Desde o início de 2026, o RMB valorizou-se 3,3% em relação ao dólar americano, estabelecendo um novo máximo da taxa de câmbio em três anos. Esta ronda de apreciação teve um impacto estruturalmente diferenciado na indústria do comércio exterior do meu país, e empresas em diferentes sectores mostraram uma tendência de “desenvolvimento desigual”.
Do lado das exportações, a pressão causada pela valorização do RMB está distribuída de forma extremamente desigual.
Para as indústrias de exportação de baixo valor acrescentado, que têm lucros escassos e dependem do volume, as flutuações da taxa de câmbio devoram directamente as já frágeis margens de lucro.
Segundo estimativas, cada valorização de 1% do RMB poderá comprimir as margens de lucro das exportações de indústrias como os têxteis e os eletrodomésticos em 0,5 a 0,8 pontos percentuais.
Muitas empresas de comércio exterior que utilizam dólares americanos para liquidação e custos de produção denominados em RMB sofreram perdas cambiais significativas: o Grupo Fufeng, líder nacional de exportação de MSG, sofreu perdas cambiais de 540 milhões de yuans devido à desvalorização do dólar americano nos primeiros cinco meses deste ano, o que levou diretamente a uma perda após impostos de cerca de 53 milhões de yuans. Mesmo que as vendas de produtos permanecessem estáveis, não poderiam compensar o impacto da taxa de câmbio; A Shanghai Silede Company sofreu perdas cambiais de mais de 5 milhões de yuans em apenas meio ano.
O responsável pela empresa disse sem rodeios que “não pode ser demasiado optimista” quanto à sua operação no segundo semestre.
Mas para as empresas e indústrias importadoras que detêm grandes montantes de dívida em dólares americanos, a valorização do RMB é um benefício real. A indústria da aviação é um beneficiário típico. Como as companhias aéreas geralmente têm enormes responsabilidades em dólares americanos pela compra e leasing de aeronaves, os ganhos cambiais reduzem diretamente os custos financeiros.
No primeiro trimestre deste ano, as despesas financeiras da China Airlines diminuíram 34,64% em relação ao ano anterior. A principal contribuição veio do aumento substancial da receita cambial líquida. As empresas que dependem de matérias-primas importadas também beneficiaram significativamente. A Rongsheng Petrochemical, uma empresa líder no setor químico e de refino nacional, reduziu efetivamente os custos de aquisição de importação de petróleo bruto e outras matérias-primas com a valorização do RMB.
Juntamente com os benefícios da recuperação da indústria, os lucros aumentaram de forma constante. O poder de compra do RMB da mesma escala aumentou, o que aliviou significativamente a pressão do lado dos custos sobre essas empresas.
Nas indústrias de exportação de elevado valor acrescentado, a valorização do RMB não causou uma pressão óbvia, mas tornou-se uma força motriz para as empresas acelerarem a sua configuração global. Apoiando-se no fosso construído pelas vantagens tecnológicas e pela competitividade dos produtos, as exportações de trilhos de alto valor agregado mantiveram um forte impulso de crescimento: Nos primeiros cinco meses de 2026, as exportações de produtos mecânicos e elétricos do meu país aumentaram 18,4% em relação ao ano anterior, dos quais o valor das exportações de circuitos integrados aumentou 110,9%, e o crescimento foi quase inteiramente contribuído pelos aumentos dos preços dos produtos;
o desempenho da nova via para veículos de energia é igualmente impressionante. As exportações de veículos de energia nova da BYD aumentaram 80,7% em relação ao ano anterior em maio, e um grande número de carros novos se reuniu nos portos esperando para serem enviados para todas as partes do mundo.
Essas empresas de alto valor agregado geralmente transformam os riscos cambiais em oportunidades para expandir o mercado global por meio de atualização tecnológica, frotas logísticas autoconstruídas e fábricas no exterior.
Uma vez que romperam com a concorrência de preços de baixo custo e confiaram na tecnologia e na marca para obter prémios no mercado global, o impacto das flutuações da taxa de câmbio sobre essas empresas é muito menor do que o das empresas de produção de baixo custo que ainda lutam em guerras de preços.
A raiz dessa diferenciação setorial é essencialmente a diferença no poder de barganha de diferentes indústrias. Para as empresas que exportam produtos de baixo valor acrescentado, os clientes estrangeiros são altamente sensíveis aos preços. Após a valorização do RMB, se a empresa mantiver a sua cotação inalterada, os seus lucros serão reduzidos.
Se a cotação aumentar, os pedidos poderão fluir para regiões de custos mais baixos, como o Vietname e a Índia, pelo que geralmente ficam sob maior pressão. Para empresas que exportam produtos de alto valor agregado, os clientes prestam mais atenção à tecnologia, desempenho e estabilidade de fornecimento dos produtos. O preço não é o único fator de tomada de decisão.
A empresa tem maior poder de precificação e pode repassar parte dos custos cambiais. Alguns analistas salientaram que, à medida que o poder de negociação das exportações do meu país de produtos de médio e baixo valor acrescentado melhorou gradualmente, o impacto negativo da valorização do RMB no comércio externo tendeu a atenuar-se.
Embora a exportação de produtos com utilização intensiva de mão-de-obra, como vestuário, calçado e brinquedos, ainda apresentasse um crescimento negativo em Maio de 2026, o grau de deterioração não se expandiu simultaneamente com a valorização, o que é suficiente para reflectir a resiliência da indústria transformadora da China sob pressão.
No geral, o impacto da valorização do RMB na indústria do comércio externo é essencialmente uma análise industrial acelerada: comprime o espaço vital das empresas que dependem de vantagens de baixo custo e carecem de tecnologias essenciais, forçando essas empresas a melhorar a sua resistência ao risco através da atualização tecnológica, da otimização da cadeia de abastecimento e da utilização de liquidação transfronteiriça do RMB. Ao mesmo tempo, também cria um ambiente financeiro mais favorável para empresas que dominam tecnologias essenciais e têm influência de marca global, bem como para um grande número de empresas importadoras.
De acordo com as previsões dos especialistas, o RMB ainda manterá uma tendência estável a forte no curto prazo, mas é improvável que continue a valorizar-se significativamente de forma unilateral. Este padrão diferenciado continuará a forçar a indústria de comércio exterior da China a acelerar a transformação de “ganhar pelo preço” para “ganhar pela qualidade”. No final, as empresas chinesas com competitividade verdadeiramente central permanecerão no mercado global.
