В настоящее время экспортный контроль продолжает ужесточаться, а внутреннее замещение фосфида индия ускоряется.
Во всей отраслевой цепочке цифровой экономики скорость итерации серверов искусственного интеллекта, высокоскоростных оптических модулей и оборудования спутниковой связи продолжает расти, но основной материал, который поддерживает всю высокоскоростную передачу оптических и электрических сигналов, — фосфид индия — редко известен.
В отличие от карбида кремния, который фокусируется на преобразовании энергии, и нитрида галлия, который фокусируется на быстрой радиочастотной зарядке, фосфид индия является единственным полупроводниковая подложка, способная стабильно осуществлять передачу и прием оптических сигналов. Все лазерные чипы и чипы обнаружения внутри высокоскоростных оптических модулей 200G и выше основаны на монокристалле фосфида индия, и нет других материалов, которые можно было бы полностью заменить. Ранее глобальные высококачественные подложки из фосфида индия и высококачественные оптические чипы долгое время контролировались зарубежными производителями, а отечественные компании оптической связи сильно зависят от импортных цепочек поставок.
В последнее время экспортный контроль над соответствующей зарубежной продукцией продолжает ужесточаться, устанавливая многочисленные пороговые значения для отгрузки и сертификации клиентов высококачественной продукции из фосфида индия, что напрямую нарушает темпы поставок отечественных компаний, производящих высокоскоростные оптические модули и компьютерное оборудование, и полностью подвергает риску безопасность в производственной цепочке и цепочке поставок.
Внешние ограничения заставили отечественную промышленность ускорить самостоятельные прорывы. Политические уровни увеличили поддержку сложных полупроводников и оптоэлектронных материалов. Индустриальные парки в различных регионах реализовали специальные проекты по расширению производства, а добывающие и перерабатывающие компании сосредоточились на запуске новых производственных линий.
Чтобы дать каждому более четкое представление о отрасли фосфида индия, эта статья объединяет многочисленные отчеты об отраслевых исследованиях, объявления о корпоративных производственных мощностях и информацию о торгах в цепочке поставок производителей оптических модулей. Он использует популярную логику, чтобы опровергнуть незаменимую промышленную ценность фосфида индия и изменения в отрасли, вызванные экспортным контролем.
В нем также анализируются десять местных компаний, которые осуществили фактическое расширение производства и лидируют в наращивании производственных мощностей.
Если вы хотите понять основную логику концентрированного расширения производства фосфида индия нынешними предприятиями, вы должны сначала прояснить уникальные эксплуатационные преимущества материала и два жестких направления спроса, которые поддерживают расширение отрасли. Обычные кремниевые пластины могут только передавать электрические сигналы и не могут самостоятельно излучать свет;
Карбид кремния и нитрид галлия обладают выдающейся устойчивостью к высоким температурам и высоким напряжениям, но их диапазоны длин волн излучения света не соответствуют стандартам передачи волоконно-оптической связи.
Только фосфид индия может адаптироваться к двум общим полосам связи 1310 нм и 1550 нм и стабильно выполнять электрооптическое и фотоэлектрическое преобразование. Чип имеет низкие потери при передаче и высокую скорость отклика, идеально адаптируясь к сценариям сверхскоростной передачи данных.
Основная ценность полноценного высокоскоростного оптического модуля сосредоточена во внутреннем оптическом чипе.
Первым шагом в производстве оптического чипа является подложка из фосфида индия. Чистота и плоскостность кристалла подложки напрямую определяют скорость передачи и стабильность оптического чипа. Процесс выращивания крупногабаритных монокристаллов фосфида индия высокой чистоты чрезвычайно сложен. Кристаллы хрупкие, а цикл роста длительный. Повышение доходности требует многолетних усилий по накоплению ресурсов. Это, естественно, создает чрезвычайно высокие отраслевые барьеры и затрудняет для новых участников достижение массового производства и поставок в краткосрочной перспективе. Вся производственная цепочка фосфида индия разделена на три уровня, причем барьеры уменьшаются сверху вниз: исходная монокристаллическая подложка фосфида индия является центральной точкой всей цепочки;
эпитаксиальная пластина фосфида индия в середине потока отвечает за выращивание люминесцентных пленок на поверхности подложки; Проектирование и производство последующих оптических чипов, а также упаковка оптических модулей имеют относительно более низкие входные барьеры.
Контроль за экспортом за границу направлен на ограничение производства высокочистых подложек и высококачественных эпитаксиальных продуктов, которые также являются ключевыми областями для расширения производства отечественных компаний.
