Во всем секторе трансграничной торговли большинству компаний, активно занимающихся продажей товаров, приходится круглый год нести множественные затраты, такие как складское хранение, трансграничная логистика и обесценение товарных запасов за рубежом. Их прибыль сильно колеблется, а готовность выплачивать дивиденды слаба. Трудно сбалансировать стабильный доход и устойчивые дивиденды одновременно.
Тем не менее, есть лидер отрасли, который активно занимается онлайн-услугами внешней торговли и вступил на совершенно другую операционную кривую. Долгосрочная рентабельность чистых активов осталась стабильной на уровне более 20%, а годовая ставка дивидендов осталась на уровне 4,1%. Два основных финансовых показателя широко узнаваемы на всем трансграничном направлении.
В этой статье представлена лишь объективная научно-популярная интерпретация бизнес-модели, отраслевой среды, а также операционных преимуществ и недостатков. Он не предполагает никаких советов по поводу удержания позиции или покупки и продажи. Это помогает обычным читателям различать различия в прибылях разных компаний на трансграничном пути и формировать более реалистичные идеи наблюдения.
1. За двумя основными финансовыми показателями скрываются уникальные операционные преимущества платформ с легким доступом к активам.
Многие обычные читатели запоминают только цифры при чтении финансового отчета, но не понимают реального рабочего состояния, соответствующего высоким и низким показателям.
Причина, по которой эта компания может достичь высокой рентабельности собственного капитала и высоких дивидендов одновременно, заключается в ее платформенной бизнес-модели, которая полностью отличается от бизнес-модели трансграничных торговцев, распространяющих товары.
(1) ROE по-прежнему составляет 20 %, опираясь на модель легких активов и добавляя цифровизацию для снижения затрат и повышения эффективности.
Трансграничную отрасль можно грубо разделить на два основных направления бизнеса.
Одним из них является широко известная трансграничная электронная торговля. Предприятиям необходимо закупать товары в больших количествах, арендовать зарубежные склады и размещать онлайн-рекламу, что относится к капиталоемкой операционной модели, большая часть оборотного капитала занята запасами и основными средствами, а эффективность использования активов низкая, что затрудняет получение высокой рентабельности чистых активов. Другой — это онлайн-платформа внешнеторговых услуг B2B, которой в основном управляет эта компания, которая не участвует в покупке и продаже физических товаров на протяжении всего процесса. Структура активов очень легкая, что также является основной основой формирования высокой рентабельности капитала.
Прежде всего, основным источником дохода платформы являются ежегодные членские взносы фабричных торговцев и плата за дополнительные услуги для инструментов искусственного интеллекта, поддерживающих внешнюю торговлю.
Нет никаких серьезных затрат, таких как закупка товаров и потери на складировании. Общая валовая прибыль долгое время оставалась стабильной в диапазоне от 77% до 80%. Размер прибыли достаточен, а база прибыли гарантирована из источника.
Во-вторых, в последние годы предприятия в больших масштабах внедрили полнофункциональные цифровые инструменты искусственного интеллекта.
Поиск зарубежных клиентов, копирайтинг для продвижения на нескольких языках, автоматическая фиксация запросов, онлайн-обслуживание клиентов и другие аспекты были автоматизированы, а расходы на рабочую силу и маркетинг продолжали сокращаться.
В то же время количество платящих фабричных торговцев неуклонно росло в течение нескольких кварталов подряд, скорость возобновления старых клиентов высока, доходы имеют долгосрочную стабильность, а масштаб чистой прибыли неуклонно увеличивается из года в год.
Наконец, компаниям не нужно накапливать большие объемы товаров или строить большие зарубежные склады. Средства можно вывести быстро, а большие суммы не будут зачислены в течение длительного времени. Эффективность использования собственных средств акционеров продолжает повышаться, что в конечном итоге способствует поддержанию стабильной рентабельности собственного капитала на уровне более 20% в течение всего года.
