Этот раунд рыночных условий в станкостроительном секторе можно разобрать по трем основным аспектам: фактическое влияние новых правил экспортного контроля на предприятия, истинное состояние текущих рыночных настроений и финансирования, а также игра между традиционным циклическим ремонтом и появляющимися приращениями пути в долгосрочной логике.
С точки зрения предприятий-экспортеров, несмотря на то, что затраты на соблюдение требований растут, барьеры входа в отрасль также повышаются.
Это новое регулирование представляет собой не полный запрет на продажи, а внедрение точного иерархического контроля.
Согласно соответствующему сообщению Главного таможенного управления, ядром контроля являются станки, которые могут быть оснащены электронными устройствами для «формирования управления» одновременно по двум и более осям, а в объем контроля явно входит пятиосное навесное оборудование.
Это означает, что компаниям, имеющим возможности производства высококлассных пятикоординатных станков, необходимо следовать новому процессу декларирования для экспорта некоторых продуктов.
С точки зрения эксплуатационных расходов ожидается, что операционные расходы на соблюдение корпоративных требований увеличатся на 15–25 %, а время таможенного оформления экспорта может быть увеличено с первоначальных 3–5 дней до 7–10 дней.
Предприятиям необходимо заполнить идентификационный код запрещенного и ограниченного контроля и технические параметры, а также тщательно проверить квалификацию зарубежных покупателей и загрузить полный набор технической информации. Предыдущий простой процесс декларирования больше не применим.
Новое регулирование больше всего повлияет на индийский рынок. В 2025 году отечественное оборудование будет составлять 42% импорта станков с ЧПУ в Индию. Индия является крупнейшим экспортным направлением китайских станков, на долю которой приходится около 18%. Новое регулирование напрямую повлияет на деловой ритм экспорта в Индию.
Однако с точки зрения развития промышленности этот контроль знаменует собой переход станкостроительной промышленности Китая от «масштабного расширения» к «стратегическому контролю» и в соответствии с международными правилами.
В прошлом западные страны долгое время использовали высокотехнологичные станочные технологии, чтобы ограничить промышленное развитие моей страны. Теперь моя страна уверена в том, что сможет стандартизировать экспорт основных технологий. Ранее отечественные компании даже добились прорыва в экспорте высококлассных пятикоординатных станков в Германию.
Это само по себе является важным проявлением улучшения состояния отрасли.
Экспортный контроль – это не «не разрешено продавать», а «выборочная продажа», что будет способствовать дальнейшему преобразованию отрасли в элитную.
Инвесторам рыночные настроения дали четкую обратную связь.
Реакция рынка капитала быстрее, чем корректировка в промышленной сфере. За последние пять дней совокупный чистый приток ETF промышленного оборудования составил 604 миллиона юаней, увеличившись на 30,66%, а последний масштаб составил 2,908 миллиарда юаней, и этот показатель резко рос в течение многих дней подряд.
22 июня акции составляющих сектора Sifangda выросли на 15,82%, а Chinatungsten High — на 9,87%.
Последняя тенденция ETF для промышленных материнских машин находится на подъеме:
Этот раунд эмоционального катализа в основном исходит из трех направлений: во-первых, модернизация политики, новые правила экспортного контроля и обновления отраслевых стандартов усилили политический нарратив о том, что «промышленные базовые машины автономны и управляемы». Соответствующие исследовательские отчеты показывают, что с 2023 по 2025 год доля рынка отечественных марок станков увеличится с 64% до 71%, а доля рынка ТОП10 производителей увеличится с 33% до 37%. Во время спада в отрасли интеграция ускорится, а доля отечественных лидеров продолжит увеличиваться. Второе – восстановление основ. С января по апрель 2026 года выпуск металлорежущих станков с ЧПУ увеличился более чем на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В мае заказы на станки в Японии выросли почти на 40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Мировая обрабатывающая промышленность имеет четкий сигнал о восстановлении. В мае темпы роста продаж крупнейших компаний строительной техники улучшились по сравнению с прошлым годом.
В-третьих, это стимулирование новых направлений, включая прорывы в области роботов-гуманоидов, технологии жидкостного охлаждения искусственного интеллекта и рост цен на расходные материалы для оборудования для печатных плат. Эти рельсы увеличили структурный спрос на прецизионные станки.