Два направления: вычислительная мощность искусственного интеллекта и спутниковая связь продолжают стимулировать растущий спрос на фосфид индия.
Первый основной спрос исходит от центров обработки данных вычислительной мощности искусственного интеллекта.
В настоящее время мировые производители облачных технологий продолжают расширять кластеры вычислительной мощности, а серверы полагаются на высокоскоростные оптические модули для передачи больших объемов данных.
Оптические модули 800G стали стандартным оборудованием в средних и крупных центрах обработки данных, а продукты нового поколения 1,6T и 3,2T постепенно внедряются партиями. Каждое поколение высокоскоростных оптических модулей требует более производительных лазерных чипов на фосфиде индия.
Расширение отрасли вычислительной мощности напрямую приводит к росту спроса на исходные подложки, эпитаксии и оптические чипы. По оценкам агентства, ежегодный совокупный темп роста мирового производства продукции, связанной с фосфидом индия, превысит 28% в ближайшие три года.
Вторая кривая роста — это модернизация спутникового Интернета и магистрального оптоволокна.
Строительство низкоорбитальных спутниковых сетей продолжает развиваться, а спутниковые устройства радиочастотной и оптической связи основаны на материалах из фосфида индия;
магистральные сети передачи данных отечественных операторов осуществляют пакетную модернизацию оборудования оптической передачи на большие расстояния, а оптоволоконные линии на большие расстояния заменяют высококлассные оптические модули, создавая стабильные потребности в закупках в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
В то же время постепенно становятся популярными установленные на транспортных средствах лидары и промышленное инфракрасное оборудование обнаружения, что еще больше расширяет сценарии дальнейшего применения фосфида индия. Спрос отрасли не зависит от одного отраслевого цикла, а база спроса очень стабильна.
Ужесточение контроля за экспортом продукции, связанной с фосфидом индия, непосредственно привело к трем необратимым изменениям в отрасли, а также является основной движущей силой концентрированного расширения производства десяти компаний.
Во-первых, возросла неопределенность в отношении зарубежных поставок, а производители перерабатывающей промышленности ускорили внедрение внутренних цепочек поставок.
Ранее отечественные компании, производящие головные оптические модули, более 60% своего высококачественного сырья на основе фосфида индия полагались на зарубежные закупки. Теперь зарубежные компании сократили квоты на поставку, удлинили процесс проверки и даже ограничили поставки некоторых моделей высокого класса в Китай.
Чтобы обеспечить стабильную работу своих собственных производственных линий, ведущие отечественные производители оптических модулей, такие как Zhongji InnoLight и XiNY Sheng, запустили двойную схему цепочки поставок, активно взаимодействуя с местными компаниями, производящими подложки из фосфида индия и оптические чипы, для проведения сертификации образцов, сокращения местного цикла внедрения продукции и фиксации долгосрочных последующих заказов для отечественных компаний, расширяющих производство.
Во-вторых, политика благоприятствует поддержке фондов для снижения финансового давления на предприятия по расширению производства.
В различных регионах введена специальная политика поддержки сложных полупроводниковых материалов. Новые подложки и линии по производству эпитаксиальных материалов могут пользоваться разнообразной поддержкой, такой как субсидии на покупку оборудования, налоговые льготы и заводские мощности; Промышленные фонды увеличили инвестиции в акционерный капитал компаний, производящих фосфид индия, чтобы облегчить давление на денежные потоки, вызванное крупномасштабным расширением компаний.
По сравнению с зарубежными компаниями, отечественные компании получают политические дивиденды для поддержки расширения производства, а их производственные мощности развертываются быстрее, быстро сокращая разрыв с зарубежными производственными мощностями за короткий период времени.
В-третьих, разрыв между спросом и предложением продолжает расширяться, и местные компании, занимающиеся расширением производства, в течение длительного времени получают надбавку к продукции.
Период строительства новых зарубежных линий по производству подложек фосфида индия занимает от 5 до 7 лет, и крупномасштабные производственные мощности не могут быть добавлены в краткосрочной перспективе; Внутренний спрос на вычислительные мощности и связь продолжает расти, а жесткий баланс между спросом и предложением сохраняется в течение длительного времени.
Местные компании, добившиеся стабильного массового производства и продолжающего расширять производство, не беспокоятся о сбыте своей продукции. Продукция из фосфида индия высокой чистоты имеет стабильную премию. Высвобождение производственных мощностей напрямую приводит к росту корпоративных доходов и валовой прибыли. Логика увеличения прибыли отрасли ясна.
