Affecté par des facteurs tels que le ralentissement de la croissance du secteur et l’intensification de la concurrence, le secteur de la livraison express accélère sa consolidation. Suite à la fusion de JD.com et de Deppon Logistics, le 15 janvier, SF Holding et J&T Express ont annoncé conjointement un accord stratégique d’échange d’actions, représentant un investissement de 8,3 milliards de dollars HK. Aux termes de cet accord, J&T Express émettra 822 millions d’actions de classe B à SF Holding au prix de 10,10 dollars HK par action. SF Holding émettra quant à elle 226 millions d’actions de classe H à J&T Express au prix de 36,74 dollars HK par action. Le prix d’émission de J&T Express était inférieur de 14 % au cours de clôture de la veille, tandis que celui de SF Holding était supérieur de 1,5 %. L’association d’un prestataire logistique historique, leader sur le segment moyen et haut de gamme, et d’une start-up spécialisée dans la livraison express de colis pour le e-commerce est considérée comme une collaboration très complémentaire. Après cette annonce, les actions des deux sociétés ont ouvert en hausse. À la clôture, les actions A et H de SF Holding ont progressé respectivement de 1,66 % et 2,71 %, tandis que le cours de l’action J&T Express a grimpé de 0,77 %. Il convient de noter que ce n’est pas la première fois que les deux entreprises s’associent. En 2023, J&T Express a acquis Fengwang Express, la branche de livraison express à bas prix de SF, pour 1,183 milliard de yuans. À l’époque, en raison de l’évolution du marché pour le modèle de livraison express à bas prix basé sur la franchise, Fengwang Express était en phase de démarrage et subissait des pertes continues. SF Holding a décidé de céder cette activité afin d’éliminer la concurrence et les pertes. J&T Express, l’acquéreur, considère le réseau de SF Express comme parfaitement compatible avec le sien. Cette transaction a permis à J&T Express, récemment arrivée sur le marché chinois, de remédier à ses lacunes en matière de livraison du dernier kilomètre et d’augmenter son volume de commandes quotidien à 50 millions, jetant ainsi les bases de son introduction en bourse réussie. Le prospectus d’introduction en bourse de J&T Express à Hong Kong indique que SF Holding a participé au tour de table de série D de J&T Express par l’intermédiaire de Celestial Ocean Investments Limited, acquérant 1,54 % de ses actions avant l’introduction en bourse. Lors de cette dernière, SF a investi 30 millions de dollars américains supplémentaires pour souscrire aux actions émises par J&T Express. À la date de l’annonce de l’échange d’actions, SF Holding détenait 150 millions d’actions de classe B de J&T Express, représentant environ 1,67 % du capital social total de J&T Express (actions propres incluses). Suite à cette opération, SF Holding détiendra 10 % des actions de J&T Express, et J&T Express détiendra 4,29 % des actions de SF Holding.
Concernant cette participation croisée, un représentant du département des valeurs mobilières de SF Holding a déclaré lors d’un entretien qu’elle représente un approfondissement de la coopération existante. Selon un article publié sur le compte WeChat officiel du groupe SF, cette participation croisée leur permettra de tirer pleinement parti des synergies stratégiques hautement complémentaires entre les deux entreprises. SF s’appuiera sur ses atouts en matière de ressources clés et sur son système d’exploitation consolidé couvrant les principaux axes transfrontaliers, combinés au réseau de livraison du dernier kilomètre et aux avantages opérationnels locaux de J&T Express dans 13 pays à travers le monde, afin d’améliorer conjointement la couverture du réseau et la compétitivité de leurs solutions logistiques transfrontalières de bout en bout. Parallèlement, sur le marché intérieur, les deux entreprises présentent un potentiel important de complémentarité et de synergie en termes de ressources réseau, de clientèle, de structure de produits et de différenciation, ce qui leur permet de développer conjointement leurs services. De fait, compte tenu du ralentissement actuel de la croissance du secteur, une collaboration entre SF Holding et J&T Express est quasiment inévitable. Selon les données officielles publiées par la Poste nationale, le volume des envois express nationaux a augmenté de 17,2 % en glissement annuel de janvier à septembre 2025. Cependant, après l’entrée en vigueur de la haute saison au quatrième trimestre, le taux de croissance est tombé à un chiffre pour la première fois en octobre 2025, atteignant 7,9 %, puis a encore diminué pour s’établir à 5,0 % en novembre 2025 – une baisse significative par rapport au taux de croissance moyen du premier semestre. En tant que leader du secteur, SF Holding a également été impacté. Au troisième trimestre 2025, malgré la croissance continue du chiffre d’affaires de SF Holding, son bénéfice net attribuable à la société mère s’est établi à 2,57 milliards de yuans, soit une baisse de 8,5 % par rapport à la même période de l’année précédente. En octobre et novembre 2025, le chiffre d’affaires de l’activité de logistique express de SF Holding a progressé respectivement de 13,68 % et 9,88 % sur un an, tandis que celui des colis a reculé de 9,97 % et 8,49 %. Parallèlement, J&T Express, malgré son développement rapide, a également subi les conséquences du ralentissement du marché chinois. Face à ce ralentissement de la croissance du secteur en Chine, les deux entreprises se sont tournées vers le marché international, qui offre un potentiel de croissance plus important. En septembre 2021, SF Holding a acquis plus de 50 % de Kerry Logistics pour 17,555 milliards de dollars hongkongais, renforçant ainsi sa présence sur le marché asiatique. Au cours du premier semestre 2025, SF Holding avait mis en œuvre avec succès le modèle simplifié de déclaration et de dédouanement pour le commerce électronique transfrontalier, ainsi que son modèle international de transbordement aérien à sa plateforme de fret d’Ezhou. Actuellement, la chaîne d’approvisionnement et le commerce international constituent le deuxième axe de croissance de SF Holding. En tant que société internationale de logistique express, l’Asie du Sud-Est a toujours été un marché crucial pour J&T Express. Ces dernières années, J&T Express s’est également développée sur des marchés émergents tels que le Moyen-Orient et l’Amérique du Sud. À présent, le réseau de J&T Express couvre 13 pays à travers le monde. Dans le cadre de cette collaboration, les deux parties ont souligné la nécessité de « construire conjointement un réseau logistique mondial intégré plus complet, efficace et résilient afin de mieux accompagner les entreprises chinoises dans leur processus de mondialisation et face au nouveau paysage de la logistique du commerce électronique mondial », démontrant ainsi clairement la détermination de ces deux géants à « unir leurs forces et à se développer à l’échelle mondiale ». Selon un cadre supérieur de SF Holding, la synergie stratégique entre les deux entreprises s’approfondira dans quatre domaines, notamment l’exploration des opportunités de coopération dans les ressources de livraison du dernier kilomètre nationales et internationales, l’amélioration de la couverture globale du réseau et de l’efficacité opérationnelle, l’amélioration de l’expérience client, et les candidats au conseil d’administration de SF Holding rejoindront également le conseil d’administration de J&T Express.
