilidad del crecimiento.
