Au 6 avril 2026, le cours de l’action de Weichai Power était de 25,10 yuans, avec une valeur marchande totale de 218,7 milliards de yuans.
En tant que groupe multinational d’équipement industriel leader et influent à l’échelle mondiale en Chine et leader mondial des systèmes électriques, il se concentre sur sept activités principales : le groupe motopropulseur et ses composants clés, les véhicules utilitaires, les équipements agricoles, les machines de construction, la logistique intelligente, les équipements de transport maritime et l’énergie électrique, avec l’activité de groupe motopropulseur comme activité de base (le chiffre d’affaires représentant plus de 43 %).
S’appuyant sur les avantages synergiques de l’ensemble de la chaîne industrielle, les principales barrières technologiques de l’énergie, la configuration mondiale et les ressources clients de haute qualité, bénéficiant de la récupération des véhicules commerciaux, de l’accélération de la construction de centres de puissance de calcul d’IA, de l’augmentation des activités de gros calibre et de l’avancement de la nouvelle transformation énergétique, les performances augmenteront régulièrement en 2025 et la qualité des bénéfices continuera d’être optimisée.
Au cours des quatre prochaines années, elle s’appuiera sur une expansion commerciale à grande échelle, la répartition de l’énergie électrique, l’expansion des marchés étrangers et la collaboration multi-entreprises pour parvenir à une croissance soutenue de haute qualité.
La première partie est l’examen des performances, les perspectives de croissance et le calcul de la valorisation au cours des quatre prochaines années. En 2025, Weichai Power bénéficiera de la reprise des véhicules commerciaux, de l’augmentation du volume des moteurs de gros calibre, de l’expansion des marchés étrangers et des efforts de collaboration de plusieurs entreprises.
Ses performances connaîtront une croissance régulière, la qualité de ses bénéfices continuera d’être optimisée et sa compétitivité de base continuera d’être consolidée. Le résultat d’exploitation pour l’ensemble de l’année s’est élevé à 231,809 milliards de yuans, soit une augmentation de 7,47 % sur un an ;
le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 10,931 milliards de yuans, soit une baisse de 4,14 % sur un an. Le noyau a été affecté par la légère baisse de 1,62 point de pourcentage sur un an de la marge bénéficiaire brute du segment des groupes motopropulseurs. L’intensification de la concurrence dans le secteur a entraîné une légère pression sur les bénéfices. Toutefois, ses activités à haute valeur ajoutée se sont bien comportées et la structure globale des bénéfices a continué de s’améliorer.
Parmi eux, le bénéfice d’exploitation des trois premiers trimestres de 2025 était de 170,571 milliards de yuans et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 8,878 milliards de yuans. Le chiffre d’affaires sur un seul trimestre a continué d’augmenter d’un trimestre à l’autre. Au quatrième trimestre, bénéficiant de la haute saison des véhicules utilitaires et de la livraison accélérée des produits de gros calibre, la stabilité de la rentabilité a continué de s’améliorer.
La situation patrimoniale de la société est stable. À la fin du troisième trimestre 2025, le total de l’actif s’élevait à 364,325 milliards de yuans, le total du passif à 232,686 milliards de yuans, le total des capitaux propres à 131,639 milliards de yuans et le ratio actif-passif à 63,86 %, ce qui se situe dans la fourchette raisonnable du secteur. Le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation s’élève à 15,015 milliards de yuans. Le flux de trésorerie contient une forte teneur en or. Elle dispose de fonds suffisants pour soutenir les investissements en R&D et l’expansion des entreprises, et possède de fortes capacités de résistance au risque.
Les principaux avantages sont exceptionnels.
En tant que leader mondial des équipements industriels, il dispose d’un centre technologique d’entreprise au niveau national avec une intensité de R&D de 6 %, ce qui le situe au premier niveau de l’industrie mondiale. Il maîtrise un certain nombre de technologies de base. Le premier produit de production d’énergie diesel à grande vitesse de 5 MW au monde, d’une puissance de 20 M61 litres, se classe au premier rang mondial et au premier rang sur le marché des moteurs de camions lourds. La part de marché atteint 34 %, se classant au premier rang du secteur. La part de marché des moteurs de gros calibre, des alimentations de secours pour centres de données et d’autres produits se classe parmi les meilleures au monde. Elle est profondément intégrée aux principaux fabricants nationaux et étrangers de véhicules commerciaux et d’engins de construction. Il a une configuration mondiale complète et une valeur de marque de 83,048 milliards de yuans, se classant au deuxième rang dans le domaine de la fabrication de machines et d’équipements en Chine.
