本周三大指数齐涨，上证指数涨1.46%，深证成指涨7.13%，创业板指涨11.02%，科创50涨14.93%。后市将如何发展？下面看看各大机构的观点。
广发证券：估值极致分化，不是市场转熊的必要条件
当前AI vs 非AI、科技行业 vs 传统行业的估值、涨幅离散度，都达到了历史新高。以行业PB历史分位数的标准差或最大最小值之差衡量，行业估值分化程度已接近历史最高水平。历史上，有4次严重的估值分化以全面熊市的形式收敛，还有2次以全面牛市的形式收敛。但最重要的是，估值极致分化并非市场转熊的必要条件。在有产业趋势支撑的牛市行情中，估值分化程度运行至高位后可维持较长时间，且从估值分化峰值到牛市顶点平均经历19个月。
中金：拥挤不是看空理由，拥挤可能带来风险，但也可能意味着趋势加强
现在市场存在“科技太拥挤，不拥挤又看不上”的情况。美银美林6月调查显示，80%全球投资者认为做多半导体拥挤。然而，拥挤不是看空的理由，需区分“好拥挤”和“坏拥挤”，同时考虑不同投资者对“赔率”和“胜率”的需求。方向选择有限，产业趋势仍在，但要留意流动性扰动，绝对收益可通过仓位表达，相对收益更多是“缩圈”，低拥挤资产回报不一定更高。
申万宏源：风险降级 市场惯性前进
美伊冲突缓和下，美联储鹰派不会被无序外推，沃什美联储议息首秀风险降级，市场原有惯性未被破坏。尽管6月18日美联储议息偏鹰派，但美伊冲突趋势性缓和，市场既重视“2026年内可能单次加息”，也相信美联储点阵图指引的“2027年再降息”。当前行情分化加剧，赚钱效应向少数方向聚焦，总体赚钱效应收缩至低位，下行动量高位回落，上行动量低位反弹。短期市场回到原有惯性路径，AI产业趋势是主战场，算力通胀细分行业业绩估值双击是主要投资机会来源。中期，行情向上空间打开，结构更加多元，关注非银金融、新消费、出口链Alpha和战略资源等。后续还需关注重大IPO带来的资金虹吸。
光大证券：美伊局势缓和 市场有望重拾动力
基本面及产业趋势支撑，叠加美伊局势缓和，市场有望震荡上行。基本面是支撑市场上行的关键，二季度PPI中枢将显著高于一季度，上市公司盈利有望进一步提升。AI产业趋势正盛，股价仍有上行空间。美伊局势缓和若不反复，全球资本市场风险偏好有望修复。配置方向上，关注以硬科技为代表的三条景气主线，包括电子、通信、国防军工等硬科技行业，电力设备、机械设备、轻工制造等出口链行业，以及有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等上游资源品行业。本周光通信等板块表现亮眼，投资者可继续关注相关板块投资机会。
浙商证券：均衡未达成 风格更极致 宜少动、持仓观望
双创指数创新高，深度价值风格回调，交易风格“再均衡”未达成，市场重回科技主导格局。双创指数虽重回上升趋势，但日线MACD顶背离，后续有上升动能但需关注顶背离能否化解。非创指数走势较弱，若不能得到双创指数“牵引”且市场风格无法“再平衡”，可能回撤前低。配置上，中线仓可继续持有，上证指数回踩前低时可适当增配。双创仍是主线，但需关注背离情况，同时可关注部分超跌反弹的有色品种。
东吴证券：中报业绩的景气线索，关注三大领域
宏观扰动降低，A股将回归景气定价。美伊冲突接近和解，地缘风险溢价回落，美联储议息会议落地，货币政策不确定性下降。7月进入中报业绩预告密集披露窗口，景气是核心定价因子。A股业绩预告披露规则筛选出高景气公司，有望取得超额收益。2026年中报景气线索集中在AI硬件产业链、上游周期品以及具备出海优势的中游制造三大领域。中游制造盈利韧性有望超出市场预期，人民币汇率波动和输入型通胀对其利润的负面影响在减弱。
东方证券：继续看好制造 关注周期修复
地缘扰动预期缓和，市场或从过度集中于确定性方向转向追求多元机会。短期可关注电力设备等和AI数据中心相关的制造方向，油运等景气存在恢复预期的周期品，及息差存在拐点的银行等红利风格或存在修复机会。
中泰证券：科技成长结构性行情预计延续
科技成长结构性行情预计延续。AI算力、半导体等赛道有业绩兑现支撑，但短期筹码极度集中，可能出现高位震荡与内部分化。红利板块基本面未恶化，若节后科技出现阶段休整，低估值板块或有情绪修复机会，但趋势性反转仍需等待增量资金信号。
西部证券：A股估值扩张 电子行业领涨
本周A股总体估值扩张，电子行业领涨。陆家嘴金融论坛提振科技板块情绪，电子等“硬科技”行业领涨。当前电子行业估值处于历史高位，后续行情更多靠盈利驱动。综合比较赔率与胜率，轻工制造、有色金属、基础化工、农林牧渔、电力设备、建筑材料等行业兼具低估值与高业绩增速。
华龙证券：投融资结构不断优化 资本市场助力产业升级
经济从高速增长转向高质量发展，投融资结构因产业升级变化，科技创新、高端制造、绿色低碳等新兴产业推动直接融资占比上升，资金拥抱科技革命和产业变革。新技术转化加快，创新成果影响全球资本配置方向。市场可持续关注科技与先进制造领域，以及成长型创新创业企业。
