Da gennaio ad aprile 2026, i profitti delle imprese industriali al di sopra delle dimensioni designate hanno mostrato una forte tendenza alla ripresa.
Secondo gli ultimi dati dell’Ufficio nazionale di statistica, i profitti cumulativi sono aumentati del 18,2% su base annua e il tasso di crescita è aumentato del 2,7 punti percentuali da gennaio a marzo.
Tra questi, i profitti di aprile sono aumentati significativamente del 24,7% su base annua, 8,9 punti percentuali più velocemente rispetto a marzo, e i profitti sono aumentati per quattro mesi consecutivi.
Gli analisti hanno sottolineato che i profitti delle società industriali hanno continuato a migliorare in modo significativo, principalmente a causa del rimbalzo dell’indice dei prezzi di fabbrica (PPI) guidato dagli alti prezzi del petrolio, il continuo miglioramento dei profitti margini e il boom dello sviluppo del settore dell’intelligenza artificiale (AI). Zhang Di, capo analista macro di China Galaxy Securities, ha affermato che l’aumento dei prezzi e dei margini di profitto sono le ragioni principali dell’aumento dei profitti aziendali. Dal punto di vista dei prezzi, ad aprile il PPI è aumentato dell’1,7% su base mensile (il valore precedente era dell’1,0%) e il tasso di crescita su base annua è tornato al 2,8%.
La catena dell’industria petrolchimica è diventata la forza trainante principale di questa tornata di aumento dei prezzi dei prodotti industriali.
Gli elevati prezzi del petrolio greggio, abbinati alla contrazione dell’offerta di prodotti chimici globali (paraxilene, metanolo, polipropilene, ecc.), hanno promosso congiuntamente l’aumento accelerato dei prezzi dell’energia e dei prodotti chimici.
Dal punto di vista dei margini di profitto, da gennaio ad aprile, il margine di profitto delle imprese industriali al di sopra delle dimensioni designate è stato del 5,43%, con un aumento di 0,32 punti percentuali su base mensile e un aumento di 0,56 punti percentuali su base annua.
I margini di profitto dei settori minerario, manifatturiero, della produzione e fornitura di elettricità, calore, gas e acqua sono migliorati a vari livelli e la redditività aziendale è generalmente in ripresa.
Tuttavia, sebbene i prezzi e i margini di profitto siano migliorati, il “volume” ha mostrato un rallentamento marginale in aprile.
I dati dell’Ufficio nazionale di statistica hanno mostrato che il valore aggiunto della produzione industriale è aumentato del 4,1% su base annua nello stesso mese, 1,6 punti percentuali in meno rispetto a marzo.
In termini di industrie, la produzione di apparecchiature e la produzione ad alta tecnologia mantengono ancora tassi di crescita elevati.
Le catene manifatturiere avanzate come quelle dell’elettronica, delle automobili, dei macchinari e delle attrezzature, così come le industrie legate all’esportazione, continuano a costituire il supporto principale della produzione industriale. Tuttavia, la domanda per la filiera immobiliare e per alcuni prodotti industriali tradizionali è ancora debole.
Dai dati completi della produzione delle imprese industriali, dei prezzi, dei profitti e così via si può vedere che l’attuale risanamento economico industriale mostra chiare caratteristiche strutturali. Questo ciclo di ripresa degli utili aziendali è una tipica ripresa guidata dai prezzi, piuttosto che dalla domanda e dalla produzione; la domanda interna ed esterna è differenziata, con una forte domanda esterna e una forte domanda interna; la dimensione industriale continua ad essere profondamente differenziata, con un’elevata prosperità nei settori upstream e midstream che continua, mentre i profitti dell’industria terminale a valle continuano ad essere sotto pressione e il divario tra le industrie del caldo e del freddo continua ad ampliarsi.