Les 4 prochaines années (2026 – 2029), en s’appuyant sur la reprise de l’industrie des véhicules utilitaires, l’expansion à grande échelle du secteur des gros calibres, l’explosion Grâce au secteur de l’énergie électrique, à l’expansion du marché à l’étranger et aux avantages de synergie multi-entreprises, Weichai Power atteindra une croissance soutenue de haute qualité et affichera une tendance à la hausse étape par étape. Le chiffre d’affaires de l’entreprise en 2026 devrait atteindre 250,4 à 259,6 milliards de yuans, soit une augmentation d’une année sur l’autre de 8 à 12 %. La demande de moteurs de gros calibre et d’alimentations de secours pour centres de données continue d’exploser, et le secteur de l’électricité et de l’énergie s’accélère. Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 12,80 à 13,80 milliards de yuans, soit une augmentation de 17,1 à 26,2 % sur un an, conforme au niveau moyen prévu par les institutions.
En 2027, le volume des nouveaux produits énergétiques augmentera et les ventes sur les marchés étrangers continueront de croître, et le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 15,50 à 16,80 milliards de yuans ; en 2028, la contribution des activités d’équipement de logistique intelligente et de transport maritime augmentera considérablement, et l’effet de synergie de l’ensemble de la chaîne industrielle sera mis en évidence, et le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 185,0 à 185,0 milliards de yuans.
20,0 milliards de yuans ; en 2029, plusieurs entreprises seront pleinement développées, la part de marché mondiale sera encore augmentée, la transformation haut de gamme, intelligente et verte obtiendra des résultats remarquables et le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 22,00 à 23,50 milliards de yuans. Les principaux moteurs de croissance sont l’augmentation des activités de gros calibre, l’explosion de la demande d’énergie de secours dans les centres de données, la récupération des véhicules commerciaux, l’expansion du secteur de l’énergie électrique et l’approfondissement de la mondialisation.
La logique fondamentale de la valorisation du secteur des équipements industriels prend en compte le double attribut de stabilité et de croissance du secteur.
Le noyau utilise la valorisation PE (ratio cours/bénéfice), combinée à la force technique, à la configuration mondiale, aux ressources clients et au potentiel commercial émergent pour faciliter les calculs. La plage raisonnable de PE (2026) est de 18,0 à 22,0 fois.
Le PE statique actuel de Weichai Power (calculé sur la base du bénéfice net attribuable à la société mère en 2025 est de 10,931 milliards de yuans) est d’environ 19,9 fois ; le PE dynamique en 2026 est d’environ 15,8 à 17,1 fois. Combiné avec le taux de croissance composé du bénéfice net au cours des quatre prochaines années d’environ 18,0 % à 23,0 %, le PEG correspondant est d’environ 0,70 à 0,95, la valorisation se situe dans une fourchette raisonnablement basse.
Avec l’augmentation du secteur des gros calibres et l’explosion du secteur de l’énergie électrique à long terme, la valorisation pourrait encore s’améliorer considérablement. Sur la base de calculs basés sur les tendances du secteur, les principaux avantages de l’équipement industriel mondial et le potentiel de croissance des performances, la valorisation raisonnable correspond à un PE dynamique d’environ 18,0 à 22,0 fois en 2026, correspondant à une fourchette de valorisation raisonnable de 230,4 à 303,6 milliards de yuans ; le prix cible neutre est de 28,0 à 33,5 yuans, avec un potentiel de hausse de 11,6 à 33,5 % par rapport au cours actuel des actions ; le prix cible conservateur est de 26,5 yuans et le prix cible optimiste est de 36,0 yuans.
La valorisation actuelle est conforme aux attentes en matière de reprise des véhicules commerciaux et de croissance des entreprises émergentes, et est soutenue par des barrières techniques et des avantages mondiaux. À mesure que l’activité de gros calibre se développera et que l’activité d’énergie électrique sera mise en œuvre, la valorisation sera progressivement optimisée. Cependant, nous devons nous méfier des risques de rappel liés à une demande de véhicules commerciaux plus faible que prévu, à une libération lente des capacités de production de gros calibre, à une concurrence industrielle intensifiée, à une baisse continue de la marge bénéficiaire brute et aux fluctuations macroéconomiques.
La deuxième partie concerne les prévisions de l’entreprise par les instituts de recherche nationaux et étrangers. Depuis le 6 avril 2026, les instituts de recherche nationaux et étrangers se concentrent sur le volume d’affaires important de Weichai Power, la demande d’énergie de secours des centres de données, la récupération des véhicules commerciaux et les progrès du secteur de l’énergie électrique. La plupart des institutions sont optimistes et les différences se concentrent sur le taux de croissance des performances et le rythme de mise en œuvre des activités émergentes.
Les institutions nationales effectuent principalement des recherches et des rapports sur les sociétés de valeurs mobilières, et de nombreuses sociétés de valeurs mobilières traditionnelles sont optimistes quant aux principaux avantages de l’entreprise et au potentiel de croissance de ses activités de grande envergure.
