在泛家居产业中，一批实力派选手正从板材 + 定制行业崛起，如兔宝宝、云峰莫干山、千年舟、大王椰、福庆等。这些企业原本以板材业务为主，借助材料优势向定制家居、整装拓展，成功构建了板材 + 定制的商业模式。其中，头部企业已实现近百亿营收，例如兔宝宝 2024 年营收超 91 亿元，装饰材料板块营收约 74.04 亿元，定制家居营收约 7.07 亿元。
近期，云峰莫干山生态家居有限公司向港交所递交了主板上市申请，中信证券为独家保荐人。该公司 2024 年营收已超过 34 亿元，2025 年前三季度超 25 亿元。一旦上市成功，板材 + 定制行业将增添一员资本战将。
云峰莫干山于 2025 年 9 月在开曼群岛注册成立，此前业务由云峰新材及其附属公司开展。云峰新材前身可追溯到 1995 年的浙江德清升华装饰材料有限公司，1997 年创立莫干山品牌，当年被认定为驰名商标，细木工板被认定为中国名牌产品。目前，公司已完成多元化战略布局，业务涵盖板材、地板、定制家居、科技木等，同时还有商业授权等。
从营收构成来看，2023 年至 2025 年前三季度，云峰莫干山营收分别为 33.94 亿元、34.56 亿元和 25.19 亿元，毛利分别为 7.54 亿元、7.75 亿元和 6.46 亿元，毛利率分别为 22.2%、22.4% 和 25.7%，利润分别为 3.2 亿元、3.2 亿元及 2.8 亿元。超 30 亿的营收中，经销商贡献占比较大，但经销商数量相对同行较少，截至 2025 年 9 月 30 日，有 875 名经销商，覆盖中国所有省份及 45 个海外国家及地区。
在产品供应和知识产权授权方面，2023 年至 2025 年前三季度，来自产品供应的收入占比较高，其中人造板营收规模最大、占比最高。公司在产品迭代上不断努力，推出生态非醛装饰板等产品，并在 2025 年促成全系产品向 HENF 级甲醛释放标准的升级。定制家居业务稳定上升，涵盖衣柜、橱柜、木门等；木地板营收占比在 5% – 8% 左右；科技木占比在 3% – 7% 之间；知识产权授权业务保持增长，2025 年前三季度授权收入达 3.06 亿元，同比增长 23.8%。
此前，“莫干山”品牌经营主体浙江升华云峰新材股份有限公司曾计划在上交所上市，2021 年预披露招股书，2024 年 12 月底更新招股书，但 2025 年 4 月撤回申请。时隔 9 个多月后，云峰莫干山转向港交所再启上市进程。
从行业来看，板材 + 定制行业成长性良好，是泛家居产业的两条主赛道。板材行业产值 7000 多亿，定制家居行业体量 5000 亿，两大行业规模超万亿。板材行业产量和消费量保持增长，企业总量呈减少趋势，部分头部企业将继续做大。目前，企业从产品、渠道等多环节入手提升实力，如在产品设计、环保性能上发力，拓展全渠道资源，探索新的终端销售模式等。
定制家居赛道过去多年高增长，但近几年增速受阻，主要受房地产市场下滑影响。不过，企业围绕产品、渠道等方向主动出击，如开发存量房翻新需求，从全维度孵化爆款产品和套餐，扩大经销商网点，发展新零售模式，拓展装企渠道和海外赛道等。万亿级的板材和定制家居赛道将长期存在，企业找准发力点、建立竞争能力至关重要，主板上市获得资本等支持有助于应对市场变化。
