Le 30 mars, Cross-border Tong (002640), la première société de commerce électronique transfrontalier à actions A, a publié son rapport annuel 2025. À en juger par les données des rapports financiers, les opérations de l’entreprise sont sous pression et des problèmes tels que des pertes continues et une structure d’entreprise déséquilibrée sont encore relativement importants.
Cependant, dans le même temps, certains progrès ont été réalisés dans la maîtrise des dépenses et la réduction des pertes, l’amélioration de la trésorerie et l’optimisation de l’activité. L’entreprise se trouve dans une étape critique de transformation dans son ensemble.
En tant que l’un des premiers entrants dans le secteur national du commerce électronique transfrontalier, Cross-Border Tong a débuté en 2007. Il a d’abord commencé avec de petits objets invendables. produits dans des usines du delta de la rivière des Perles et les vendait à l’étranger via des plateformes tierces telles qu’eBay. Elle a rapidement accumulé son premier pot d’or avec son « rendement élevé en termes de coûts + dividende du trafic de plate-forme » et a achevé l’accumulation du capital d’origine. En 2014, la société a réalisé une cotation dérobée grâce à l’acquisition de Global.com et a officiellement changé son nom en « Cross-border Tong ».
Elle est devenue la première société de commerce électronique transfrontalière cotée sur le marché des actions A et s’est engagée sur la voie d’une expansion à grande échelle. Il s’est progressivement étendu d’un modèle de distribution à plate-forme unique à une marque à l’étranger, à des opérations de stations indépendantes et à un aménagement de réseau d’entrepôts nationaux et étrangers. Elle a développé des marques étrangères bien connues telles que ZAFUL et Gearbest, et a construit un système commercial transfrontalier complet couvrant l’importation et l’exportation.
À son apogée, l’entreprise occupait autrefois une position de leader dans le secteur national du commerce électronique transfrontalier.
En 2017, la valeur marchande totale approchait les 40 milliards de yuans. Sa filiale Global.com représentait plus de 90 % du chiffre d’affaires total de l’entreprise, avec un chiffre d’affaires annuel dépassant les 10 milliards. Elle est devenue une entreprise « Big Mac » dans l’industrie. Il a non seulement établi la référence pour « le premier stock d’actions de commerce électronique transfrontalier » en actions A, mais a également dirigé la vague de petits et moyens commerçants nationaux « partant à l’étranger en gros », établissant une position importante dans les premiers stades du développement de l’industrie.
Cependant, en 2025, les revenus et les bénéfices transfrontaliers sont encore dans une période d’ajustement et certains indicateurs montrent des signes d’amélioration, mais le schéma global de pression n’a pas fondamentalement changé.
Au cours de la période considérée, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 5,437 milliards de yuans, en baisse de 4,93 % sur un an.
Les revenus sont en baisse depuis sept années consécutives. Du sommet de 21,53 milliards de yuans en 2018, les revenus transfrontaliers ont chuté à 5,437 milliards de yuans en 2025, avec une diminution de plus de 75 % en sept ans.
En termes de bénéfices, le bénéfice net attribuable à la société mère était de -417 millions de yuans, soit une réduction des pertes d’une année sur l’autre de 12,81 % ; le bénéfice non net après déduction était de -290 millions de yuans, soit une réduction des pertes de 25,84 % sur un an. La réduction des pertes reflète les résultats progressifs des mesures de contrôle des coûts, mais elle reste de l’ordre des pertes énormes.
Fin 2025, l’entreprise avait subi des pertes cumulées de plus de 900 millions de yuans pendant trois années consécutives.
En 2023 et 2024, le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera respectivement de -9,6882 millions de yuans et de -479 millions de yuans.
Le bénéfice de base par action était de -0,2713 yuans et le rendement moyen pondéré de l’actif net était de -63,94 %. Les principaux indicateurs de bénéfices restent faibles et la qualité des bénéfices doit être améliorée.
Il convient de noter que le flux de trésorerie net généré par les activités opérationnelles de l’entreprise a atteint 404 millions de yuans, soit une augmentation significative d’une année sur l’autre de 423,65%. Principalement en raison de l’efficacité remarquable du contrôle des stocks, l’échelle des stocks a diminué de manière significative de 54,96%, réduisant ainsi l’occupation du capital ; dans le même temps, la gestion de la période des comptes fournisseurs a été optimisée et l’efficacité du retrait du capital a été améliorée.
L’amélioration de la situation de trésorerie apporte un certain soutien financier aux opérations et transformations ultérieures.