На рынке существует здравый смысл, который необходимо различать: краткосрочный рост рентабельности собственного капитала некоторых компаний обусловлен случайными факторами, такими как единовременное выбытие активов и доходы от субсидий, и не является устойчивым; но высокие доходы этой компании являются стабильным результатом долгосрочного сотрудничества бизнес-моделей и цифровых операций и имеют более высокую эталонную ценность.
(2) Стабильная ставка дивидендов в размере 4,1%, обильный свободный денежный поток является жесткой поддержкой дивидендной политики.
Денежный поток, полученный большинством трансграничных торговых компаний, будет немедленно инвестирован в складирование, расширение зарубежных складов и запуск трафика на платформе. Оставшихся средств, которые можно свободно распределять, очень мало, поэтому коэффициент дивидендов, как правило, низкий.
Способность этой компании поддерживать уровень дивидендов на уровне 4,1% в течение длительного времени неотделима от трех тяжелых условий работы.
Во-первых, капитальные вложения, необходимые для ежедневного расширения, чрезвычайно низки.
Платформа облегчения активов не требует постоянных крупномасштабных инвестиций в основной капитал. Ежегодно ему требуется лишь небольшая сумма средств на итерацию технологии искусственного интеллекта и обслуживание серверов. Большая часть денежного потока, полученного от операционной деятельности, может быть сохранена для выплаты дивидендов акционерам.
Во-вторых, отраслевой спрос является жестким, а циклы производительности имеют небольшие колебания.
Компания обслуживает различные малые и средние отечественные производственные предприятия. Независимо от того, хорошая или плохая ситуация с потреблением терминалов за рубежом, фабрике нужны онлайн-каналы для связи с зарубежными покупателями, и необходимость в привлечении и продвижении клиентов не исчезнет легко.
По сравнению с компаниями, занимающимися в основном зарубежной розничной торговлей, ее выручка и прибыль меньше зависят от межсезонного потребления и отставания в запасах, а диапазон колебаний ее годовой распределяемой прибыли ограничен.
В-третьих, сохранить систему фиксированных дивидендов в течение многих лет.
Резервы денежных средств компании достаточны, и руководство имеет долгосрочную реализацию бизнес-стратегии стабильных дивидендов для вознаграждения акционеров. Коэффициент годовых дивидендов остается стабильным, а налагаемые на него колебания рыночных цен умеренные. Ставка дивидендов стабильна и поддерживается на уровне более 4% в долгосрочном расчете. Это редкий эшелон с высокими дивидендами среди интернет-компаний.
2.
Долгосрочные стабильные отраслевые барьеры обеспечивают основную гарантию устойчивой и стабильной прибыли.
Чтобы поддерживать высокую прибыль и высокие дивиденды в течение длительного времени, полагаться исключительно на модель легких активов далеко не достаточно. Барьеры отраслевой конкуренции, сформированные в течение многих лет накопления, являются ключом к сопротивлению отраслевой конкуренции и предотвращению быстрого сокращения прибылей.
Во-первых, мы уже много лет активно участвуем в сфере внешней торговли B2B, и наши клиентские ресурсы образовали естественный ров.
Компания является одной из первых онлайн-платформ для внешней торговли в Китае. Он накопил десятки миллионов торговых ресурсов по всему миру, а его основными услугами являются малые и средние производственные предприятия. Он сформировал несогласованную конкуренцию с аналогичными платформами, ориентированными на крупные торговые предприятия.
Уровень проникновения намного опережает традиционные отрасли обрабатывающей промышленности, такие как производство скобяных изделий, машиностроение и производство строительных материалов. Старые клиенты очень прилипчивы. Стоимость привлечения клиентов новых продавцов снижается с каждым годом.
Клиентская база очень стабильна.
Во-вторых, самостоятельно разработанные ИИ-инструменты внешней торговли открывают новые возможности для роста.