Wu Wanyi, ricercatore presso Huatai Securities, ha sottolineato che dall’inizio di quest’anno, la prosperità delle catene industriali dell’intelligenza artificiale e dei semiconduttori ha continuato ad aumentare, spingendo l’industria delle comunicazioni informatiche a mantenere tassi di crescita elevati, e anche i profitti delle industrie manifatturiere di fascia alta come la medicina sono migliorati in modo significativo.
Ad esempio, le esportazioni di circuiti integrati in aprile sono ulteriormente aumentate al 99,6% su base annua rispetto all’84,9% di marzo, incrementando le esportazioni di circa 4,9 punti percentuali, e i profitti nel settore delle comunicazioni informatiche sono aumentati del 78,6%.
Inoltre, il tasso di crescita degli utili dell’industria manifatturiera farmaceutica è rimbalzato al 18,5% dal -5,4% di marzo.
Ma d’altro canto, la differenziazione del settore è ancora più grave.
Ad aprile, il contributo delle industrie upstream (estrazione energetica, ecc.) alla crescita complessiva dei profitti è aumentato di 2,1 punti percentuali dai 3,8 punti percentuali di marzo a 5,9 punti percentuali;
tra le industrie midstream e downstream, le comunicazioni informatiche hanno contribuito per 6,8 punti percentuali alla crescita complessiva dei profitti delle imprese industriali, con la fusione del colore e i prodotti chimici che hanno contribuito rispettivamente per 4,7 e 6,1 punti percentuali, e i tre hanno contribuito complessivamente per circa 17,5 punti percentuali. Tuttavia, il tasso di crescita dei profitti di altri settori, in particolare delle industrie manifatturiere a valle legate alla domanda interna, come prodotti in cemento, alimenti e bevande, forniture per l’intrattenimento, mobili, ecc., è ancora debole.
Guardando alla fase successiva, si prevede che la ripresa dei profitti delle società industriali continuerà, ma la differenziazione del settore potrebbe aumentare ulteriormente.
Yuan Haixia, presidente del China Chengxin International Research Institute, ha affermato che esistono tre principali supporti per i profitti delle società industriali: si prevede che i prezzi continueranno a sostenere i profitti aziendali;
si prevede che la domanda esterna rimanga resiliente; gli investimenti in infrastrutture e la domanda di aggiornamento delle attrezzature nel secondo trimestre forniranno un certo sostegno alla produzione industriale. Tuttavia, l’attuale domanda dei consumatori terminali è ancora relativamente debole, il che pone una forte limitazione ai profitti delle imprese industriali, in particolare delle industrie a valle.
Allo stesso tempo, se i negoziati tra Stati Uniti e Iran non procederanno senza intoppi e i prezzi del petrolio greggio continueranno a rimanere elevati, il potere d’acquisto globale si indebolirà, il che a sua volta limiterà la crescita delle esportazioni del mio Paese e avrà un certo impatto negativo sui profitti delle società industriali.
Anche Wen Bin, capo economista della China Minsheng Bank, ha espresso opinioni simili.
Egli ritiene che, da un punto di vista interno, il sostegno delle politiche di stabilizzazione della crescita, di correzione dei prezzi, di miglioramento dei costi e di nuove forze trainanti sia ancora presente, ma la contraddizione tra offerta forte e domanda debole non è stata fondamentalmente alleviata, e il ripristino dei profitti industriali è ancora strutturale.
Successivamente, la differenziazione del settore potrebbe aumentare ulteriormente.
Gli elevati prezzi del petrolio sosterranno temporaneamente i profitti dei prodotti delle risorse a monte, della lavorazione del petrolio e di alcune industrie di materie prime, ma spremeranno anche i profitti delle industrie manifatturiere intermedie e a valle aumentando il costo dell’energia, dei trasporti e dei prodotti intermedi e causeranno interruzioni della domanda esterna, dei trasporti marittimi e delle catene di approvvigionamento.
Nel complesso, le caratteristiche del fatto che l’industria a monte è più forte delle industrie midstream e downstream e del settore manifatturiero avanzato che è più forte delle industrie tradizionali potrebbero essere ulteriormente approfondite.
