I dati sulle importazioni e sulle esportazioni del primo trimestre del 2026 hanno portato una “gioia inaspettata” al mercato.
In un contesto di preoccupazioni per un rallentamento economico globale, il valore totale delle importazioni e delle esportazioni della Cina è aumentato del 15% su base annua, un risultato che non solo ha superato di gran lunga le aspettative, ma ha anche acceso direttamente l’entusiasmo degli investitori stranieri per le azioni A. Nel primo trimestre del 2026, l’afflusso netto di fondi in direzione nord ha raggiunto un record per lo stesso periodo storico, e giganti come BlackRock e Bridgewater hanno aumentato i loro investimenti.
Questo collegamento apparentemente semplice di due serie di dati è in realtà una rivalutazione sistematica del valore delle attività cinesi da parte del capitale globale nel mezzo di cambiamenti complessi. Dal punto di vista degli investimenti esteri, il commercio estero che supera le aspettative è di grande importanza. Ha ripristinato la fiducia nei fondamentali economici della Cina attraverso tre percorsi chiari.
Prima di tutto, è il segnale più diretto di miglioramento dei profitti.
Il motore principale di questo ciclo di crescita sono le “tre nuove cose” rappresentate dai circuiti integrati, dai nuovi veicoli energetici e dalle apparecchiature per lo stoccaggio dell’energia.
L’esplosione delle esportazioni di questi prodotti ad alto valore aggiunto ha portato direttamente ordini e profitti per le società di azioni A nella catena industriale interessata.
Ad esempio, le esportazioni di circuiti integrati dell’Hubei sono aumentate del 170,1% su base annua nei primi due mesi e le esportazioni di automobili sono aumentate del 99,6%.
Quando gli investitori stranieri hanno visto che le entrate estere di CATL rappresentavano oltre il 30% e il margine di profitto lordo delle attività estere di Sungrow era aumentato, ciò che hanno visto è stato il ripristino della redditività di ciascuna specifica società.
In secondo luogo, segna un punto di svolta critico nel ciclo economico.
Un segnale più convincente è che il PPI (indice dei prezzi alla produzione industriale) è tornato positivo su base annua dopo 41 mesi.
Ciò viene generalmente interpretato dal mercato come un chiaro segnale che l’economia industriale cinese è uscita dal periodo di calo dei prezzi e che i rapporti tra domanda e offerta sono migliorati.
Il rapporto di ricerca di Huatai Securities ha sottolineato che questo cambiamento è fondamentale per ridurre il premio di rischio degli asset in RMB.
Allo stesso tempo, il valore delle esportazioni delle imprese industriali è aumentato del 6,3% su base annua da gennaio a febbraio, registrando il tasso di crescita più elevato dell’anno scorso.
Ciò significa che la crescita sta passando dal “sostegno politico” a una crescita più sostenibile “orientata ai fondamentali”.
Infine, verifica l’insostituibilità del “Made in China” nella catena industriale globale.
Che si tratti del boom delle esportazioni di moduli ottici e trasformatori guidati dalla domanda globale di potenza di calcolo basata sull’intelligenza artificiale, o delle vendite elevate di apparecchiature di stoccaggio dell’energia in Europa durante la transizione energetica, ciò dimostra che la catena di approvvigionamento cinese ha la capacità di rispondere rapidamente e fornire risultati efficaci per soddisfare le nuove richieste globali.
Come ha affermato Neuberger Berman Liu Song, gli asset cinesi fungono da “stabilizzatore” indispensabile nella catena industriale globale.
In quali “zone sicure” fluisce il denaro straniero? La fiducia si traduce in allocazioni di denaro reale. Nel primo trimestre, il percorso del capitale straniero per aumentare le posizioni è stato molto mirato, mostrando una chiara logica di “concentrarsi su noi stessi e tenere conto della difesa”.
La forza principale è scommettere sulla competitività all’estero delle “nuove forze produttive”.
Le aree in cui gli afflussi di capitali esteri sono maggiormente concentrati sono i settori tecnologici profondamente legati alle esportazioni ad alta prosperità, come le apparecchiature elettriche e le nuove energie, le comunicazioni e la potenza di calcolo dell’intelligenza artificiale, i semiconduttori e la produzione di fascia alta.
Allo stesso tempo, gli investitori stranieri hanno anche aumentato le loro partecipazioni in settori ad alto dividendo come carbone, elettricità ed elettrodomestici per costruire un portafoglio di investimenti più equilibrato in grado di resistere alle tempeste.
Da una prospettiva globale, la logica degli investimenti esteri nelle azioni A deriva da un contrasto tra “scarsità” e rivalutazione del valore.
Dal punto di vista della crescita, gli asset cinesi forniscono scarsa “velocità”; dal punto di vista della valutazione, le azioni A presentano un eccezionale “rapporto costi-efficacia”; dal punto di vista dell’asset allocation, le azioni A forniscono un prezioso valore di “diversificazione”.
La logica più profonda risiede nel rimodellamento cognitivo del “premio di sicurezza”. I vantaggi della Cina in termini di indipendenza energetica, integrità della catena industriale e indipendenza politica vengono rivalutati dai fondi globali, conferendo agli asset cinesi un “premio di sicurezza” unico.
Un giudizio globale mostra che l’aumento di capitale straniero nelle posizioni di A-share non è una speculazione a breve termine, ma un piano a lungo termine basato su profondi cambiamenti logici.
Finché l’industria manifatturiera cinese continua a risalire la catena del valore globale, e finché continua il racconto della trasformazione e del miglioramento economico, la ricomprensione da parte del capitale straniero e l’aumento delle attività cinesi potrebbero essere una storia che attraversa il medio e lungo termine.