Компания уже давно внедрила трансграничную многоязычную технологию искусственного интеллекта и запустила полный набор интеллектуальных инструментов для внешней торговли, которые могут автоматически соответствовать потребностям в зарубежных закупках, создавать многоязычные рекламные материалы одним щелчком мыши и постоянно отслеживать запросы клиентов.
Это стало незаменимой дополнительной услугой для платящих участников.
Предприятия, связанные с искусственным интеллектом, продолжают увеличивать доходы, что не только увеличивает возможности получения доходов отдельными клиентами, но также продолжает снижать общие эксплуатационные расходы и способствовать дальнейшей консолидации прибыльности.
В-третьих, диверсифицированная поддержка предприятий сглаживает колебания отраслевого цикла.
В дополнение к основному бизнесу онлайн-членства, платформа также предоставляет онлайн-страхование внешней торговли, трансграничное микрофинансирование и комплексные услуги поддержки для заводов, выезжающих за границу, для создания полноценной экосистемы внешнеторговых услуг.
Когда один бизнес замедляется из-за воздействия внешней среды, другие поддерживающие предприятия могут застраховаться от колебаний производительности, обеспечить стабильную общую прибыль и заложить основу для долгосрочных дивидендов и стабильной рентабельности капитала.
3. Учитывая рыночную среду в 2026 году, существует несколько объективных ограничений для корпоративного развития.
Даже если финансовые данные будут хорошими, в условиях текущей глобальной торговой среды и модели отраслевой конкуренции все еще существуют ограничения, которые нельзя игнорировать в последующей деятельности компании, что также является ключевым направлением для наблюдения за тем, можно ли сохранить ее прибыльность в долгосрочной перспективе.
Во-первых, число участников внешнеторгового направления B2B продолжает расти, а конкуренция в отрасли за привлечение клиентов обострилась.
Крупные интернет-платформы последовательно уделяют больше внимания онлайн-услугам внешней торговли, а у заводских торговцев появляется больше каналов продвижения на выбор. Если компании впоследствии увеличат расходы на вывод на рынок для поддержания масштаба клиентов, это напрямую увеличит общий коэффициент расходов, снизит размер прибыли и снизит уровень рентабельности чистых активов.
В то же время зарубежные короткие видеоролики и независимые веб-сайты продолжают отвлекать рекламный бюджет малых и средних предприятий, что приводит к потенциальному долгосрочному давлению потери клиентов.
Во-вторых, глобальная торговая политика неопределенна и поэтапно подавляет рыночный спрос.
Европейские и американские страны будут время от времени корректировать импортные тарифы и правила надзора за трансграничной торговлей. Как только торговые ограничения будут ужесточены, покупательские намерения зарубежных покупателей постепенно снизятся, а отечественные фабрики одновременно сократят свои бюджеты на онлайн-продвижение. Существует вероятность замедления краткосрочного роста доходов предприятий.
В-третьих, существует потолок технологической однородности во внешнеторговом бизнесе с использованием ИИ.
В настоящее время темпы роста интеллектуальных инструментов внешней торговли высоки, но конкурирующие продукты в отрасли быстро запускают аналогичные функции, а порог тиражирования технологий продолжает снижаться.
Если компании не смогут поддерживать непрерывную итерацию технологий, пространство для роста доходов от бизнеса с добавленной стоимостью в сфере искусственного интеллекта будет постепенно сужаться, и будет трудно рассчитывать на то, что этот сектор обеспечит устойчивый рост прибыли в долгосрочной перспективе.
В-четвертых, существует конфликт в финансировании между стабильными и высокими дивидендами и долгосрочным расширением.
Компания ежегодно использует большую сумму денежных средств для выплаты дивидендов. Хотя он и дружелюбен к участникам долгосрочного холдинга, для расширения бизнеса он оставляет меньше собственных средств.