По трем основным звеньям: исходная подложка, промежуточная эпитаксия и последующие высокоскоростные оптические чипы, мы выделили десять местных компаний, которые продолжают реализовывать проекты расширения производства и лидируют в наращивании производственных мощностей. Технологическая структура каждой компании явно дифференцирована, и однородной конкуренции не существует.
Первоначальная линия подложек монокристаллов фосфида индия включает Yunnan Germanium Industry и Tianyue Advanced; промежуточная эпитаксиальная пластина фосфида индия включает в себя комплексную платформу Haite High-tech, Sanan Optoelectronics и SMIC; Нижестоящая линия высокоскоростных оптических чипов на основе фосфида индия включает Yuanjie Technology, Guangxun Technology, Changguang Huaxin, Huaxing Optoelectronics и Shijia Photonics.
По мере того как новости об экспортном контроле набирают обороты, популярность рынка треков фосфида индия быстро растет, и большое количество отдельных компаний последовали этому примеру. Однако компании на рынке можно четко разделить на две категории.
Первая категория — это десять перечисленных выше компаний высокоскоростного расширения, которые относятся к ядру и основным линиям пути.
Такие компании имеют стандартизированные линии по производству фосфида индия, которые были запущены в производство или строятся, и публично обнародовали четкие планы расширения производства, закупки оборудования и объявления о строительстве завода. Их продукция прошла сертификацию образцов последующими производителями оптических чипов и оптических модулей, а некоторые из них достигли стабильных партийных поставок. Производственные мощности могут быть напрямую конвертированы в увеличение доходов.
Вторая категория — это тематические акции, которые спекулируют только на концепции фосфида индия.
Основной бизнес компании очень слабо связан с подложками из фосфида индия и оптическими чипами. Он затрагивает только острые темы посредством краткосрочных лабораторных исследований и разработок и небольших объявлений о сотрудничестве. У него нет новых проектов по расширению производства, нет линий массового производства и стабильных заказов на переработку, и он не в состоянии преодолеть рыночный разрыв, вызванный внутренним замещением.
Чтобы определить истинную стоимость компании, достаточно проверить три общедоступные информации: объявила ли компания о расширении и запуске линии по производству фосфида индия; поставляется ли соответствующая продукция партиями последующим компаниям, производящим оптические модули; продолжает ли расти выручка бизнеса, связанного с фосфидом индия, в финансовом отчете. Если все три будут достигнуты одновременно, это будет высококачественная цель, которая действительно может выиграть от волны расширения локализованного производства.
В то же время мы также должны объективно взглянуть на объективное статус-кво развития отрасли. Процесс изготовления высококачественных подложек из фосфида индия и высокоскоростных эпитаксиальных пластин сложен. Для расширения производственных линий от строительства до стабильного массового производства требуется определенный период времени. Трудно добиться немедленного взрыва производительности в краткосрочной перспективе. Рост промышленности следует долгосрочной логике постепенного прогресса. О долгосрочной ценности трека нельзя судить по взлету и падению рынка за один месяц.
Два основных движущих фактора — контроль за экспортом за границу и расширение вычислительной инфраструктуры — останутся неизменными в течение длительного времени, и общая тенденция восходящего развития отечественной промышленности фосфида индия не изменится.
Отечественная промышленность оптической связи и компьютерного оборудования лидирует в мире по масштабам, а огромный рынок вторичной переработки обеспечивает достаточно места для внутреннего замещения фосфида индия. От исходных монокристаллических подложек, промежуточных эпитаксиальных пластин до последующих высокоскоростных оптических чипов — волна полномасштабного расширения производства продолжает нарастать.
Внутренняя дифференциация на трассе будет продолжать усиливаться. Десять ведущих компаний, досрочно реализовавших проекты по расширению производства и первыми прошедших сертификацию главных заказчиков, продолжат захватывать долю рынка, уступленную зарубежными производителями, и получать двойные дивиденды от высвобождения мощностей и премий за продукцию в долгосрочной перспективе.
Следя за компаниями, связанными с фосфидом индия, не гонитесь за краткосрочными горячими темами. Сосредоточьтесь на отслеживании хода запуска производственной линии компании, объявлениях о закупках последующих производителей и данных об отгрузке высокоскоростных оптических модулей в отрасли. Оценивайте фундаментальные показатели компании с точки зрения реальных производственных мощностей и промышленного спроса и избегайте чисто концептуальных спекулятивных акций без расширения или поставок.