Однако риски в текущем секторе также накапливаются. Совокупный прирост индекса станков CSI в прошлом году превысил 134%, достигнув рекордного уровня.
Соотношение цены и прибыли некоторых ведущих компаний достигло 44 раз. За высоким ростом стоит поддержка высоких ожиданий.
Как только массовое производство новых треков не оправдает ожиданий или восстановление мировой обрабатывающей промышленности замедлится, сектор столкнется со значительным коррекционным давлением.
В долгосрочной перспективе развитие отрасли должно принимать во внимание две основные логики: традиционный циклический ремонт и появление приращений пути.
Эти две логики действуют в одном направлении, но движущие силы совершенно разные: традиционный станочный путь имеет более высокую надежность, но ограниченную эластичность, возврат производственных инвестиций и замену оборудования. Новые требования и логика внутреннего замещения неуклонно развиваются. Нынешняя станкостроительная промышленность вступила в стадию восстановления спроса, и ожидается, что этот цикл продолжится. Однако уровень локализации высокотехнологичных станков с ЧПУ все еще находится на низком уровне. Уровень локализации основных компонентов (таких как системы ЧПУ и серводвигатели) составляет менее 30%. Хотя существует большое пространство для импортозамещения, технические исследования потребуют времени.
Новые пути обладают большей фантазией, но также и большей неопределенностью. Если взять в качестве примера роботов-гуманоидов, то массовое производство основных компонентов требует тесного сотрудничества со станкостроительными компаниями уже на стадии проектирования. Ожидается, что эти два продукта вызовут резонанс в 2026 году. Информация о продуктах соответствующей отраслевой цепочки следующая:
Однако темпы массового производства на новых трассах ограничены развитием конечного спроса и снижением затрат. В настоящее время не так много производителей, которые действительно занимаются серийным производством. Логика жидкостного охлаждения ИИ и расходных материалов для печатных плат аналогична: спрос действительно стремительно растет, но сможет ли экспоненциальный рост быть устойчивым, зависит от успешности инвестиций в вычислительные мощности ИИ. Учреждения также в настоящее время разделены по тенденциям сектора. Некоторые учреждения рекомендуют цепочку повышения цен на ИИ и отечественные альтернативные пути производства высокого класса в направлении уверенности в производительности. Некоторые учреждения уделяют больше внимания резонансному эффекту гуманоидных роботов и станков.
Существуют также осторожные мнения, предполагающие, что если массовое производство роботов будет отложено и решение для жидкостного охлаждения искусственного интеллекта будет заменено, текущая высокая оценка сектора может столкнуться с коррекционным давлением.
С точки зрения всестороннего суждения, отраслевой рынок зависит от настроений в краткосрочной перспективе, дифференциации в среднесрочной перспективе и технических барьеров в долгосрочной перспективе.
Эмоциональный катализатор, вызванный новыми правилами экспортного контроля, в сочетании с восстановлением мировой обрабатывающей промышленности и стимулированием новых направлений, как ожидается, этот сектор продолжит оставаться сильным в краткосрочной перспективе, но текущие темпы роста уже находятся на высоком уровне, и риск погони за более высокими показателями возрастает. В среднесрочной перспективе внутри сектора произойдет четкая дифференциация.
Компании с четкой поддержкой производительности и высокими техническими барьерами (например, компании, которые осваивают основные компоненты, такие как высококачественные режущие инструменты, редукторы и системы ЧПУ) будут продолжать получать выгоду от логики внутреннего замещения; в то время как компании, которые просто увлекаются концепциями и не имеют поддержки реальными заказами, могут увидеть значительную коррекцию после того, как настроения упадут.
В долгосрочной перспективе символическое значение этого раунда контроля превышает влияние на краткосрочные результаты. В нем говорится, что станкостроительная промышленность Китая перешла от «продавать больше» к «продавать лучше». Предприятия с накоплением технологий и высококлассной компоновкой производственных мощностей займут более выгодное положение в новом витке отраслевых перестановок.
Для инвесторов основными показателями, на которых действительно необходимо сосредоточиться, являются инвестиции компании в технологические исследования и разработки и доля дохода от высококачественной продукции, а не эмоциональный импульс, вызванный новыми правилами в краткосрочной перспективе.