L’activité actuelle de Cross-Border Tong montre une différenciation structurelle évidente.
Les activités d’importation sont devenues la principale source de revenus, tandis que les activités d’exportation restent au ralenti et que la structure globale de l’entreprise doit être optimisée.
En termes d’importations, sa filiale Youyi E-commerce a réalisé un chiffre d’affaires de 5,089 milliards de yuans, représentant 93,59 % du chiffre d’affaires total, soutenant efficacement l’échelle des revenus globaux de l’entreprise.
Cette activité se concentre principalement sur les opérations des agences de produits de santé maternelles et infantiles et des agences. Bien qu’il soit à grande échelle, il présente les caractéristiques d’un faible profit.
Le taux de bénéfice net en 2025 sera inférieur à 2,1% et sa contribution aux bénéfices sera limitée.
La performance des exportations est faible, avec un chiffre d’affaires annuel de seulement 378 millions de yuans, soit moins de 7 % du chiffre d’affaires total.
La proportion a considérablement diminué par rapport à la période de pointe et a perdu de l’argent pendant trois années consécutives. En 2025, l’ampleur des pertes atteindra 150 millions de yuans. La principale marque d’exportation ZAFUL est officiellement entrée en liquidation judiciaire au début de 2026 en raison de son insolvabilité.
Les canaux indépendants de l’entreprise et les capacités de la marque à l’étranger ont été considérablement affaiblis. Actuellement, elle ne peut s’appuyer que sur des plates-formes tierces pour maintenir ses opérations commerciales d’exportation de base, et les activités de marque à l’étranger sont confrontées à de plus grands défis.
En 2025, les communications transfrontalières seront confrontées à de multiples risques opérationnels tels que la concentration de la chaîne d’approvisionnement et les litiges.
En termes de chaîne d’approvisionnement, les cinq principaux fournisseurs de l’entreprise représentaient 98,31 % du volume des achats, dont un seul fournisseur représentait 97,88 %. La configuration de la chaîne d’approvisionnement est très concentrée, ce qui entraîne un faible pouvoir de négociation d’achat de l’entreprise, et les changements dans les principaux fournisseurs peuvent avoir un impact sur la stabilité opérationnelle.
En termes de litiges, à la fin de la période considérée, la société et ses filiales étaient impliquées dans plus de 20 litiges et arbitrages, pour un montant total de 435 millions de yuans, dont la plupart étaient des réponses passives. Le total des dépenses connexes a affecté le bénéfice net de 346 millions de yuans, ce qui a quelque peu pesé sur la performance.
En réponse aux problèmes ci-dessus, Cross-border Communications a promu une série de mesures d’auto-sauvetage et de transformation.
Au cours de la période considérée, la société s’est départie d’actifs non performants tels que Global.com et ZAFUL, a arrêté les activités hors ligne de l’industrie des pantalons à 100 yuans, s’est concentrée sur ses activités principales d’importation et d’exportation et a réduit les charges d’exploitation historiques ; il a optimisé la gestion des stocks, et les stocks ont chuté de 63 % d’une année sur l’autre à la fin de 2025. Dans le même temps, strict Afin de contrôler les coûts et les dépenses, les frais de vente et les frais administratifs ont diminué respectivement de 3,40 % et 9,92 % d’une année sur l’autre, et l’effet de contrôle des coûts a été remarquable ; en outre, l’entreprise s’est concentrée sur des catégories auto-exploitées à forte marge telles que les produits maternels et infantiles et l’ameublement, en essayant d’optimiser la structure de l’entreprise et d’améliorer le niveau de rentabilité global.
De manière générale, les communications transfrontalières seront encore dans la phase étroitement liée de pression opérationnelle et de transformation majeure en 2025. Bien que des progrès positifs aient été réalisés en termes de réduction des pertes, d’amélioration des flux de trésorerie et de contrôle des coûts, des problèmes fondamentaux tels que les pertes continues, la structure commerciale déséquilibrée et la concentration de la chaîne d’approvisionnement n’ont pas encore été résolus.
À l’heure actuelle, la concurrence dans le secteur du commerce électronique transfrontalier devient de plus en plus féroce et les opérations raffinées sont devenues le courant dominant du développement. La capacité de Cross-border Tong de continuer à optimiser sa structure commerciale, à résoudre les risques opérationnels et à cultiver sa compétitivité de base sera la clé pour se débarrasser des difficultés opérationnelles et parvenir au développement durable.
