Розничные инвесторы, занимающиеся тематическими акциями в течение многих лет, часто смотрят только на популярные концептуальные обозначения акций, не проверяя реальную долю бизнеса в финансовых отчетах, и слепо занимают крупные позиции. В конце концов, они попадают в ловушку, когда сектор дифференцируется и фонды иссякают.
В последнее время общая ситуация на рынке человекоподобных роботов и редукторов существенно дифференцировалась. Многие настоящие цели промышленных цепочек продолжают укрепляться, но компания Greatoo Intelligence, которая придерживается концепции роботов, пошла в противоположном направлении.
Максимальное падение всего за один месяц превысило 35%, причём за сессию было несколько крупных объёмных падений. Основные фонды продолжали уходить с рынка, и только розничные инвесторы продолжали приходить на рынок для приема заказов.
Многие розничные инвесторы, занимающие позиции, фантазируют о долгосрочном процветании роботизированной дорожки и о том, что цена акций рано или поздно восстановится, но игнорируют ключевой финансовый отчет Факты: реальный бизнес компании по производству роботизированных редукторов составляет всего 1% годового дохода. Так называемая концепция робота по существу остается на стадии выборочных испытаний и не может обеспечить существенную поддержку производительности.
Основываясь на текущих данных о рыночных сделках, потоках капитала в секторе робототехники, ценах на отдельные акции за последний месяц и первоначальных финансовых отчетах, можно выявить четыре основные причины этого одностороннего спада. Давайте сначала посмотрим на рыночные данные за последний месяц.
Максимум отдельных акций 18 мая составил 8,8 юаня. По состоянию на 18 июня он закрылся на уровне 5,72 юаня с максимальным падением на 35,2%. Акции в течение целого месяца колебались в одностороннем порядке вниз, практически не наблюдая достойного отскока.
9 июня внутридневной всплеск отступил. Объем сделки в тот день составил 1,3 миллиарда юаней, скорость оборота составила 10,05%, а основной отток капитала составил 92,43 миллиона юаней за один день. 10 июня он упал на 8,68% при объеме транзакций 1,1 млрд юаней, а основные силы продолжали бежать на 143 млн юаней.
Впоследствии объем сокращался в течение многих дней подряд, и с каждым небольшим отскоком возникало концентрированное давление продаж.
Данные о капитале за одну неделю показывают, что за вторую неделю июня общий чистый отток основных игроков составил 66,8714 миллиона юаней, а одновременный чистый отток горячих денег составил 72,5826 миллиона юаней. Два типа профессиональных фондов вместе обналичили и покинули рынок, а чистый приток розничных инвесторов составил 139 миллионов юаней за неделю, став единственной группой, которая выдержала все давление продаж.
Продлевая десятидневный цикл, совокупный чистый отток крупных игроков за последние десять торговых дней превысил 340 миллионов юаней. Пока цена акций немного восстановится, институты и горячие деньги будут пачками сокращать свои позиции, а фишки будут продолжать переводиться из профессиональных фондов в розничных инвесторов.
Позиции финансирования продолжали одновременно сокращаться.
9 июня чистое погашение финансирования составило 8,6094 млн юаней. За последние две недели баланс финансирования упал с 672 миллионов юаней до 488 миллионов юаней. Фонды с кредитным плечом больше не конкурируют с возрождением концепции роботов и постепенно сокращают позиции, чтобы избежать рисков.
Доля акций Shenzhen-Hong Kong Stock Connect уже долгое время составляет менее 0,5%, а иностранные инвестиции практически не имеют возможности размещения. Это показывает, что зарубежные институты не признают реальную способность компании реализовать роботизированный бизнес и не желают удерживать его в течение длительного времени.
Если вы хотите понять основную логику продолжающейся слабости отдельных акций в январе, вы не можете судить независимо от общей ликвидности рынка акций А и стиля капитала сектора в середине июня. 18 июня общий объем сделок на фондовых рынках Шанхая и Шэньчжэня составил 3,31 трлн юаней, а уровень ликвидности на отметке в 3 трлн юаней сохраняется пять торговых дней подряд. Рынок обладает достаточной ликвидностью, но крайняя структурная дифференциация продолжает усиливаться. В тот день акции 2023 компаний выросли, а акции 3395 упали. Более 70% акций понесли убытки.
