В условиях перестановок в отрасли выбор важнее упорного труда, а прибыль важнее честных историй.
Весной 2026 года индустрия умного дома открыла потрясающую историю льда и пламени.
29 марта Lumi Lianchuang официально представила проспект акций Гонконгской фондовой бирже и планирует провести листинг на основной бирже. Эта компания, специализирующаяся на пространственном интеллекте на основе искусственного интеллекта, оценивается примерно в 850 миллионов долларов США.
В Ханчжоу сеть EZVIZ недавно представила довольно приличный годовой отчет за 2025 год: годовой доход составил 5,901 млрд юаней, чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составила 567 млн юаней, рост на 12,43% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
По данным iiMedia Consulting, внутренний рынок умного дома достиг 815,4 млрд юаней в 2025 году, увеличившись на 29,0% в годовом исчислении, и, как ожидается, к 2030 году превысит 1,8 трлн юаней.
Однако эта отрасль, которая уже много лет испытывает трудности, похоже, переживает шторм, но большое количество игроков не смогли дождаться прихода теплого ветра: в прошлом За несколько лет такие компании, как Aila IoT, Zhixuan и Xiaoyan Technology, закрылись одна за другой, Konke превратилась в фабрику, Yunqi обратилась к суббрендам высокого класса, Oribo погрузилась в красное море крупной бытовой техники, а Green Rice и EZVIZ стали немногими выжившими в этом жестоком соревновании на выбывание с совершенно разными взглядами.
Отлив недвижимости заложил основу для перестановок в отрасли.
Перенесемся в 2022 год, и индустрия умного дома столкнулась с неожиданным «поздневесенним холодом». В то время отечественная индустрия недвижимости переживала глубокую корректировку, а объемы ввода новых домов резко падали.
Централизованные заказы на закупку «умной» мебели для дома с изысканным декором практически испарились в мгновение ока. Компании, которые были глубоко связаны с каналами недвижимости, пострадали от серьезного удара.
Орибо был наиболее типичным примером.
В первые годы Oribo полагалась на торги по низким ценам, чтобы выиграть большое количество централизованных заказов на закупку от ведущих компаний по недвижимости, тем самым быстро расширяясь, привлекая к себе дилеров, и даже предложила план расширения «тысячи магазинов за три года», что на некоторое время сделало его знаменитым.
Однако по мере того, как тенденция в сфере недвижимости пошла на убыль, большое количество заказов на централизованные закупки превратились в безнадежные долги, проекты были приостановлены, и надежды на погашение не было.
Oribo не только столкнулась с потерей заказов, но и не смогла доставить товары вовремя из-за высоких затрат. В конечном итоге его пришлось превратить в трассу для кондиционирования воздуха. Она потеряла большое количество дилеров и серьезно подорвала репутацию своего бренда.
Это стало самой болезненной сноской о «зависимости от недвижимости» в индустрии умного дома.
Общие узкие места перед прорывом
В отличие от Oribo, Lumi и EZVIZ избежали катастрофы, потому что они никогда не были глубоко связаны с каналами недвижимости, но они также сталкиваются с узкими местами в развитии.
Как компания, выросшая в экологической цепочке Xiaomi, Lumi в первые годы своего существования полагалась на популярные продукты, такие как комплекты для умного дома Xiaomi.
Однако валовая прибыль OEM-производителей Xiaomi была чрезвычайно низкой, а узнаваемость бренда была прочно связана с лейблом «серия Xiaomi». В 2021 году Lumi выступила с инициативой сократить долю продаж в каналах Xiaomi и сосредоточиться на собственном бренде Aqara, но столкнулась с двойной дилеммой: потерять старый трафик и свести на нет новый рост: в 2021 году доля ее рынка умных домов с изысканным декором составила всего 2,9%, заняв последнее место среди основных производителей умных домов для всего дома. Чистый убыток компании составил 159 миллионов юаней в 2023 году и чистый убыток в 231 миллион юаней в 2024 году, что подчеркивает боль трансформации.
Как бренд умного дома, созданный Hikvision, EZVIZ пережил застой в развитии в 2021-2022 годах: конкуренция в его основной сфере интеллектуальных камер безопасности стала жесткой, и в игру вступили такие гиганты, как Xiaomi, Huawei и 360, в то время как узнаваемость бренда EZVIZ C-end у него слабая, его продукты специализируются на безопасности, а его каналы продаж чрезмерно зависят от оффлайна.
Компания упустила дивиденды от бурного роста онлайн-трафика для домашнего интеллектуального оборудования. В первый год листинга в 2022 году темпы роста выручки составят всего 1,61%, а чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, снизится на 26,10% в годовом исчислении.
