O relatório do terceiro trimestre de 2025 da Invt (002334) apresenta um cenário complexo, com pressões fundamentais e oportunidades decorrentes de conceitos temáticos.
Em termos de desempenho geral, a receita operacional total da empresa no período foi de 3,108 bilhões de yuans, uma queda de 1,12% em relação ao ano anterior, com um leve declínio na escala de receita; o lucro líquido atribuível à controladora foi de 148 milhões de yuans, uma queda de 3,26% em relação ao ano anterior, com uma queda ainda maior no lucro líquido atribuível à controladora excluindo itens não recorrentes, indicando uma pressão significativa sobre a rentabilidade. Em termos de receita trimestral, o terceiro trimestre foi de 1,069 bilhão de yuans, um aumento de 3,76% em relação ao ano anterior, representando uma recuperação sequencial. No entanto, a rentabilidade foi baixa, com quedas significativas tanto no lucro líquido atribuível à controladora quanto no lucro líquido atribuível à controladora excluindo itens não recorrentes, impactando negativamente o desempenho geral dos três primeiros trimestres. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruto nos três primeiros trimestres atingiu 31,91%, um aumento de 4,59 pontos percentuais em relação ao ano anterior, e a margem de lucro líquido foi de 4,39%, um aumento de 17,52% em relação ao ano anterior, indicando que houve otimização da estrutura de produtos ou controle de custos. eficaz. No entanto, a pressão sobre as despesas aumentou. As despesas com vendas, administração e finanças totalizaram 506 milhões de yuans, representando 16,28% da receita, um aumento de 11,81 pontos percentuais em relação ao ano anterior, corroendo parte dos lucros e resultando em uma queda anual no lucro líquido. O lucro por ação foi de 0,18 yuan, uma redução de 3,42% em relação ao ano anterior, acompanhando basicamente a queda no lucro líquido. Em relação aos ativos e ao fluxo de caixa, ao final do terceiro trimestre, o caixa e equivalentes de caixa totalizavam 1,12 bilhão de yuans, um aumento de 12,82% em relação ao ano anterior, indicando reservas de liquidez relativamente suficientes. Contudo, as contas a receber atingiram 1,066 bilhão de yuans, um aumento de 4,74% em relação ao ano anterior, representando 372,03% do lucro líquido atribuível à controladora, conforme o último relatório anual, o que levanta preocupações sobre os riscos de inadimplência. As obrigações com juros totalizaram 1,011 bilhão de yuans, um aumento significativo de 50,96% em relação ao ano anterior, com os empréstimos de longo prazo quase dobrando e a expansão da dívida exacerbando a pressão financeira. Em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais aumentou 34,87% em relação ao ano anterior, demonstrando um forte desempenho; o fluxo de caixa líquido das atividades de investimento diminuiu 683,49% em relação ao ano anterior devido ao aumento das despesas de capital; o fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento aumentou 305,6% em relação ao ano anterior, decorrente do aumento de novos empréstimos, enquanto o aumento líquido geral em caixa e equivalentes de caixa diminuiu 526,15% em relação ao ano anterior. Os principais segmentos de negócios apresentaram divergências significativas. A automação industrial alcançou uma receita de 1,999 bilhão de yuans, um aumento de 5,31% em relação ao ano anterior, representando 64,32% da receita total, tornando-se a pedra angular do desempenho; A receita com veículos de nova energia foi de 459 milhões de RMB, um aumento de 4,19% em relação ao ano anterior, mantendo um crescimento estável; a receita com energia de rede foi de 519 milhões de RMB, uma queda de 9,13% em relação ao ano anterior; o armazenamento de energia fotovoltaica teve o pior desempenho, com receita de 130 milhões de RMB, uma queda de 25,95% em relação ao ano anterior, tornando-se o principal entrave para o desempenho geral. Além disso, os ativos fixos aumentaram 41,07% em relação ao ano anterior e o layout da capacidade de produção continuou a melhorar.
A Invt se baseia em sua estratégia de motor duplo de “automação industrial + energia” e implementou vários temas de alto crescimento. No conceito de refrigeração líquida, a empresa possui patentes essenciais para a tecnologia de refrigeração multiunidade com bomba de flúor por levitação magnética, e sua tecnologia de refrigeração líquida adota um layout diferenciado. O sistema de placa fria já está em produção em massa consolidada, e a solução de refrigeração líquida por imersão visa a produção comercial em massa em 2026. No conceito de armazenamento de energia + fotovoltaica, o negócio de armazenamento de energia abrange toda a faixa de potência da PCS, e espera-se que o layout global seja eficaz. Embora a receita do negócio de armazenamento de energia fotovoltaica tenha diminuído nos três primeiros trimestres, espera-se que marque um ponto de inflexão de recuperação. No conceito de automação industrial + veículos de nova energia, os fundamentos são sólidos e há avanços em áreas subdivididas. Além disso, a empresa também atua em múltiplos temas, e o layout diversificado enriquece a lógica de crescimento. No entanto, a empresa também enfrenta muitos riscos. Em relação ao risco de pressão sobre os lucros, se a recuperação do negócio principal ficar aquém das expectativas, o desempenho do ano inteiro poderá cair ainda mais; O risco de inadimplência merece atenção especial, pois problemas com clientes a jusante podem afetar a estabilidade do fluxo de caixa; o risco de declínio em alguns segmentos de negócios, como armazenamento de energia fotovoltaica e energia da rede, prejudicará o desempenho geral se a demanda de mercado permanecer fraca ou a concorrência se intensificar; riscos financeiros e de dívida, com o aumento da expansão da dívida e dos gastos com investimentos exacerbando a pressão financeira; riscos de concorrência no setor, com forte concorrência em vários campos, a empresa precisa aprimorar sua competitividade central para evitar a perda de participação de mercado. As projeções de desempenho mostram que a Invt deverá atingir uma receita de RMB 4,208 bilhões em 2025, um aumento de 2,50% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à controladora de RMB 210 milhões, um aumento de 38,16% em relação ao ano anterior; e lucro líquido atribuível à controladora, excluindo itens não recorrentes, de RMB 185 milhões, um aumento de 10,20% em relação ao ano anterior, mostrando uma tendência de recuperação de “baixo no início e alto no final”. A longo prazo, com a comercialização do negócio de refrigeração líquida, a concretização de encomendas de armazenamento de energia no exterior e a liberação de capacidade, espera-se que a empresa atinja um ponto de inflexão no desempenho. A avaliação atual é inferior à média do setor, proporcionando uma certa margem de segurança, mas, no curto prazo, é necessário estar atento à recuperação dos negócios e à eficácia do controle de custos no quarto trimestre.
