La révision des « Règles commerciales du système de paiement transfrontalier en RMB » offre des opportunités aux sociétés apparentées cotées sur le marché des actions A.

Le 26 décembre 2025, la Banque populaire de Chine a publié officiellement la version révisée du « Règlement d’exploitation du Système de paiements interbancaires transfrontaliers » (Yinfa [2025] n° 248), qui précise les règles actualisées de gestion des comptes pour le SPIC (Système de paiements interbancaires transfrontaliers). Ce règlement impose aux participants directs la mise en œuvre d’un mécanisme de « solde nul et d’absence de découvert » et autorise les institutions étrangères à accéder au système par l’intermédiaire de banques dépositaires. Les nouvelles règles entreront en vigueur le 1er février 2026, marquant une étape importante vers un système de paiements transfrontaliers plus efficace et plus sûr en Chine. Cette réforme renforce non seulement l’internationalisation du RMB, mais offre également des opportunités structurelles aux sociétés cotées en actions A. Cette révision vise à répondre aux défis de gestion posés par l’expansion du nombre de participants au SPIC. La nouvelle réglementation supprime le chapitre initial relatif à la « Gestion des participants » et exige désormais des établissements opérateurs qu’ils élaborent des mesures de gestion des participants définissant clairement des restrictions strictes, telles que le solde nul, la compensation quotidienne et l’absence de découvert. Par exemple, les fonds déposés sur les comptes CIPS des participants directs doivent être compensés le jour même par le système HVPS de la banque centrale afin d’éviter tout risque de blocage. Parallèlement, les établissements opérationnels peuvent ouvrir des comptes de compensation auprès de la banque centrale pour gérer de manière centralisée les fonds de règlement, mais une comptabilité séparée est requise pour garantir la transparence de la propriété des fonds. Ce mécanisme prévient les risques systémiques et améliore l’efficacité des paiements transfrontaliers, offrant ainsi des garanties institutionnelles permettant au CIPS de couvrir les transactions mondiales 24h/24 et 7j/7. La modernisation du système CIPS stimulera directement la demande dans des domaines tels que la recherche et le développement, les terminaux de paiement et les services transfrontaliers. Compte tenu des points clés de la nouvelle réglementation et de la structure des sociétés cotées en bourse, les cinq entreprises suivantes sont susceptibles d’en être les principaux bénéficiaires. Sifang Jingchuang (300468), un fournisseur de services fintech de premier plan en Chine, est fortement impliqué dans le développement du système CIPS et ses solutions technologiques blockchain ont été appliquées à des scénarios de règlement transfrontaliers. La nouvelle réglementation exige une plus grande transparence des paiements et des capacités renforcées de lutte contre le blanchiment d’argent. Le déploiement des modules de contrats intelligents et de surveillance en temps réel de l’entreprise devrait donc être accéléré. Par ailleurs, le lancement du point d’accès CIPS de Hong Kong pourrait stimuler fortement l’activité de l’entreprise sur le marché de l’Asie du Sud-Est. Hengbao Co., Ltd. (002104) est un partenaire majeur en matière de matériel pour le programme pilote de yuan numérique de la banque centrale. Ses cartes à puce, terminaux de paiement et autres produits sont adaptés aux exigences de mise à niveau du CIPS. La nouvelle réglementation favorise le développement des paiements transfrontaliers, et le portefeuille numérique transfrontalier de l’entreprise est entré en phase de test. Son utilisation commerciale à grande échelle est prévue dans les pays situés le long des Nouvelles Routes de la Soie au cours des deux prochaines années. La technologie de carte SIM de Chutianlong (003040) se connecte facilement au système CIPS, offrant aux utilisateurs étrangers un service de liaison de compte en yuan en un clic. La nouvelle réglementation soutient explicitement le règlement multidevises, et la solution intégrée « identité numérique + paiements » de Chutianlong bénéficiera d’un avantage concurrentiel dans le commerce électronique transfrontalier, les transferts de fonds internationaux et d’autres secteurs. Le « Cuiwei Business Circle » de Cuiwei Co., Ltd. (603123) est entièrement intégré au RMB numérique, et la nouvelle réglementation favorise l’intégration poussée du CIPS et du commerce physique. Le projet pilote « Consommation transfrontalière + RMB numérique » de l’entreprise permet le règlement instantané des dépenses de consommation intérieures des touristes étrangers via le canal de compensation en temps réel du CIPS, et les revenus associés devraient croître de plus de 50 % d’ici 2026. Lakala (300773), l’une des premières entreprises à avoir obtenu une licence de paiements transfrontaliers, figure constamment parmi les leaders du secteur en termes de volume de transactions via l’interface CIPS. Suite à la simplification des procédures de compensation induite par la nouvelle réglementation, la société anticipe une réduction de 30 % de ses frais de gestion transfrontaliers, conjuguée au dividende promotionnel en RMB numérique, et table sur un chiffre d’affaires des transactions transfrontalières supérieur à un milliard de RMB d’ici 2026. Cette révision de la réglementation CIPS ne constitue pas une simple optimisation des processus, mais une étape cruciale dans la construction d’une infrastructure financière transfrontalière indépendante et contrôlable. Sur le plan technique, la nouvelle réglementation contraint les banques à moderniser leurs systèmes de gestion des liquidités, créant ainsi des opportunités sur des marchés de niche tels que le rapprochement intelligent et le contrôle des risques en temps réel. Sur le plan politique, l’internationalisation accélérée du RMB profitera aux prestataires de services de paiement transfrontaliers à long terme. Toutefois, des risques subsistent, notamment un déploiement technologique plus lent que prévu, des perturbations géopolitiques et une concurrence accrue dans le secteur. Après la mise en œuvre de la nouvelle réglementation, le système CIPS bénéficiera du double avantage d’une supervision transparente et basée sur les comptes et d’un modèle de règlement hybride, offrant ainsi des services de compensation en RMB plus efficaces à l’échelle mondiale. Pour les investisseurs, se concentrer sur les entreprises leaders dotées de barrières technologiques élevées et d’écosystèmes profonds pourrait être essentiel pour profiter des dividendes de cette révolution des paiements transfrontaliers.