国内轮胎头部企业玲珑轮胎此前全力推进的“7+5”全球化产能布局近期遭遇重大滑铁卢，国内两大轮胎投资项目宣告终止、海外巴西建厂计划同步叫停，叠加信披违规收到监管警示函，多重利空同步袭来，企业扩张节奏正式踩下急刹车。
扩张收缩的背后，是玲珑轮胎经营基本面持续走弱、盈利端压力持续放大的现状。2025年公司深陷“增收不增利”困境，2026年一季度业绩更是出现利润断崖式下滑，同时公司还面临高额有息负债带来的偿债压力。多重负面因素共振下，公司二级市场股价持续走低，尽管接连抛出股份回购、控股股东大额增持方案试图稳定市场信心，但并未扭转股价下行趋势，产能扩张受挫、盈利大幅缩水、债务承压、市场信心不足等多重困局仍待逐一化解。
项目接连“折戟”，全球化战略遇挫
2026年5月11日，玲珑轮胎发布公告，宣告筹划近四年的陕西铜川项目正式终止。该项目最早于2021年启动规划，原计划建设年产1520万套高性能子午线轮胎及50万套翻新胎生产线，总投资预算高达60.66亿元，原本被视为企业辐射西北市场、借道中亚拓展海外增量空间的重要支点，最终因“前期准备工作推进迟缓，相关配套措施未能如期到位”宣告终止。
事实上该项目早在2025年10月就已发生重大变化，但直到2026年3月投资者问及项目进展时，公司仍在互动平台回应称建设进度将根据整体战略结合市场情况推进。延迟半年的信息披露引来监管部门介入，5月22日，当地证监局对玲珑轮胎出具警示函，明确指出铜川项目未及时披露重大变化已违反上市公司信息披露相关规定，公司董事长、董秘因承担主要责任，被一并出具警示函并记入证券期货市场诚信档案，同日交易所也对公司及相关责任人予以监管警示。值得注意的是，该项目尚未进入实质性建设阶段，仅前期规划筹备就已耗资约3.8亿元，这笔资金目前存在无法全额追回的可能。
同份公告中同步披露的安徽六安项目与巴西项目进展同样难言乐观：安徽项目最初2021年选址合肥庐江县，后因当地能耗指标不足2023年变更至六安高新区，规划建设年产1400万套高性能子午线轮胎项目和3万吨废旧轮胎资源再生建设项目，截至目前累计投入约1.4亿元，但仅完成生活区及部分配套设施建设，主体车间仍停留在规划设计阶段，无法按原计划推进；海外巴西项目原本规划年产各类高性能子午线轮胎1470万套及35MW光伏发电站，截至公告发布时双方仍在就持股比例等核心条款洽谈，尚未进入实质性建设阶段，5月27日公司正式公告该境外投资项目终止。
至此，玲珑轮胎曾高调提出的“7+5”全球布局战略（国内7座、海外5座生产基地）已明显受挫，目前公司国内投产基地仅有5家，海外仅泰国和塞尔维亚2家，与最初规划存在不小落差。战略收缩背后，是中国轮胎产业正面临的产能过剩严峻考验：2025年全国充气橡胶外胎产量达12.07亿条，汽车轮胎总产量8.34亿条，同比微降1.59%；汽车轮胎出口量4.72亿条，同比微降0.64%，内外需求双双疲软，行业竞争日益激烈。对此玲珑轮胎表示，下一步重点是做好现有基地的智能化升级改造，提升产能利用率，实现各基地产能灵活调配。
业绩与债务双压，市场信心待修复
战略收缩的另一面，是玲珑轮胎显著承压的经营表现。财务数据显示，公司2025全年营业收入246.42亿元，同比增长11.72%，但归母净利润仅为13.69亿元，同比下滑21.88%，收入端稳步攀升的同时利润端掉头向下，“增收不增利”成为贯穿全年的经营主线。
盈利能力的滑坡在毛利率指标上表现得尤为明显：2025年公司整体毛利率为17.03%，较2024年的22.06%收窄5.03个百分点，其中国内销售毛利率为14.35%，同比仅微降0.25个百分点基本保持稳定；但作为公司核心利润来源的出口及海外销售毛利率为19.63%，同比骤降9.76个百分点几乎腰斩，直接拖累了整体业绩表现。
进入2026年，盈利状况进一步恶化，一季度财报显示，公司实现营业收入60.57亿元，同比增速放缓至6.33%；归属净利润仅录得1689.35万元，同比暴跌95.04%；扣非净利润更是转为亏损2689.59万元，较去年同期下滑109.62%。公司解释称一季度利润骤降主要受汇率变动影响，本季度产生汇兑损失，而去年同期为汇兑收益。
在海外扩张接连受挫、盈利能力持续下行的同时，公司债务压力同样突出。截至2026年一季度末，公司有息负债规模合计约143亿元，其中短期借款49.41亿元、一年内到期的非流动负债26.25亿元、长期借款67.27亿元，同期货币资金仅为38.92亿元，短期偿债缺口明显，以年盈利不足14亿元的体量承载逾140亿元有息负债，偿付压力不小。
为稳定市场信心，5月11日玲珑轮胎审议通过回购预案，拟以2亿至3亿元回购股份，部分用于员工持股计划或股权激励，部分用于注销减资；5月20日公告控股股东计划6个月内增持公司股份，金额不低于1.8亿元、不高于2.3亿元。但市场信心并未因此明显修复，5月以来公司股价从月初的13.2元左右一路下行，截至6月25日报收于10.4元，年内累计跌幅达28.23%，后续企业如何破解多重困局，仍有待观察。
