Dans le remaniement de l’industrie, le choix est plus important que le travail acharné, et les profits sont plus importants que les histoires honnêtes.
Au printemps 2026, l’industrie de la maison intelligente a inauguré un récit capital de glace et de feu.
Le 29 mars, Lumi Lianchuang a officiellement soumis un prospectus à la Bourse de Hong Kong et envisage de s’inscrire au conseil principal. Cette société, spécialisée dans l’intelligence spatiale basée sur l’IA, est évaluée à environ 850 millions de dollars américains.
À Hangzhou, EZVIZ Network a récemment remis un rapport annuel 2025 plutôt correct : chiffre d’affaires annuel de 5,901 milliards de yuans, bénéfice net attribuable à la société mère de 567 millions de yuans, soit une augmentation sur un an de 12,43 %.
Selon les données d’iiMedia Consulting, le marché intérieur de la maison intelligente a atteint 815,4 milliards de yuans en 2025, soit une augmentation de 29,0 % sur un an, et devrait dépasser 1,8 billion de yuans d’ici 2030. Cependant, cette industrie en difficulté depuis de nombreuses années semble faire face à une tempête, mais un grand nombre d’acteurs n’ont pas pu attendre le vent chaud : au cours des dernières années, des entreprises telles que Aila IoT, Zhixuan et Xiaoyan Technology ont fermé leurs portes les unes après les autres, Konke s’est transformée en usine, Yunqi s’est tournée vers des sous-marques haut de gamme, Oribo a plongé dans la mer rouge du gros électroménager, et Green Rice et EZVIZ sont devenus les rares survivants de cette cruelle compétition d’élimination avec des attitudes complètement différentes.
Le reflux de l’immobilier a jeté les bases d’un remaniement de l’industrie
Reculons en 2022, et l’industrie de la maison intelligente a été confrontée à un « froid printanier tardif » inattendu.
À cette époque, le secteur immobilier national connaissait un profond ajustement, le volume des livraisons de logements neufs s’effondrant. Les commandes centralisées d’articles d’ameublement intelligents et décorés de manière raffinée se sont presque évaporées du jour au lendemain. Les entreprises profondément liées aux canaux immobiliers ont subi un coup dur. Oribo en était l’exemple le plus typique.
Au cours des premières années, Oribo s’est appuyé sur des appels d’offres à bas prix pour remporter un grand nombre de commandes d’achat centralisées auprès des principales sociétés immobilières, se développant ainsi rapidement, attirant les concessionnaires à se joindre, et a même proposé un plan d’expansion de « des milliers de magasins en trois ans », ce qui l’a rendu célèbre pendant un certain temps.
Cependant, à mesure que la tendance immobilière s’est atténuée, un grand nombre de commandes d’achats centralisées se sont transformées en créances irrécouvrables, les projets ont été suspendus et il n’y avait aucun espoir de remboursement. Non seulement Oribo a dû faire face à des pertes de commandes, mais elle n’a pas non plus été en mesure de livrer les marchandises à temps en raison des coûts élevés.
Il a finalement été contraint de se transformer en piste de climatisation. Elle a perdu un grand nombre de revendeurs et a gravement porté atteinte à la réputation de sa marque. C’est devenu la note de bas de page la plus douloureuse de la « dépendance immobilière » dans le secteur de la maison intelligente.
Des goulots d’étranglement courants avant d’éclater
Contrairement à Oribo, Lumi et EZVIZ ont échappé au désastre car ils n’ont jamais été profondément liés aux canaux immobiliers, mais ils sont également confrontés à des goulots d’étranglement en matière de développement.
En tant qu’entreprise ayant grandi dans la chaîne écologique Xiaomi, Lumi s’est appuyée sur des produits populaires tels que les kits de maison intelligente Xiaomi dans ses premières années.
Cependant, la marge bénéficiaire brute des OEM pour Xiaomi était extrêmement faible et la reconnaissance de sa marque était fermement liée au label « série Xiaomi ». En 2021, Lumi a pris l’initiative de réduire la part des ventes du canal Xiaomi et de se concentrer sur sa propre marque Aqara, mais elle s’est retrouvée face au double dilemme de perdre l’ancien trafic et d’ignorer la nouvelle croissance : en 2021, sa part de marché de la décoration raffinée pour la maison intelligente n’était que de 2,9 %, se classant au dernier rang parmi les principaux fabricants intelligents pour toute la maison.
Elle a enregistré une perte nette de 159 millions de yuans en 2023 et une perte nette de 231 millions de yuans en 2024, soulignant la douleur de la transformation.
En tant que marque de maison intelligente incubée par Hikvision, EZVIZ a connu une stagnation de son développement en 2021-2022 : la concurrence dans son principal secteur de caméras de sécurité intelligentes est devenue féroce et des géants tels que Xiaomi, Huawei et 360 sont entrés dans le jeu, tandis que la reconnaissance de la marque EZVIZ C-end a une faible connaissance, ses produits sont spécialisés dans la sécurité et ses canaux de vente sont trop dépendants du hors ligne.
Il n’a pas profité des dividendes de l’explosion du trafic en ligne pour le matériel intelligent pour la maison. Lors de sa première année de cotation en 2022, son taux de croissance de son chiffre d’affaires ne sera que de 1,61%, et son bénéfice net attribuable à la société mère baissera de 26,10% sur un an.