Стало нормой зарабатывать деньги на индексе, а не на индексе.
Тенденция индекса фрагментирована: индекс Shanghai Composite закрылся небольшим снижением на 0,43%. Шэньчжэньский индекс компонентов, GEM и Science and Technology Innovation 50 нарушил эту тенденцию и укрепился.
Основные направления финансирования четко разграничены: выделяются только настоящие роботы и лидеры-редукторы с заказами, масштабными доходами и устойчивой производительностью, а популярные цели, имеющие только концепции и незначительные доходы от нового бизнеса, полностью оставляются.
Северные фонды в тот же день немного продали, и общая позиция была выжидательной. Все цели по добавлению позиций были сконцентрированы на производителях промышленных роботов и производителей головных редукторов.
Выручка робототехнического бизнеса в этой категории в целом составила более 30% в первом квартале и поддерживалась реальными производственными мощностями и заказами клиентов.
Чистый отток основных внутренних инвесторов в течение дня составил 30,739 млрд юаней, при этом отток осуществлялся по двум основным направлениям: во-первых, мелкие билеты, краткосрочная прибыль которых была перерасходована, и концепция не могла быть реализована; во-вторых, трансформационные акции, эффективность которых продолжала терпеть убытки, а новые предприятия было трудно увеличить в объеме. Greatoo Intelligent одновременно следовала двум основным логикам сокращения позиций.
18 июня индекс сектора промышленных роботов резко вырос на 3,40%. Большинство реальных целей в секторе закрылись в красной зоне. Средства были сконцентрированы в основных звеньях отраслевой цепочки. При переключении между высокими и низкими уровнями внутри сектора истинные и ложные понятия полностью менялись. Фонды продолжали отказываться от акций с чистой спекулятивной концепцией и вышли из независимого падения.
Основной логикой этого витка ажиотажа на робототехнической тематике является масштабное внедрение отечественных редукторов и рост заказов на человекоподобных роботов. Первым критерием выбора институциональных акций является соотношение доходов от соответствующего бизнеса и реализации клиентов.
Julu Intelligent вообще не соответствует критериям отбора капитала и, естественно, будет продолжать ослабевать после того, как популярность упадет.
Судя по официальным данным годового отчета компании за 2025 год и отчета за первый квартал 2026 года, общий годовой доход компании в 2025 году составит 788 миллионов юаней, из которых редукторы RV являются основным бизнесом роботов, который разрекламирован на рынке.
Годовой доход составляет всего 8,3703 миллиона юаней, что составляет ровно 1% от общего годового дохода. В собственном заявлении компании об аномальных рисках четко указано, что доходы от бизнеса по производству редукторов очень малы и имеют ограниченное влияние на общую производительность. Существует огромная неопределенность в расширении числа последующих потребителей и нет крупномасштабных долгосрочных заказов на поставку.
После разделения всей структуры бизнеса более 90% доходов компании по-прежнему приходится на традиционные формы для шин и гидравлические вулканизаторы. Он принадлежит к традиционной промышленности по производству резиновых машин и оборудования. Рынок отрасли насыщен, а ценовая конкуренция жесткая. В 2025 году общая выручка снизится на 19,78% в годовом исчислении.
Чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию за год, составит убыток в размере 232 миллионов юаней, и убыток будет увеличиваться. Тенденция к убыткам продолжилась и в первом квартале 2026 года. Общий доход за один квартал составил 118 миллионов юаней, что на 38,95% меньше, чем в прошлом году.
Чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составила убыток в размере 35,84 млн юаней. Потери еще больше увеличились. Традиционный основной бизнес продолжал сокращаться, а роботизированный бизнес не смог восполнить дефицит доходов, что вдвое снизило производительность.