Если мы планируем в будущем расширять зарубежные местные площадки и услуги по поддержке внешней торговли в автономном режиме, нам, скорее всего, понадобится внешнее финансирование, которое в краткосрочной перспективе приведет к снижению доходов акционеров.
4. В сочетании с рынком трансграничного сектора в 2026 году давайте поговорим о реальных ощущениях после долгосрочного отслеживания.
В этом году дифференциация внутреннего рынка всего трансграничного трека очень очевидна, и два типа компаний следовали совершенно разным тенденциям.
Большое количество компаний, которые занимаются розничными продажами за рубежом и имеют собственные бренды, продолжают страдать от снижения прибыли, вызванного слабым зарубежным потреблением, ростом тарифов и высокими запасами. Их денежный поток ограничен, и у них практически нет стабильной дивидендной способности. Однако такие лидеры услуг B2B с небольшими активами полагаются на операционные характеристики отсутствия запасов и обильного денежного потока, а их операционные тенденции относительно независимы и стабильны.
Самое глубокое понимание после долгосрочного отслеживания отраслевой цепочки заключается в том, что многие обычные наблюдатели рынка склонны объединять все трансграничные компании вместе и просто использовать процветание потребления за рубежом, чтобы судить о качестве всей цепочки, игнорируя, что платформы обслуживания B2B и розничные продавцы терминалов имеют совершенно разные логики получения прибыли.
Розничные продавцы полагаются на разницу в ценах на товары для получения прибыли, и если возникнут какие-либо проблемы с запасами, логистикой или спросом за рубежом, они понесут огромные убытки; Платформы внешнеторговых услуг полагаются на плату за услуги для получения прибыли, а фабрики предъявляют жесткие требования к расширению числа клиентов, что, естественно, облегчает поддержание стабильной прибыли и продолжение выплаты дивидендов.
Но при этом ожидания должны быть объективными. ROE более 20% и ставка дивидендов 4,1% не будут поддерживаться вечно.
Как только конкуренция в отрасли усилится, а рост доходов от ИИ-бизнеса замедлится, два основных финансовых показателя естественным образом упадут. Мы не можем просто использовать текущие операционные данные для линейного прогнозирования уровня прибыльности на ближайшие несколько лет.
Наблюдая за такими компаниями, вам следует не просто сосредотачиваться на потрясающих финансовых показателях, но и продолжать отслеживать долгосрочные переменные, такие как отраслевая конкуренция, глобальная торговая политика и скорость внедрения технологий.
Обмен мнениями и мысли в конце
После полного анализа операционных преимуществ, потенциальных ограничений и основной логики этого трансграничного лидера с высокой рентабельностью капитала и высокими дивидендами, вот два вопроса, которые подойдут обычным наблюдателям за рынком. Приглашаем всех к рациональному обсуждению:
1. Трансграничный трек разделен на две модели: платформа обслуживания B2B и продавец продуктов B2C. Какой тип бизнес-модели, по вашему мнению, является более устойчивым к риску, если принять во внимание долгосрочную стабильную прибыльность и постоянные дивиденды в качестве стандарта?
2. Если компания имеет ROE более 20% и стабильные дивиденды около 4%, отдаете ли вы приоритет ее долгосрочному потенциалу расширения бизнеса или стоимости долгосрочного владения, приносимой стабильными дивидендами?
Предупреждение о рисках: эта статья объединяет только общие правила отрасли и публичные рабочие характеристики предприятий с целью популяризации отраслевой и финансовой логики и не представляет собой каких-либо указаний, касающихся транзакций или позиций.
На бизнес-операции будут влиять многочисленные факторы, такие как глобальная торговая политика, отраслевая конкуренция и технологические итерации. Финансовые показатели могут колебаться. Весь контент предназначен только для когнитивного расширения. Пожалуйста, принимайте независимые суждения, исходя из вашей собственной толерантности к риску при принятии соответствующих решений о финансировании.
