Il 10 aprile, i settori della valuta digitale e dei pagamenti transfrontalieri delle azioni A sono scoppiati a tutti i livelli. Changliang Technology (300348) ha chiuso in rialzo del 6,38% a 1.451 yuan, con un fatturato giornaliero di 948 milioni di yuan, un tasso di turnover del 9,33% e un valore di mercato totale di 11.793 miliardi di yuan. L’aumento cumulativo di questa settimana ha raggiunto il 13,36%.
In qualità di leader della tecnologia finanziaria, supportato dal duplice concetto di pagamento transfrontaliero e valuta stabile, l’ultimo rapporto prezzo/utili (TTM) mobile della società è pari a 3.673 volte, ovvero al massimo storico del 97,85% negli ultimi cinque anni.
Il prezzo obiettivo complessivo delle istituzioni ha ancora un margine di rialzo di quasi il 20% rispetto all’attuale prezzo delle azioni.
Da un lato, il prezzo delle azioni continua a salire catalizzato dal concetto e, dall’altro, ha i fondamenti per un aumento delle entrate ma magri profitti. Changliang Technology è una depressione del valore per la tecnologia finanziaria destinata all’estero, o si tratta di una bolla di valutazione guidata dall’hype concettuale? Di seguito, dal punto di vista di un analista senior, smantelleremo completamente la verità fondamentale e il gioco di valutazione di questo leader leader nel settore IT bancario.
1.
Gioco di capitali: la forza principale continua a vedere afflussi netti e le differenze tra capitale nazionale ed estero si intensificano
Il motore diretto di questo aumento del prezzo delle azioni è l’ingresso concentrato di capitale, ma la struttura del capitale mostra una chiara differenziazione lungo-breve e c’è un’estrema divergenza nelle direzioni operative del capitale nazionale ed estero, delle istituzioni e degli investitori al dettaglio.
I fondi principali acquistano beni a livelli bassi e la concentrazione di chip continua ad aumentare; il capitale straniero continua a ridurre le proprie posizioni e i fondi pubblici sono estremamente sottopesati;
i fondi a leva invertono la tendenza e aumentano le loro posizioni, e c’è un forte sentimento di gioco.
2. La verità sulla performance: i ricavi sono aumentati del 79%, ma la contraddizione principale del margine di profitto netto è inferiore all’1,2%
Il rapporto annuale 2025 è il punto di riferimento fondamentale per comprendere la contraddizione di valutazione dell’azienda. Questa pagella non solo stabilisce un record di crescita dei ricavi dalla quotazione della società, ma mette anche in luce le principali carenze sul lato dei profitti.
L’estrema differenziazione tra ricavi e profitti costituisce la caratteristica fondamentale dei fondamentali dell’azienda. Le entrate hanno raggiunto un livello record, ma il volume dei profitti è estremamente scarso;
la distribuzione della performance è estremamente disomogenea e il solo quarto trimestre determina i profitti e le perdite annuali; il flusso di cassa operativo supera di gran lunga l’utile netto e il contenuto di profitto è estremamente elevato.
3. La carta vincente del business: l’espansione all’estero è diventata il motore principale e il concept business non ha ancora apportato entrate sostanziali
La narrazione dell’attuale ciclo di ricostruzione delle valutazioni dell’azienda è divisa in due linee principali: una è il sostanziale passo avanti nei fondamentali apportato dall’espansione IT all’estero delle banche del sud-est asiatico, che rappresenta il supporto principale per la crescita a lungo termine dell’azienda; l’altro è il premio di valutazione apportato da concetti all’avanguardia come i pagamenti transfrontalieri e le stable coin, che funge da catalizzatore per gli aumenti dei prezzi delle azioni a breve termine, ma c’è un’evidente disconnessione con i fondamentali attuali.
Le banche del sud-est asiatico stanno sperimentando un’ondata di aggiornamento IT e gli ordini esteri stanno bloccando la crescita a lungo termine;
i pagamenti transfrontalieri + le stablecoin sono pienamente utilizzati, ma esiste una discrepanza tra concetti e prestazioni.
4. Divergenza di valutazione: 3673 volte TTM PE, lo strappo definitivo tra aspettative e realtà
L’attuale sistema di valutazione dell’azienda si trova nel mezzo di uno strappo estremo tra performance storica e aspettative a lungo termine. Il rapporto prezzo/utili mobile di 3673 volte forma un netto contrasto con lo spazio al rialzo concesso dalle istituzioni.
Le differenze tra i lati lungo e corto del mercato hanno raggiunto un estremo.
V. Suggerimenti fondamentali sui rischi
In primo luogo, esiste il rischio di disconnessione tra l’hype concettuale e i fondamentali.
Il secondo è il rischio di un’insufficiente stabilità dei profitti.
Il terzo è il rischio che la consegna dei progetti all’estero non riesca a soddisfare le aspettative.
Il quarto è il rischio di fluttuazione dei prezzi delle azioni.
In quinto luogo, esiste il rischio di una maggiore concorrenza nel settore.
In piedi nel nodo dell’aprile 2026, Changliang Technology è lo spartiacque definitivo tra aspettative e realtà.
Da un punto di vista positivo, l’azienda ha il vantaggio di essere la prima mossa nel mercato del sud-est asiatico e un buon flusso di cassa operativo; tuttavia, da un punto di vista cauto, l’elasticità del profitto è limitata, l’attività concettuale non ha contribuito in modo sostanziale ai ricavi e questioni come l’elevata valutazione non possono essere ignorate.
Il 28 aprile 2026, la società pubblicherà il testo completo della relazione annuale 2025, che sarà la prima finestra chiave per verificare se la società può supportare la valutazione attuale.
Nella seconda metà del 2026, l’avanzamento dell’accettazione del progetto SCB in Tailandia e l’implementazione dei successivi ordini nel mercato del sud-est asiatico saranno le variabili fondamentali che determineranno la direzione finale di questo gioco di valutazione.
L’altissimo volume di transazioni di 948 milioni del 10 aprile e l’afflusso netto di oltre 100 milioni di fondi principali questa settimana sono le prime scommesse del mercato sulla globalizzazione del leader della tecnologia finanziaria. La valutazione estrema di 3.673 volte e la continua riduzione del capitale straniero rivelano anche gli enormi rischi dell’attuale prezzo delle azioni.
Per gli investitori, è necessario rendersi conto chiaramente che l’aumento del prezzo delle azioni causato dall’hype concettuale alla fine tornerà ai fondamentali. Per stabilire se l’azienda possa passare dall’essere guidata dalle emozioni alla realizzazione di performance è ancora necessario disporre di dati operativi continui per rispondere.