Многие розничные инвесторы доверчиво верят слухам о крупных заказах на роботов с гуманоидной головой, распространяющихся в Интернете, но компания никогда официально не раскрывала официальное соглашение о серийной поставке.
В настоящее время редуктор находится только на стадии поставки и тестирования небольших партий образцов, без стабильного и устойчивого дохода, с низкой валовой прибылью, а инвестиции в исследования и разработки продолжают поглощать денежный поток, что затрудняет получение прибыли в краткосрочной перспективе.
По сравнению с производителями оригинальных редукторов в этом секторе, доход от бизнеса по производству запчастей для роботов аналогичных целей обычно составляет более 30%. У них есть стабильные ведущие клиенты, ежемесячные крупномасштабные производственные мощности, и их производительность может расти вместе с отраслевым спросом. Фундаментальные основы этих двух проектов очень разные, и фонды, естественно, идут на компромисс.
Анализ ситуации на рынке, которая продолжала ухудшаться в январе, и розничные инвесторы продолжали принимать заказы, мы можем резюмировать четыре основных заблуждения, связанных с высокочастотными потерями, с которыми розничные инвесторы чаще всего сталкиваются при спекуляции концептуальными акциями. Первое недоразумение состоит в том, что нужно смотреть только на предметные теги, не проверяя долю бизнеса в финансовом отчете;
Второе недоразумение заключается в том, что общий рост сектора означает одновременное укрепление позиций отдельных акций; третье недоразумение состоит в том, что основная сила продолжает вытекать и фантазирует об отскоке;
Четвертое заблуждение заключается в том, что долгосрочные ожидания в области НИОКР рассматриваются как поддержка текущих результатов.
С точки зрения долгосрочных инвестиций, эта волна рыночных условий стала четким напоминанием об осознании рисков розничным инвесторам, которые спекулируют на популярных темах. Спекуляции на тему A-share попрощались с эпохой чистого рассказывания историй.
Институциональный выбор акций ориентирован на реальный доход, выполненные заказы и реализацию прибыли. Маржинальные предприятия, на долю которых приходится менее 1% выручки, не могут поддерживать продолжающийся рост цен на акции.
Отдельные акции с продолжающимися потерями в производительности и новые предприятия, которые не могут увеличить свои объемы в краткосрочной перспективе, будут испытывать продолжающееся сдерживающее давление на среднесрочные и долгосрочные оценки во время цикла рыночного пузыря.
Чрезвычайно дифференцированные стили капитала на рынке сохранятся еще долгое время.
В будущем те, у кого хорошие рыночные условия, всегда будут сильными, а те, кто потакает концепциям и слабым результатам, будут маргинализированы.
Для обычных розничных инвесторов, столкнувшихся с такими акциями, которые просто спекулируют на популярных концепциях, имеют минимальный основной доход от нового бизнеса и продолжают терять деньги, самая безопасная идея — отказаться от долгосрочной настойчивости и отскочить в игре.
Если вы с оптимизмом смотрите на роботов-гуманоидов и редукторы в долгосрочной перспективе, отдайте приоритет наблюдению за реальными целями отраслевых цепочек с высокой долей соответствующих доходов от бизнеса, стабильными заказами и устойчивым восстановлением прибыли.
Используйте только небольшие суммы свободных средств для участия в рынке на протяжении всего процесса, и вы не должны использовать средства, которые просто необходимы для жизни, для игры на краткосрочных резких колебаниях чисто мелких билетов.
Если вы хотите стабильно выжить на рынке популярных трековых тем в течение длительного времени, вам необходимо создать четырехмерную структуру обзора, состоящую из «стиля крупного рыночного капитала + внутренней дифференциации фондов внутри сектора + структуры бизнеса по индивидуальному финансовому отчету по акциям + среднесрочного и долгосрочного потока основных средств». Откажитесь от эмоционального торгового мышления, которое смотрит только на название концепции и игнорирует реальные данные финансового отчета. Используйте объективные объявления и данные на диске, чтобы заменить фантазию.
Только так вы сможете избежать ненужных принципиальных потерь на этапе спада темы.
