Como líder incontestável no setor de impermeabilização na China, a Oriental Yuhong está entrando em uma fase crucial de transformação, passando de um crescimento cíclico para um crescimento estrutural. Um relatório abrangente de acompanhamento revela sistematicamente os avanços estratégicos da empresa em quatro dimensões: consolidação do setor, reestruturação dos canais de distribuição, expansão de categorias e globalização, delineando um caminho claro para o desenvolvimento a médio e longo prazo. Primeiramente, o setor de impermeabilização na China encontra-se em um ponto de inflexão de consolidação acelerada e otimização estrutural. Afetado pela pressão contínua sobre a demanda imobiliária, políticas ambientais mais rigorosas e normas regulatórias significativamente mais exigentes, o tamanho geral do setor vem diminuindo constantemente desde 2021. Pequenas e médias empresas foram forçadas a sair do mercado devido à pressão dos custos e aos limites de conformidade, levando a um aumento significativo na concentração de mercado. Os dados mostram que, de 2019 a 2024, a participação de mercado das cinco maiores empresas (CR5) no setor de materiais impermeabilizantes aumentou de 21,7% para 32,2%, enquanto a Oriental Yuhong, com suas amplas vantagens em marca, canais de distribuição, capital e tecnologia, aumentou sua participação de mercado de 15,8% para 22,0%, demonstrando uma tendência cada vez mais evidente de que os fortes estão se fortalecendo. Em relação aos preços, após a acirrada guerra de preços de 2023-2024, as empresas líderes aumentaram coletivamente os preços em junho e julho de 2025, marcando o fim da era da competição por preços baixos e um potencial período de recuperação para a rentabilidade do setor. Em segundo lugar, o desempenho operacional da empresa apresentou uma melhora histórica na qualidade, e os riscos foram significativamente mitigados. Nos últimos anos, a alta proporção de vendas diretas de imóveis gerou um elevado nível de contas a receber, tornando-se uma preocupação fundamental para o mercado. No entanto, o relatório observa que a empresa alcançou resultados significativos ao reduzir proativamente seu negócio de vendas diretas de imóveis de alto risco e ao promover vigorosamente a reforma dos canais de distribuição, com foco no varejo e em parcerias. No primeiro semestre de 2025, a receita da empresa proveniente dos canais de varejo e construção representou 84,1%, enquanto a participação da receita de vendas diretas diminuiu significativamente de 41,3% em 2022 para 15,0%, eliminando, assim, a dependência excessiva do setor imobiliário. Em termos de resultados financeiros, o fluxo de caixa operacional líquido nos três primeiros trimestres de 2025 atingiu RMB 416 milhões, um aumento de RMB 909 milhões em relação ao ano anterior, marcando o primeiro crescimento anual positivo em quase dez anos. As contas a receber também apresentaram uma redução significativa e o balanço patrimonial continuou a melhorar. Entretanto, o índice de garantia do acionista controlador, Li Weiguo, e de suas partes garantidoras diminuiu de 77,98% no final de 2024 para 42,86% em outubro de 2025, reduzindo significativamente os riscos de governança. Em terceiro lugar, a estratégia de diversificação e a criação de uma segunda curva de crescimento têm gerado resultados significativos. A empresa não está mais limitada ao seu negócio tradicional de impermeabilização, mas está construindo ativamente um ecossistema “impermeabilização+”. Em primeiro lugar, os canais de varejo se tornaram uma base crucial, representando 37,3% da receita no primeiro semestre de 2025. A subsidiária, Minjian Group, contribuiu com a maior parte da receita do varejo e oferece serviços de reparo e reforma por meio de sua plataforma de serviços C-end, “Yuhong”, em transição para um modelo “produto + serviço”. Em segundo lugar, o negócio de areia e pó se tornou uma clara “segunda curva de crescimento”. A capacidade de produção da empresa atingiu dezenas de milhões de toneladas, com uma taxa de crescimento anual composta de 48,7% na receita entre 2020 e 2024. Ao investir em recursos de extração de areia e construir bases de produção em todo o país, a empresa construiu uma cadeia industrial integrada que abrange extração, produção de areia de alta qualidade e fabricação de argamassa, controlando custos de forma eficaz e melhorando as margens de lucro bruto. No futuro, argamassas especiais (como adesivo para azulejos e argamassa impermeabilizante), como produtos de alto valor agregado, se tornarão o principal motor de crescimento. Em terceiro lugar, a empresa está expandindo ativamente suas categorias de produtos além de seu negócio principal de impermeabilização, estendendo-se a revestimentos, selantes para rejunte, tubos e outros materiais básicos e auxiliares. No primeiro semestre de 2025, a receita de outros negócios principais aumentou 47% em relação ao ano anterior, indicando um enorme potencial de mercado.
Finalmente, os mercados externos se tornaram a terceira curva de crescimento para superar o limite de longo prazo. A empresa priorizou a expansão internacional, promovendo-a por meio do desenvolvimento coordenado em comércio, investimento e fusões e aquisições. Em termos de comércio, ela se baseia em projetos de engenharia internacionais para exportar seus produtos mais vantajosos, como membranas impermeabilizantes de polímero; em termos de investimento, estabeleceu bases de produção, P&D e logística em Houston (EUA), Malásia, México e outros locais para alcançar o fornecimento local; em termos de fusões e aquisições, adquiriu sucessivamente participações na Wanchang Hardware em Hong Kong, na Construmart no Chile e na Novakem no Brasil, obtendo rapidamente canais consolidados e recursos de clientes.
A taxa de crescimento anual composta da receita no exterior atingiu 37,0% entre 2020 e 2024, e continuou a crescer a 42,2% ano a ano no primeiro semestre de 2025. Com a entrada em operação de bases de produção no exterior e a conclusão de fusões e aquisições, espera-se que a rentabilidade dos negócios internacionais continue a melhorar, proporcionando um novo impulso para a reestruturação dos resultados e a valorização da empresa. Em resumo, a Oriental Yuhong se transformou de uma empresa tradicional de materiais de construção, profundamente afetada pelo ciclo imobiliário, em uma provedora abrangente de serviços de sistemas de materiais de construção, que mitiga riscos por meio de reformas internas, gera crescimento incremental por meio de projetos diversificados e abre espaço por meio da expansão global. No curto prazo, a reestruturação do setor e a recuperação dos preços trarão elasticidade ao desempenho; no médio e longo prazo, o aprofundamento dos canais de varejo, o crescimento de novos negócios, como areia e pó, e o desenvolvimento abrangente dos mercados internacionais constituem, em conjunto, a força motriz por trás do crescimento sustentável da empresa. Embora ainda enfrente riscos como o ambiente macroeconômico, as flutuações dos preços das commodities e as operações no exterior, sua substancial melhoria nos fundamentos e sua clara trajetória estratégica a tornam um investimento muito valioso no cenário atual.