CICC a attribué à l’entreprise une note « surperformance », optimiste quant à la hausse du volume et des prix de l’activité gros calibre et à la récupération des dividendes des véhicules utilitaires ; CITIC Securities a attribué une note « achat », reconnaissant la forte valeur ajoutée du secteur des gros calibres et le potentiel du secteur de l’énergie électrique ; GF Securities a attribué une note « surpondérée », en se concentrant sur la croissance des exportations de véhicules commerciaux et la synergie multi-entreprises.
En outre, de nombreuses petites et moyennes maisons de titres s’intéressent au développement à long terme de l’entreprise.
Au total, 12 institutions ont publié des rapports de recherche au cours des six derniers mois, prévoyant que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2029 se situera généralement entre 21,5 et 23,8 milliards de yuans, et que le prix cible moyen des institutions est d’environ 31,2 yuans. Dans le même temps, ils ont également souligné des risques tels que les fluctuations de la demande de véhicules utilitaires et la baisse des marges bénéficiaires brutes.
Certaines institutions sont optimistes quant au potentiel de croissance à long terme apporté par sa position de leader mondial et ses activités émergentes.
Les institutions étrangères se concentrent sur la reprise des véhicules commerciaux mondiaux, la demande de moteurs de gros calibre, la configuration mondiale de Weichai Power et ses avantages technologiques. Goldman Sachs a attribué à l’entreprise une note « achat », optimiste quant à la demande explosive en matière d’alimentation de secours pour les centres de données et à l’élasticité de la croissance des activités à grande échelle ;
Morgan Stanley a attribué à l’entreprise une note « surpondérée », en se concentrant sur les fluctuations cycliques du secteur des véhicules utilitaires et les changements dans les marges bénéficiaires brutes ;
UBS a attribué une note « surpondérée », reconnaissant la valeur des barrières techniques et de la mondialisation.
Le consensus central de l’organisation est que Weichai Power, en tant que leader mondial des équipements industriels et des systèmes électriques, a de fortes barrières techniques, une configuration complète de la chaîne industrielle, des ressources clients mondiales de haute qualité et une voie claire pour l’expansion des activités émergentes, et a profondément bénéficié de la reprise des véhicules commerciaux et des gros calibres.
Avec un volume d’affaires accru, une construction accélérée de centres de données, une expansion des activités d’électricité et d’énergie et l’approfondissement de la mondialisation, la performance en 2025 sera stable, la structure des bénéfices continuera d’être optimisée, et une croissance soutenue de haute qualité sera atteinte au cours des quatre prochaines années. Les activités de gros calibre et celles de l’électricité et de l’énergie deviendront les principaux moteurs de croissance, et la valeur de l’investissement à long terme sera exceptionnelle. Les différences fondamentales entre les institutions se reflètent principalement dans trois aspects : la croissance des performances, le jugement de valorisation et les préoccupations en matière de risque. Premièrement, il existe des différences dans les taux de croissance des performances.
Les prévisions de croissance des institutions nationales pour 2026 sont concentrées entre 18 % et 26 %, tandis que celles des institutions étrangères sont concentrées entre 15 % et 23 %.
Les différences sont principalement dues à des différences dans les jugements sur le rythme de libération de la capacité des produits de gros calibre et sur le taux de croissance de la demande d’énergie de secours des centres de données. Deuxièmement, il existe des différences dans les jugements d’évaluation. Certaines institutions estiment que la valorisation actuelle ne correspond pas aux principales caractéristiques et au potentiel commercial émergent, et qu’il existe une grande marge d’amélioration. Quelques institutions ont souligné le risque de suppression de valorisation provoqué par les fluctuations cycliques des véhicules utilitaires. Troisièmement, il existe des différences dans les préoccupations en matière de risque. Les institutions nationales sont préoccupées par la baisse des marges bénéficiaires brutes et la libération de capacités de production de gros calibre est inférieure aux prévisions. Les institutions étrangères sont davantage préoccupées par les fluctuations de la demande mondiale de véhicules commerciaux, la restructuration de la chaîne d’approvisionnement et les risques d’itération technologique.
Avertissement sur les risques : cet article calcule sur la base de données publiques et d’attentes cohérentes des institutions. La demande de véhicules utilitaires est inférieure aux prévisions, la libération lente de la capacité de production de produits de gros calibre, la concurrence industrielle intensifiée, la baisse continue de la marge bénéficiaire brute, la restructuration de la chaîne d’approvisionnement mondiale, les fluctuations macroéconomiques et les risques d’itération technologique peuvent affecter les performances et ne constituent pas un conseil d’investissement.