Освещена проблема «увеличения выручки без увеличения прибыли».
Дифференцированные пути через циклы
Трудности часто являются началом перемен. Люми взял на себя инициативу в поиске направления для прорыва: полностью освоил экосистему Apple HomeKit и заранее разработал протокол Matter.
В отличие от пользователей Xiaomi, которые гонятся за экономичностью, пользователи Apple готовы платить больше за опыт и экологию. После доступа к экосистеме Apple валовая прибыль собственного бренда Lumi за рубежом может стабилизироваться на уровне около 50%.
По состоянию на 2025 год у Lumi есть 15 категорий и более 340 продуктов, подключенных к Apple Home. Это сторонний бренд с наиболее полным доступом к этому экологическому продукту в мире, а также единственный бренд умного дома в материковом Китае, представленный на официальном сайте Apple. В то же время, будучи одной из немногих компаний в мире, участвовавших в разработке полного жизненного цикла протокола Matter, Lumi также создала технологический ров для объединения глобальных рынков.
В последние годы Lumi переместила свое основное поле боя за границу. С 2023 по 2025 год зарубежная выручка бренда Aqara выросла с 380 миллионов юаней до 629 миллионов юаней, при этом совокупный годовой темп роста составил 28,7%.
Доля зарубежных доходов увеличилась с 42,2% до 66,5%, а общая валовая прибыль неуклонно увеличивалась с 29,7% до 38,4%. По объему продаж Lumi занимает первое место в категории интеллектуальных шлюзов Amazon в США и в категории интеллектуальных датчиков Amazon в Германии.
Если Lumi полагается на изменение глобальной экологии, то EZVIZ полагается на стратегическое самосознание и сдержанность: всегда закрепляя основы интеллектуальных камер видеонаблюдения, уделяя особое внимание обслуживанию монетизация для создания рва для прибыли.
В 2025 году EZVIZ продолжит занимать первое место в мире по поставкам потребительских фотоаппаратов с долей рынка поставок 13,2%.
В то же время EZVIZ ускоряет коммерциализацию облачной платформы IoT и формирует модель обслуживания «PaaS + SaaS». В 2025 году доход от потребительских услуг с добавленной стоимостью достигнет 529 миллионов юаней, а доход от обслуживания клиентов отраслевых разработчиков составит 675 миллионов юаней, что составит 1,205 миллиарда юаней. Валовая прибыль облачной платформы IoT достигает 71,05%, что намного выше, чем валовая прибыль оборудования для умного дома, равная 37,41%.
Модель однократной продажи оборудования и постоянной оплаты услуг обеспечивает очень большой денежный поток EZVIZ. В 2025 году чистый денежный поток компании от операционной деятельности достигнет 1,12 млрд юаней, увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 104,30%. Одновременно происходит расширение зарубежного рынка. В 2025 году выручка EZVIZ от зарубежного бизнеса составит 2,338 млрд юаней, что на 22,27% больше, чем в прошлом году, а выручка за рубежом составит почти 40%.
В то же время оно также начало увеличивать инвестиции в операции онлайн-каналов, чтобы компенсировать прошлые недостатки.
Будущие испытания для выживших
Выжить не значит сидеть сложа руки и расслабляться. Недостатки и риски обеих компаний одинаково очевидны.
Выручка Lumi, стоящая перед Гонконгской фондовой биржей, застряла на отметке в 1,5 миллиарда долларов в течение трех лет подряд, с 2023 по 2025 год.
В 2025 году она даже немного снизилась на 1,1% в годовом исчислении. Чистые убытки продолжали расти. Заказы Xiaomi по-прежнему составляли 32,4% от общего дохода. «De-Xiaomi» еще не полностью реализован, а базовые чипы зависят от зарубежных цепочек поставок, а основной технологический ров еще предстоит построить.
EZVIZ сталкивается с давлением со стороны потолка категорий: уровень проникновения рынка камер уже очень высок, темпы роста отрасли замедляются, а новые категории, такие как умные дверные замки и роботы, еще не внесли масштабного вклада. В то же время, будучи брендом, созданным Hikvision, лейбл «Hikvision» также может стать потенциальным препятствием для его экспансии на европейские и американские рынки.
Данные показывают, что мировой рынок умного дома достиг 169 миллиардов долларов США в 2025 году и, как ожидается, вырастет до 385 миллиардов долларов США к 2035 году. Этот показатель по-прежнему растет быстрыми темпами.
Истории выживания Lumi и EZVIZ также проясняют ситуацию в отрасли: в отрасли, где нет барьеров, выбор важнее упорного труда, а прибыль более честна, чем истории. Поиск четкого позиционирования пользователя и модели устойчивой прибыли — это основной пароль для преодоления цикла.