Le problème de « l’augmentation des revenus sans augmenter les profits » est mis en évidence.
Parcours différenciés à travers les cycles
Les difficultés sont souvent le début d’un retournement de situation.
Lumi a pris les devants en trouvant la voie à suivre : adopter pleinement l’écosystème Apple HomeKit et définir le protocole Matter à l’avance.
Contrairement aux utilisateurs de Xiaomi qui recherchent la rentabilité, les utilisateurs d’Apple sont prêts à payer plus pour l’expérience et l’écologie.
Après avoir accédé à l’écosystème Apple, la marge bénéficiaire brute à l’étranger de la propre marque Lumi peut être stabilisée à environ 50 %. En 2025, Lumi compte 15 catégories et plus de 340 produits connectés à Apple Home.
Il s’agit de la marque tierce offrant l’accès le plus complet au monde à ce produit écologique, et également de la seule marque de maison intelligente en Chine continentale à figurer sur le site officiel d’Apple. Dans le même temps, en tant que l’une des rares entreprises au monde à participer au développement complet du cycle de vie du protocole Matter, Lumi a également construit un fossé technologique pour l’interconnexion du marché mondial.
Ces dernières années, Lumi a déplacé son principal champ de bataille à l’étranger.
De 2023 à 2025, les revenus de la marque Aqara à l’étranger sont passés de 380 millions de yuans à 629 millions de yuans, avec un taux de croissance annuel composé de 28,7 %.
La proportion des revenus réalisés à l’étranger est passée de 42,2 % à 66,5 % et la marge bénéficiaire brute globale a augmenté régulièrement de 29,7 % à 38,4 %. En termes de volume de ventes, Lumi se classe premier dans la catégorie des passerelles intelligentes d’Amazon aux États-Unis et dans la catégorie des capteurs intelligents allemands d’Amazon.
Si Lumi mise sur le changement de l’écologie mondiale, EZVIZ s’appuie sur une conscience de soi et une retenue stratégiques : ancrer toujours les bases des caméras de sécurité intelligentes, en se concentrant sur le service monétisation pour construire un fossé de profit.
En 2025, EZVIZ continuera de se classer au premier rang mondial pour les expéditions d’appareils photo grand public, avec une part de marché des expéditions de 13,2 %.
Dans le même temps, EZVIZ accélère la commercialisation de la plateforme cloud IoT et forme un modèle de service « PaaS + SaaS ». En 2025, les revenus des services à valeur ajoutée destinés aux consommateurs atteindront 529 millions de yuans, et les revenus du service client des développeurs du secteur s’élèveront à 675 millions de yuans, pour un total de 1,205 milliard de yuans. La marge bénéficiaire brute de la plate-forme cloud IoT atteint 71,05 %, ce qui est bien supérieur à la marge bénéficiaire brute de 37,41 % du matériel pour maison intelligente.
Le modèle consistant à vendre du matériel une seule fois et à facturer les services en permanence rend le flux de trésorerie d’EZVIZ très abondant. En 2025, le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation de l’entreprise atteindra 1,12 milliard de yuans, soit une augmentation de 104,30 % sur un an. L’expansion du marché à l’étranger progresse également simultanément. En 2025, les revenus commerciaux d’EZVIZ à l’étranger s’élèveront à 2,338 milliards de yuans, soit une augmentation de 22,27 % sur un an, et les revenus à l’étranger représenteront près de 40 %.
Dans le même temps, elle a également commencé à accroître ses investissements dans les opérations de canal en ligne pour combler les lacunes passées.
Futurs défis pour les survivants
Survivre ne signifie pas s’asseoir et se détendre. Les lacunes et les risques des deux sociétés sont tout aussi évidents.
Face à la Bourse de Hong Kong, le chiffre d’affaires de Lumi est resté bloqué à environ 1,5 milliard pendant trois années consécutives de 2023 à 2025. En 2025, il a même légèrement baissé de 1,1 % sur un an.
Les pertes nettes ont continué de croître. Les commandes de Xiaomi représentaient toujours 32,4% du chiffre d’affaires total. « De-Xiaomi » n’a pas encore été entièrement mis en œuvre, et les puces sous-jacentes dépendent de chaînes d’approvisionnement étrangères, et le fossé technologique de base doit encore être construit.
EZVIZ est confronté à la pression du plafond des catégories : le taux de pénétration du marché des caméras est déjà très élevé, le taux de croissance de l’industrie ralentit et les nouvelles catégories telles que les serrures de porte intelligentes et les robots n’ont pas encore apporté de contributions à grande échelle. Dans le même temps, en tant que marque incubée par Hikvision, le label « Hikvision » peut également devenir un obstacle potentiel à son expansion sur les marchés européen et américain.
Les données montrent que le marché mondial de la maison intelligente a atteint 169 milliards de dollars américains en 2025 et devrait atteindre 385 milliards de dollars américains d’ici 2035. Ce secteur continue de croître à un rythme rapide.
Les histoires de survie de Lumi et d’EZVIZ apportent également une lumière claire à l’industrie : dans une industrie sans barrières, le choix est plus important que le travail acharné, et les profits sont plus honnêtes que les histoires. Trouver un positionnement utilisateur clair et un modèle de profit durable est le mot de passe essentiel pour traverser le cycle.
